Altcoins y Bitcoin en 2025: Cuando las promesas de fin de año se convirtieron en un derrumbe de mercado

Los altcoins fueron algunos de los grandes perdedores del 2025. Lo que se suponía sería un despegue del mercado de criptomonedas—impulsado por entradas de fondos cotizados (ETF), tesorerías de activos digitales (DAT) y patrones históricos de fortaleza estacional—se transformó en una de las peores cierres de año de la última década. Las promesas se desvanecieron, dejando a los inversores preguntándose dónde estaban realmente los catalizadores alcistas.

Hace poco más de tres meses, en octubre, una cascada de liquidaciones de 19 mil millones de dólares abrió un agujero en la profundidad del mercado. Ese evento no solo destrozó el optimismo reinante, sino que reveló una verdad incómoda: la institucionalización a través de los ETF no había eliminado la volatilidad especulativa de las criptomonedas, simplemente la había disfrazado de algo más legitimado.

El ciclo virtuoso que se convirtió en trampa: El desastre de los DATs

Las tesorerías de activos digitales (DAT) representaban la punta de lanza del optimismo del 2025. Estas sociedades cotizadas en bolsa, principalmente formadas durante este año, intentaban replicar la estrategia exitosa de Michael Saylor en MicroStrategy: acumular bitcoins de manera constante, actuando como compradores estructurales que impulsarían el precio hacia nuevas alturas.

La teoría era sólida: empresas con fondos frescos entrando continuamente al mercado funcionarían como un volante de precio. Pero la realidad fue diferente. Tras una breve racha de compras en primavera, el entusiasmo se desmoralizó. Cuando los precios comenzaron a caer durante octubre, la situación empeoró dramáticamente.

Los precios de las acciones de estos DAT se desplomaron. Muchas empresas cayeron por debajo de su valor neto de los activos (NAV), lo que limitaba su capacidad para emitir nuevas acciones o deuda. Las compras inicialmente se desaceleraron, luego se detuvieron por completo. Lo que había comenzado como un mecanismo de compra constante se transformó en algo inverso: ahora estas empresas están recomprando sus propias acciones con dólares en lugar de invertir en criptomonedas.

El caso más dramático fue el de una empresa cuyas acciones cayeron tanto que sus tenencias de bitcoin valen ahora más del doble del valor empresarial total de la compañía. La preocupación real es que docenas de empresas similares podrían verse forzadas a vender, descargando activos en un mercado que carece completamente de liquidez, convirtiendo el supuesto motor de precios en una espiral de ventas forzadas.

Altcoins y ETFs: El debut que no fue

El 2025 trajo consigo un momento que muchos esperaban: los ETF de altcoins al contado finalmente llegaron a Estados Unidos. Solana, XRP, Cardano, Litecoin, Hedera y otros tokens tuvieron sus propios fondos negociables. Algunos capturaron inflows impresionantes.

Los ETF de Solana atrajeron 900 millones de dólares en entradas desde finales de octubre. Los vehículos de XRP superaron los 1.000 millones de dólares en flujos netos entrantes en poco más de un mes. En teoría, esta demanda institucional de altcoins debería haber empujado los precios hacia el alza.

Sin embargo, la demanda de capital no se tradujo en demanda de precios. Solana cayó un 35% desde el debut del ETF. XRP cayó casi un 20%. Los ETF de altcoins menores como Hedera registraron una demanda insignificante una vez que el apetito por el riesgo desapareció.

Cuatro meses después, en enero de 2026, Solana cotiza en 130.26 dólares, XRP en 1.96 dólares, y Cardano en 0.37 dólares. Los altcoins más pequeños como Litecoin se mantienen en 68.73 dólares y Hedera en 0.11 dólares. La historia de los altcoins en 2025 fue la de un sector que prometía pero no entregaba, victimizado por la misma crisis de liquidez que afectó a Bitcoin.

Estacionalidad: El mito que se derrumbó

Los analistas llevaban meses señalando un patrón histórico inequívoco: el cuarto trimestre del año es históricamente el mejor para Bitcoin. Desde 2013, el rendimiento promedio del Q4 ha sido del 77%, con ganancias promedio del 47%. En doce años, ocho de esos trimestres cerraron en verde, la mejor tasa de aciertos de todos los trimestres.

Pero la historia tiene excepciones. 2022, 2019, 2018 y 2014 fueron trimestres catastróficos en mercados bajistas profundos. El 2025 se agregó a esa lista de excepciones vergonzosas.

Bitcoin cayó un 23% desde principios de octubre, trayectoria que se convertía en su peor último trimestre en siete años. El viejo adagio de que “el desempeño pasado no garantiza resultados futuros” nunca fue tan relevante. Los patrones históricos que los bullish llevaban meses promocionando resultaron ser trampas bonitas pero inútiles.

El gran agujero: La falta de liquidez que no desaparece

El 10 de octubre cambió todo. Una cascada de 19 mil millones de dólares en liquidaciones envió a Bitcoin desde 122.500 dólares a 107.000 dólares en cuestión de horas. El resto del mercado de criptomonedas sufrió desplomes porcentuales mucho más severos. Los altcoins se desmoronaron.

Lo que debería haber sido un punto de inflexión fue el preludio de un agujero de liquidez que persiste hoy. Dos meses y medio después del crash, la profundidad del mercado aún no se ha recuperado. Los inversores evitan completamente el apalancamiento. La confianza está dañada.

Bitcoin tocó un mínimo local el 21 de noviembre en 80.500 dólares, luego se recuperó hasta 94.500 dólares a principios de diciembre. Pero ese rebote fue un espejismo. El interés abierto en futuros de criptomonedas cayó de 30 mil millones de dólares a 28 mil millones de dólares. Eso significa que la apreciación de precios fue resultado del cierre de posiciones cortas, no de nueva demanda de compradores. En otras palabras, alcistas desesperados cubriendo pérdidas, no dinero nuevo entrando al mercado.

Donde están los catalizadores para 2026

Bitcoin ha tenido un desempeño inferior al del Nasdaq Composite (que subió 5.6% desde octubre) y al oro (que subió 6.2%). Bitcoin cayó un 21% en el mismo período. Este divergencia es reveladora.

Al inicio de 2025, los catalizadores eran claros: la era Trump prometía regulaciones más ligeras para las criptomonedas, los ETF de Bitcoin estaban batiendo récords de inflows, y los altcoins finalmente tenían sus propios vehículos institucionalizados. El optimismo era casi unánime.

Pero los recortes de tasas de la Reserva Federal—la última herramienta alcista disponible—no ayudaron. El banco central recortó en septiembre, octubre y diciembre, pero Bitcoin perdió el 24% de su valor desde septiembre. Las políticas monetarias más blandas que supuestamente impulsarían los activos de riesgo resultaron ser irrelevantes frente a la realidad de mercados sobrecalentados.

Los DAT invirtieron fuertemente en criptomonedas en el pico, justo antes de que cayera todo. CoinShares advertía a principios de diciembre que la burbuja de DAT ya había estallado en muchos aspectos. Esto abre la puerta a una caída aún más profunda si estas empresas se ven obligadas a liquidar participaciones en un mercado que carece de la liquidez para absorber olas masivas de venta.

Existe un lado optimista: históricamente, cuando estas burbujas se desmoronan—como pasó en 2022 con el colapso de Celsius, Three Arrows Capital y FTX—surge una oportunidad real para quienes pueden comprar en ese punto de máximo miedo. Pero para eso, primero hay que tocar fondo.

Bitcoin cierra enero de 2026 en torno a 90.040 dólares, recuperándose marginalmente desde mínimos recientes. Altcoins como Solana rebotan lentamente hacia 130 dólares, XRP toca 1.96 dólares, y Ethereum se mantiene en 3.020 dólares. El mercado aún espera un catalizador genuino. Mientras tanto, la pregunta que flota sobre el sector es incómoda: ¿fue 2025 simplemente una falsa alarma, o fue el principio de una corrección mayor?