En el Foro de Davos hay una voz que merece atención. Un inversor conocido ha declarado recientemente que el orden monetario mundial está experimentando cambios profundos. La lógica de antes, basada en la conservación de valor mediante moneda fiduciaria y bonos, ahora deja a los bancos centrales de todos los países un poco inseguros — sienten que ese «tarro de ahorros» podría estar lleno de minas terrestres.

Solo hay que mirar el rendimiento del mercado en 2025 para entenderlo. Lo que más ha subido no son las acciones tecnológicas, sino el oro. La bolsa estadounidense, en cambio, empieza a quedarse atrás, y el flujo de capital global está cambiando silenciosamente. Detrás de esto no hay solo un juego de números, sino una verdadera crisis de confianza.

Por un lado, los tenedores de bonos estadounidenses observan la impresión ilimitada de dólares en EE. UU., cada vez más nerviosos; por otro, EE. UU. teme que sus activos en dólares sean vendidos en masa. Ambos se miran fijamente, sin poder sentirse completamente seguros. La cuestión clave es: ¿qué pasa si algún día el mundo deja de aceptar la deuda estadounidense? Esa hipótesis está pasando de ser una conjetura extrema a una consideración de riesgo real.

Algunos llaman a esto una guerra de capital. Quizás no sea exagerado.