27 toneladas de oro no son suficientes, la cuota de mercado de XAUT cayó del 60% al 50%, el mercado de oro tokenizado va a cambiar

La apuesta de Tether en el oro está enfrentando desafíos inesperados. Este gigante de las stablecoins compró de una sola vez 27 toneladas de oro físico en el cuarto trimestre de 2025, con una compra total en el año que superó a la de muchos bancos centrales, pero vio cómo su participación en el mercado de oro tokenizado, XAUT, cayó rápidamente del 60% en noviembre al 50% en enero. Al mismo tiempo, nuevos competidores como Pax Gold y Kinesis Gold están ganando terreno. Esto no es solo una lucha por cuota de mercado, sino que también refleja señales de una rápida diversificación en un mercado en expansión.

Lógica de expansión en medio de la fiebre del oro como refugio

¿Por qué Tether está acumulando tanto oro?

El contexto es claro: en 2025, el precio del oro global subió un 64%, y en 2026 continuó en alza, con un incremento acumulado del 17%, superando por primera vez los 5000 dólares. Impulsado por la presión inflacionaria y los riesgos geopolíticos, el capital en busca de refugio fluye constantemente hacia el oro.

Tether aprovechó esta oportunidad comprando continuamente oro físico para reforzar el respaldo de XAUT. La lógica es sencilla: cada XAUT está respaldado por oro físico en una proporción 1:1, lo que permite a los inversores verificarlo. La declaración del CEO de Tether, Paolo Ardoino, también lo explica: en un entorno de mayor volatilidad en el sistema monetario, XAUT busca ofrecer una reserva de valor más verificable.

Esta estrategia ha sido efectiva. La capitalización de XAUT creció de 600 millones de dólares a finales de 2025 a 1.8 mil millones, y a principios de 2026 alcanzó los 2.24 mil millones, creciendo un 26% solo en enero. Todo el mercado de oro tokenizado también se está expandiendo rápidamente, superando los 52 mil millones de dólares.

¿Qué nos dice el cambio en la cuota de mercado?

Pero aquí surge un fenómeno interesante: el mercado se está expandiendo, la escala absoluta de Tether también crece, pero su cuota de mercado disminuye.

¿Y qué significa esto? No es que Tether esté en declive, sino que el mercado se está diversificando. La cuota de Pax Gold se acerca rápidamente al 40%, y Kinesis, que empezó casi en cero, ha subido casi al 8%, convirtiéndose en una fuerza que altera el panorama.

¿Por qué cambia el escenario competitivo?

Ventajas y limitaciones de Tether

A simple vista, Tether tiene una ventaja indiscutible: es el mayor emisor de stablecoins del mundo, con ingresos de 5.2 mil millones de dólares en 2025, liderando la industria de las criptomonedas. Tener el respaldo de Tether significa liquidez garantizada y un ecosistema sin complicaciones para su lanzamiento.

Pero esta ventaja también trae restricciones invisibles. La centralización de Tether es evidente, y muchos inversores buscan opciones más diversificadas. La tokenización del oro en realidad resuelve una cuestión de confianza: ¿cómo sé que mi oro realmente está allí? Cuando aparecen en el mercado otras opciones que afirman ofrecer la misma seguridad, la competencia surge de forma natural.

¿Dónde están las oportunidades para los nuevos competidores?

El auge de Pax Gold y Kinesis no es casualidad. Estos proyectos representan una demanda de diversificación:

• Requisitos de transparencia: los inversores quieren ver diferentes mecanismos de auditoría y almacenamiento
• Diferencias en liquidez: algunos exchanges soportan mejor ciertos tokens, ofreciendo mayor liquidez en ciertos mercados
• Diversificación de confianza: no poner todos los huevos en una sola institución
• Innovación: algunos competidores pueden tener ventajas en economía de tokens o en casos de uso específicos

Variables clave para el futuro

Desde la situación actual, este mercado aún no está saturado. Los 52 mil millones de dólares de tamaño todavía son una pequeña fracción en comparación con el mercado global del oro y otros activos de refugio.

Si la incertidumbre macroeconómica continúa elevando el precio del oro físico, el mercado de oro tokenizado tiene un potencial de crecimiento claro. Pero este espacio ya no estará dominado por un solo jugador.

Para Tether, seguir acumulando oro y realizar recompras refuerza el respaldo de XAUT. Sin embargo, mantener la cuota de mercado dependerá de tres factores:

• Transparencia: la puntualidad y completitud de los informes de auditoría
• Liquidez: la variedad de pares de trading y la profundidad del mercado
• Confianza: la percepción de los usuarios sobre la estabilidad y cumplimiento de las instituciones

En estos aspectos, Tether tiene una base sólida, pero no una ventaja absoluta. Pax Gold puede tener mejor liquidez en ciertos exchanges, y Kinesis puede ofrecer innovaciones en aplicaciones o economía de tokens.

Resumen

Las 27 toneladas de oro compradas por Tether no fueron en vano; fortalecieron la credibilidad de XAUT como activo de refugio. Pero la caída de su cuota de mercado del 60% al 50% indica que el mercado de oro tokenizado ha pasado de estar dominado por “Tether en solitario” a una fase de “competencia múltiple”.

Esto no tiene por qué ser negativo para los inversores. La existencia de varias opciones confiables hace que el mercado sea más maduro. Para Tether, el reto está en cómo mantener su escala mientras continúa fortaleciendo la transparencia y la liquidez. El potencial de crecimiento del mercado es suficiente para acoger a múltiples actores, pero quién prevalecerá dependerá de una confianza a largo plazo, no solo de la escala a corto plazo.