Las grandes turbulencias en los metales preciosos, ¿qué impacto tienen en el mercado?

Primero, la conclusión: esta ola de volatilidad intensa es una “expulsión de burbujas + limpieza de apalancamiento” en un mercado alcista, similar a varias correcciones históricas (como después de 2011). A corto plazo, hay presión (mayores fluctuaciones, tendencia a sobrepasar los límites), pero el patrón de subida a medio y largo plazo, difícil de romper, sigue intacto. Los inversores deben aumentar la conciencia de riesgo: evitar comprar en máximos y vender en mínimos, controlar el apalancamiento y seguir de cerca las novedades de la Reserva Federal/el dólar. El oro y la plata físicos o los ETF son adecuados para una asignación a largo plazo, mientras que los operadores a corto plazo deberían esperar a que se asiente la situación (posible señal de suelo en febrero-marzo).
La causa principal de la caída a corto plazo: la nominación de Trump del “halcón” Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal, interpretada por el mercado como un aumento en la independencia de la Fed, reducción de balance y expectativas de una bajada de tipos moderada (no ultra dovish). Esto llevó a un fortalecimiento rápido del índice del dólar, aumento de los tipos de interés reales y una menor atracción del oro y la plata, activos que no generan intereses. Además, en los primeros meses de enero, el repunte extremo (el RSI del oro alcanzó niveles máximos en 40 años) acumuló una gran cantidad de beneficios y especulación con apalancamiento (especialmente en la plata, con alta beta). Cuando cambian las emociones, se activan los stops y las llamadas de margen, lo que provoca una reacción en cadena y una liquidez escasa que amplifica la volatilidad.
Impacto:
① Corto plazo (las próximas semanas hasta 1-3 meses): la volatilidad seguirá aumentando, e incluso podría haber una “segunda caída”.
② Mediano y largo plazo (todo 2026 y en adelante): la mayoría de las instituciones siguen siendo optimistas, la fuerte volatilidad no altera la lógica de mercado alcista, sino que representa una “ajuste saludable”.
Factores de soporte: compras continuas de oro por parte de los bancos centrales (desdolarización), expansión de la deuda global y los déficits fiscales, inflación persistente, riesgos geopolíticos estructurales (no eventos puntuales), recuperación de la demanda física (caída de precios que estimula compras de joyería y de inversión). Goldman Sachs pronostica que para finales de 2026, el oro alcanzará los 5400 dólares, y Heraeus estima un rango de 3750-5000 dólares, mientras que J.P. Morgan y otros son más optimistas, con hasta 6300 dólares. La demanda industrial de plata (fotovoltaica, hidrógeno, centros de datos de IA) y el déficit de oferta y demanda siguen siendo fuertes, por lo que, aunque la volatilidad sea alta, la elasticidad también lo es.
Riesgos a la baja: si la Fed sorprende con una política de endurecimiento, o si una recesión económica reduce la demanda industrial (más afectada en la plata), o si una limpieza total del apalancamiento provoca una crisis de liquidez, la tendencia bajista a corto plazo podría continuar. Pero la narrativa principal (el deterioro de la confianza en el dólar y la reevaluación de los activos refugio) no ha cambiado, y es muy probable que los alcistas vuelvan tras la corrección.