Nio y fondos indexados chinos: por qué la consolidación del mercado hace que esta acción de vehículos eléctricos sea una apuesta arriesgada

Cuando los inversores ven el precio de las acciones de Nio por debajo de los 5 dólares, muchos se preguntan si es momento de aumentar la exposición a los vehículos eléctricos chinos mediante compras de acciones individuales o incluyendo estas en una cartera diversificada de fondos indexados chinos. La respuesta revela lecciones importantes sobre cómo la consolidación del mercado está remodelando las oportunidades en el sector automotriz de China. Aunque el mercado de vehículos eléctricos en China parece vasto y en crecimiento, las fuerzas estructurales en juego sugieren que apostar por jugadores más pequeños como Nio—ya sea directamente o a través de fondos indexados chinos—puede no alinearse con una estrategia de inversión inteligente en 2026.

Mercado Automotriz de China: Un Gigante en Consolidación que Redefine la Competencia en EV

El panorama automotriz de China ejerce una influencia desproporcionada a nivel mundial. En 2025, China representó el 30% de las ventas automotrices mundiales, casi el doble de la participación combinada de EE. UU. (18%), India (5.1%), Japón (5.1%) y Alemania (3.2%). Dentro de este mercado masivo, los vehículos eléctricos e híbridos—clasificados juntos en China como “vehículos de nueva energía”—cruzaron un umbral histórico en la primera mitad de 2025, convirtiéndose en la mayoría de las ventas de autos nuevos con un 50.1%.

Sin embargo, el tamaño bruto del mercado solo cuenta una parte de la historia. La dinámica crítica que está remodelando las oportunidades de inversión en EV en China es la consolidación. Los 10 principales fabricantes de automóviles en China ahora representan el 95% de todas las ventas de EV e híbridos. Esta concentración importa enormemente para los inversores que consideran fondos indexados chinos o selecciones de acciones individuales. Sugiere que el éxito cada vez depende más de la escala, los recursos y las redes de distribución—ventajas concentradas en un número cada vez menor de actores.

Por qué Nio Queda Rezagada en la Carrera por el Liderazgo del Mercado

La posición de Nio dentro de este panorama en consolidación revela el desafío que enfrentan los fabricantes de EV más pequeños. Desde su fundación en 2019, Nio ha entregado poco menos de 1 millón de vehículos en total. Solo en 2025, entregó 326,028 vehículos—un crecimiento impresionante del 46.9% interanual. Sin embargo, este logro palidece en comparación con sus competidores.

BYD Company Ltd., uno de los líderes del mercado chino, vendió 4.6 millones de vehículos en 2025—más de cuatro veces las ventas totales acumuladas de Nio. Aún más preocupante, mientras BYD logró una ganancia neta de 2.900 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2025, Nio sigue sin ser rentable a pesar de años de operación y un sólido crecimiento en ingresos. Esta brecha en beneficios refleja un desafío fundamental en su modelo de negocio: Nio aún no ha alcanzado la escala necesaria para cubrir sus costos de manera sostenible.

El fracaso de la compañía en ingresar en el top 10 de fabricantes en China durante diciembre de 2025—un mes en el que las ventas de EV crecieron solo un 2%, la tasa más lenta en casi dos años—subraya una realidad más oscura. Cuando el crecimiento del mercado se desacelera, solo los más fuertes sobreviven. La red de intercambio de baterías que Nio innovó, aunque pionera, no se ha traducido en dominio de mercado ni en rentabilidad. En una industria en consolidación, la innovación técnica por sí sola no puede superar las desventajas de costos de operar a menor escala que competidores como BYD, Geely y Changan, que venden más de 1 millón de vehículos anualmente.

Vientos en Contra Políticos y la Presión de Costos para los Fabricantes de EV Más Pequeños

El caso de inversión en Nio se deteriora al examinar el entorno político. A partir de 2026, China terminará con los subsidios gubernamentales específicamente dirigidos a las compras de EV—un cambio político importante que afecta a toda la industria. Al mismo tiempo, los precios del litio permanecen elevados, lo que se traduce en costos de baterías más altos que presionan la rentabilidad en todo el sector.

Fitch Ratings publicó un informe a finales de enero proyectando que las entregas de vehículos de pasajeros en China disminuirán a una tasa de un solo dígito hasta 2026. Aunque el gobierno chino asignó 9 mil millones de dólares a su último paquete de estímulo para el intercambio de vehículos—beneficiando a los EV entre otras categorías—este apoyo es insuficiente para compensar la eliminación de subsidios y el aumento de los costos de insumos.

Para los fabricantes más pequeños sin las ventajas de costos de BYD o la cartera diversificada de productos de Geely, 2026 presenta desafíos acumulados. Los subsidios gubernamentales habían en parte enmascarado la brecha de rentabilidad. Sin ellos, y con los costos de baterías en aumento, los actores más pequeños enfrentan una compresión de márgenes justo cuando la competencia se intensifica. Este entorno explica por qué los gestores de carteras que construyen fondos indexados chinos cada vez enfatizan más a los líderes del mercado chino en lugar de los nuevos competidores.

El Caso en Contra de Apostar por Nio en Este Momento

Desde el punto de vista de la inversión, el argumento en contra de Nio a precios actuales se basa en tres factores estructurales: la consolidación del mercado que elimina a los sobrevivientes de nivel medio, la falta de rentabilidad en un entorno de costos cada vez más hostil, y la incapacidad de la compañía para asegurar una posición en el top 10 del mercado incluso durante períodos de mayor crecimiento industrial.

Los inversores que consideran exposición a acciones chinas a través de fondos indexados chinos obtienen diversificación automática y exposición a líderes de mercado posicionados para navegar la consolidación. Quienes se sientan tentados por el bajo precio de las acciones de Nio deben reconocer que la diferencia entre precio y valor diverge significativamente en mercados de transición. La compañía puede sobrevivir, pero la supervivencia y los retornos de inversión son cosas distintas. En una industria en consolidación donde los ganadores probablemente se determinen por escala y eficiencia de costos, Nio representa un riesgo de concentración en lugar de una oportunidad.

Para los inversores que buscan exposición al mercado chino, la pregunta no es si el mercado de EV en China crecerá—claramente lo hará. La cuestión es si los fabricantes más pequeños podrán prosperar en medio de la consolidación, la retirada de subsidios y el aumento de los costos de insumos. La evidencia disponible sugiere que la respuesta sigue siendo incierta, haciendo que los actores más grandes y establecidos sean una opción más adecuada para carteras de acciones y fondos de inversión en el año que viene.