¿Tiene Charles Edwards razón sobre el punto de quiebre de la minería de Bitcoin? Una inmersión profunda en la presión de precios

El precio actual de Bitcoin de $70,360 se encuentra en una zona económica compleja que ha generado un intenso debate entre analistas de criptomonedas y gestores de fondos. Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, ha sido particularmente vocal sobre dónde se encuentra el soporte real de Bitcoin—y su análisis se basa en un cálculo sencillo pero sobrio: el costo de producir un solo Bitcoin.

Al entrar en febrero de 2026, la economía impulsada por la electricidad en la minería de Bitcoin sigue siendo una lente crítica para entender los posibles pisos de precio. Cuando el precio de Bitcoin se alinea o cae por debajo de los costos de producción, los mineros enfrentan una crisis de rentabilidad que puede reconfigurar toda la red. Edwards ha destacado consistentemente esta dinámica como una métrica clave para predecir tanto riesgos a la baja como oportunidades de recuperación.

La economía de la minería: dónde importan los costos de producción

La industria minera opera con márgenes estrechos cuando los precios se comprimen. Según datos de Capriole Investments, el gasto promedio en electricidad para minar un Bitcoin era de aproximadamente $59,450, con costos netos totales de producción alcanzando alrededor de $74,300 en enero de 2026. Estas cifras representan puntos de referencia críticos para mineros en todo el mundo.

Lo que hace que la perspectiva de Charles Edwards sea convincente es su observación de que Bitcoin tiene margen para caer hacia el rango de $74,300–$59,450 antes de que los mineros experimenten quiebras en cascada. En los niveles de negociación del viernes en torno a $82,500, Bitcoin ya presionaba a operaciones con márgenes más bajos. El precio de hoy de $70,360 se acerca al límite exterior de esta zona de peligro, lo que sugiere que el estrés financiero está aumentando en todo el sector.

Edwards argumenta que no todos los mineros saldrán a la misma velocidad—algunos pueden mantener operaciones incluso por debajo de los costos promedio utilizando fuentes de electricidad más baratas. Sin embargo, la salida masiva en toda la industria se vuelve inevitable una vez que los precios penetran el umbral de $59,000, creando lo que los observadores llaman el “punto de máximo dolor de los mineros.”

La salida de mineros: la tasa de hash como señal de advertencia

La tasa de hash de la red de Bitcoin—una medida de la potencia computacional dedicada a la minería—proporciona evidencia visible del estrés del que Charles Edwards ha estado advirtiendo. A finales de enero de 2026, los niveles de tasa de hash habían caído a niveles de mediados de 2025, señalando que una parte significativa de la infraestructura minera estaba desconectada.

Las interpretaciones de este fenómeno varían. Algunos analistas sugieren que los mineros redirigieron recursos computacionales hacia operaciones lucrativas de IA, mientras que otros atribuyen la caída a interrupciones por tormentas invernales en Norteamérica. Independientemente de la causa inmediata, el mensaje subyacente sigue siendo consistente: los mineros están respondiendo racionalmente a la presión sobre su economía.

Precedente histórico: cómo se recuperó Bitcoin antes

Los paralelismos con la prohibición minera de China en 2021 ofrecen una perspectiva importante. Cuando la represión en China obligó a casi la mitad de la capacidad minera global a desconectarse, la tasa de hash de Bitcoin colapsó aproximadamente un 50%. El precio se desplomó desde alrededor de $64,000 hasta $29,000—una caída del 55% que en ese momento parecía catastrófica.

Sin embargo, en cinco meses, Bitcoin se recuperó hasta los $69,000, llegando a niveles mucho más altos posteriormente. Este precedente, citado a menudo por Jeff Feng de Sei Labs, demuestra la resiliencia inherente de la red. Cuando los mineros cierran operaciones, el protocolo ajusta automáticamente la dificultad de minería con el tiempo, haciendo que sea progresivamente más fácil y barato para los mineros restantes ganar Bitcoin. Este mecanismo autorregulador previene un deterioro permanente de la red.

Charles Edwards ve este patrón histórico como relevante pero no determinista. Aunque la recuperación ocurrió en 2021, el piso absoluto del precio dependió del sentimiento del mercado y de los flujos de capital más amplios—no solo de la economía minera.

La perspectiva del valor energético: un ancla técnico de valor justo

Una de las herramientas analíticas distintivas de Capriole Investments es el “valor energético” de Bitcoin—una métrica que calcula el valor justo usando el gasto energético de la red y los insumos de producción como base. Según el cálculo más reciente, este valor energético estimaba el precio justo de Bitcoin en alrededor de $120,950.

Esto crea una asimetría intrigante en el caso bajista de Charles Edwards: mientras advierte de una presión a la baja hacia $59,000–$74,300 en el corto plazo, el marco del valor energético sugiere que Bitcoin podría revertir su tendencia a la alza de manera abrupta una vez que ocurra la capitulación. Históricamente, Bitcoin ha vuelto a subir hacia su valor energético tras tendencias bajistas prolongadas, lo que implica que cualquier fondo en el rango de $59,000–$74,300 podría desencadenar un rebote sustancial.

Qué sigue: la bifurcación en el camino

A $70,360, Bitcoin se encuentra atrapado entre narrativas opuestas. La salida de mineros que Charles Edwards ha documentado crea vientos en contra genuinos a corto plazo. La economía de producción sugiere que aún puede haber riesgo de caída adicional antes de que la red alcance una verdadera capitulación.

Sin embargo, las mismas condiciones que generan dolor para los mineros—menor tasa de hash, dificultad reducida, operación de red más barata—también están preparando el escenario para una recuperación. El marco de Edwards reconoce tanto los peligros como las oportunidades, posicionando el entorno actual como un punto de inflexión crítico en lugar de un escenario de desastre. Si Bitcoin se estabiliza dentro del rango de costos de producción o continúa deteriorándose hacia niveles más bajos, esto determinará no solo la supervivencia de los mineros, sino también la psicología del mercado en torno a la clase de activos.