#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet

Kevin Warsh (a menudo llamado "Walsh" en discusiones abreviadas), nominado por Trump para la presidencia de la Fed, ha defendido consistentemente la reducción gradual del balance de la Reserva Federal para restaurar una política monetaria "normal", reducir distorsiones y limitar la huella de la Fed en los mercados. A principios de febrero de 2026, el balance de la Fed se sitúa en aproximadamente $6.61 billones (los datos semanales más recientes alrededor del 4–11 de febrero muestran ~$6,605–6,611 mil millones, con ligeras fluctuaciones semanales por la gestión de reservas).
Esto no es una liquidación repentina de "shock" — Warsh enfatiza métodos graduales para evitar disrupciones en el mercado como las de episodios pasados de QT (p.ej., el apretón de liquidez en 2018 o la volatilidad de 2022).
1. “Walsh aconseja reducir gradualmente el balance del banco central.”
Warsh ve el balance actual de ~$6.6T (desde su pico$9T como excesivamente grande y distorsivo — sostiene que impulsa los precios de los activos, malas asignaciones de capital y erosiona la independencia de la Fed. Su ideal: Reducirlo hacia las normas previas a la crisis )~(o ~20% del PIB si crece con la economía$3T , pero lentamente a lo largo de los años.
¿Por qué gradual? Movimientos abruptos arriesgan estrés en la financiación, mayor volatilidad y cascadas de desapalancamiento.
Su marco: Combinar disciplina en el balance con recortes de tasas )p.ej., "QT para recortes de tasas"( para apoyar el crecimiento/productividad mientras se aprietan las condiciones a largo plazo.
Desafíos: La Fed reciente terminó el QT a finales de 2025 y comenzó compras modestamente de reservas )~$40B/mes en letras del Tesoro( para mantener las reservas "abundantes". Reanudar un QT agresivo enfrenta resistencia del FOMC, bancos y presiones políticas )Trump quiere tasas/mortgages más bajas(.
2. ...reduciendo el balance del banco central.”
Mecánica: El balance de la Fed = activos )principalmente bonos del Tesoro ~$4.28T + MBS ~$2.02T( vs. pasivos )reservas bancarias ~$2.9–3.7T, moneda, etc.(.
Reducción = endurecimiento: Menos activos → menos reservas/liquidez en el sistema → mayores rendimientos a largo plazo, costos de endeudamiento más altos, menos "dinero fácil" persiguiendo activos de riesgo.
El matiz de Warsh: Lo ve como redistribución de "generosidad" para bajar las tasas cortas para hogares/PYMES, mientras se reduce el dominio de la Fed.
3. En otras palabras, vender lentamente o...
Método principal )QT pasivo(: Dejar que los bonos que vencen )~cientos de miles de millones al año( se liquiden sin reinversión completa — drena liquidez gradualmente.
)si es necesario(: Ventas limitadas directas, pero analistas de Warsh/Citi señalan que esto arriesga tensiones en el mercado monetario — así que se espera un ritmo incremental de varios años.
Línea de tiempo: No de la noche a la mañana; podría tomar 5–10+ años para una reducción significativa sin una revisión total.
4. ...dejando que los activos )como bonos del gobierno( maduren para apretar...
Activos objetivo: Bonos del Tesoro de EE. UU. )seguros, líquidos( y MBS.
Efecto de apretamiento: Los ingresos por vencimiento salen del sistema → los bancos mantienen menos reservas excedentes → los costos de préstamo/suben sutilmente → las condiciones financieras se endurecen.
Meta: Evitar "sorpresas" — sin volatilidad rápida de QT como en 2022.
5. ...liquidez sin sorprender a los mercados/sistema.
Mitigación clave del riesgo: Gradual = los mercados se adaptan )p.ej., el sector privado absorbe más riesgo(. Pero incluso un QT lento drena liquidez excedente, presionando activos de alto beta.
Impactos extendidos en el mercado cripto )Instantánea a mediados de febrero de 2026(
Las criptomonedas siguen siendo ultra sensibles a la liquidez global — BTC/ETH son activos de riesgo de alto beta que prosperan con exceso de efectivo pero sufren en condiciones de endurecimiento. La combinación de política de Warsh )recortes de tasas + reanudación gradual del QT( crea una presión cautelosa/bajista a corto plazo, amplificada por el reciente desapalancamiento.
Precios actuales y movimientos porcentuales:
BTC: Cotiza ~$67,000–$68,000 )a partir de datos del 12 de febrero; cierres recientes ~$67,574–$68,794; caídas de ~3–9% en oscilaciones intradía/semanales a principios de febrero(.
Reducción reciente: ~15–20% desde los máximos de enero/febrero )~$80K–(picos$90K a mínimos ~$60K–)durante la capitulación del 5–6 de febrero.
YTD: Caída de ~20%+ en algunos informes en medio de una tendencia de aversión al riesgo.
ETH: Rango ~$2,000–$2,300 $65K reciente ~$1,878–$2,281 mínimos; caída de ~11%+ en sesiones volátiles(.
Relación ETH/BTC débil, altcoins rezagados.
Implicaciones en liquidez:
Drenaje de liquidez global por posible reanudación del QT → menos dólares en exceso → menores entradas especulativas.
El dominio de las stablecoins subió a ~10.3% )máximo desde el colapso de FTX(, ya que la capitalización de mercado cae mientras la oferta estable se mantiene.
La liquidez escasa exacerba las oscilaciones: Volúmenes en spot caen ~30% desde los picos de finales de 2025 )~$700B/mes a niveles más bajos(.
Flujos en ETF mixtos: Salidas recientes $1T p.ej., )BTC + (ETH en una sesión$434M pero algunos rebotes.
Dinámica de volumen y comercio:
Picos durante el desapalancamiento: ~$2.5–$4B+ en liquidaciones en cascada a principios de febrero; el IBIT de BlackRock alcanzó los $10B+ en nocional diario.
En general: Volúmenes en spot/CEX reprimidos tras la venta; minoristas en declive, institucionales cautelosos.
El interés abierto en futuros cayó bruscamente $81M ~)→ (en una semana$61B → la reducción de apalancamiento impulsa movimientos.
Efectos más amplios:
Perspectiva bajista a corto plazo: Condiciones más estrictas → mayores rendimientos a largo plazo → aversión al riesgo → presión sobre BTC/ETH $49B simula la tendencia bajista del QT de 2022).
Elementos alcistas mixtos: Warsh ve a BTC como "el nuevo oro" para menores de 40 años; posible desregulación/impulso de productividad.
Pico de volatilidad: La "tormenta negra" de febrero vio $2–(liquidaciones; el índice de miedo en mínimos.
A largo plazo: Si el QT gradual + recortes de tasas → estabilización; la narrativa de BTC como "dinero sólido" se fortalece frente a las monedas fiduciarias.
Resumen: La reducción gradual del balance de Warsh prioriza la disciplina sobre las avalanchas de liquidez — espera mayor volatilidad, rallies explosivos suprimidos y riesgos a la baja en cripto )BTC probando los $60K–$9B soportes, ETH por debajo(. Protege el capital con riesgo ajustado de 1–2% por operación$65K , atento a las señales del FOMC y la confirmación de Warsh. Esto podría moldear trillones en flujos — no la subida infinita del QE de 2021, sino una posible fortaleza estructural de BTC.