Pulso del mercado de BTC: Semana 8

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Resumen

El impulso ha mejorado tras condiciones profundamente sobrevendidas, señalando una disminución de la presión bajista y un reenganche tentativo de los compradores. Sin embargo, el impulso aún está lejos de un régimen de “riesgo activo”, y la participación se ha reducido significativamente, lo que sugiere que el movimiento es más una estabilización que una convicción.
Las condiciones al contado muestran signos tempranos de moderación, pero siguen siendo defensivas. La presión agresiva de venta se ha enfriado y las salidas de ETF se han reducido, disminuyendo un obstáculo importante. Dicho esto, la actividad de trading ha caído considerablemente y la rentabilidad para los titulares de ETF se ha comprimido de nuevo hacia el costo base, dejando a este grupo más sensible a la volatilidad y propenso a desinvertir en las subidas.

Los mercados de derivados siguen inclinándose hacia la aversión al riesgo. El apalancamiento se ha ido reduciendo, la financiación se ha enfriado a medida que los traders se retiran de pagar por exposición larga, y los flujos perpetuos siguen siendo dominados por ventas a pesar de la mejora. La posición en opciones es estable, pero la volatilidad implícita ha caído por debajo de la realizada, sugiriendo que el riesgo a corto plazo puede estar subvalorado incluso cuando la demanda de cobertura bajista solo se relaja marginalmente.

La actividad en cadena sigue siendo moderada. El compromiso en la red, el rendimiento económico y la presión por tarifas se han enfriado en condiciones débiles, en línea con una fase de mercado más tranquila. Los flujos de capital siguen siendo negativos y las pérdidas no realizadas aún predominan, alineándose con un escenario de corrección en etapa tardía o acumulación temprana, donde los participantes permanecen cautelosos y selectivos.

En general, las condiciones siguen siendo defensivas en todos los indicadores: al contado, derivados, ETFs y en cadena. Aunque la presión de venta parece estar moderándose, la participación y los flujos de capital siguen siendo débiles, el apalancamiento aún se está reduciendo y el riesgo puede estar subvalorado en los mercados de opciones. Una recuperación duradera aún depende de una demanda al contado renovada capaz de sostener el precio más allá de la zona de rebote reciente.

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