El clima de Brasil y el suministro vietnamita reescriben el mercado del café, ya que el café robusta retrocede

Los futuros de café entregados hoy mostraron señales mixtas, con el café arábica de marzo (KCH26) subiendo 1.30 puntos para cerrar con un aumento del 0.39%, mientras que el café robusta de ICE de marzo (RMH26) cayó 92 puntos y se deslizó un 2.24%. La divergencia refleja tensiones más profundas en el mercado entre las expectativas de oferta impulsadas por el clima en Brasil y las previsiones de producción en auge de Vietnam, el mayor productor mundial de robusta.

Las señales del mercado apuntan a presiones contradictorias

El modesto rebote del arábica parece de carácter técnico, tras no poder superar el mínimo de 5.5 meses alcanzado el viernes pasado. Algunas coberturas cortas elevaron el contrato a territorio positivo, sugiriendo que los compradores entraron en niveles deprimidos. Sin embargo, la caída del robusta a un mínimo de 4 semanas cuenta una historia diferente: una preocupación por una oferta abundante que está pesando sistemáticamente sobre todo el complejo del café.

Esta divergencia de precios refleja el dilema central que enfrentan los operadores de café. Por un lado, las lluvias récord en el corazón cafetero de Brasil deberían apoyar los rendimientos futuros y los retornos económicos para los productores. Por otro lado, la perspectiva de una oferta de café abundante en el futuro genera presión bajista sobre los precios hoy.

Lluvias en Brasil: impulsoras de rendimiento, suprimen precios

Somar Meteorologia, el principal servicio meteorológico de Brasil, informó que Minas Gerais—la principal región productora de arábica en Brasil—recibió 69.8 mm de lluvia durante la semana que terminó el 30 de enero, representando el 117% del promedio semanal histórico. Esta humedad por encima del promedio es realmente positiva para el desarrollo de los cultivos.

Sin embargo, la reacción del mercado ha sido previsiblemente negativa. Conab, la agencia oficial de previsión de cultivos de Brasil, elevó su estimación de producción total para 2025 en un 2.4%, a 56.54 millones de sacos, el 4 de diciembre, desde una previsión de septiembre de 55.20 millones de sacos. La perspectiva de una cosecha brasileña mayor, combinada con niveles de inventario ya elevados, presiona los precios a medida que los operadores descuentan una abundancia futura de oferta.

La explosión del robusta en Vietnam redefine la dinámica de oferta

Mientras las condiciones en Brasil se ajustan ligeramente, Vietnam está inundando el mercado con suministros de robusta. La Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam informó el 5 de enero que las exportaciones de café del país en 2025 aumentaron un 17.5% interanual hasta 1.58 millones de toneladas métricas. Este ritmo robusto de envíos subraya el cambio estructural en la oferta global de café—especialmente en el robusta.

Las perspectivas de producción refuerzan esta tendencia. Se proyecta que la producción de café en Vietnam para 2025/26 aumente un 6% interanual hasta 1.76 millones de toneladas métricas, lo que equivale a 29.4 millones de sacos. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam (Vicofa) indicó el 24 de octubre que la producción vietnamita en 2025/26 podría ser un 10% mayor que la cosecha anterior si el clima coopera. Para los operadores, esto significa que el crecimiento de la oferta de robusta es estructural y probable que persista.

La recuperación de inventarios indica una oferta abundante por delante

Los inventarios en los almacenes de ICE envían señales de precaución. Después de alcanzar un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, los inventarios de arábica se recuperaron hasta un máximo de 2.5 meses de 461,829 sacos el 14 de enero. De manera similar, los niveles de stock de robusta en los almacenes de ICE cayeron a un mínimo de 1 año de 4,012 lotes el 10 de diciembre, pero se recuperaron hasta un máximo de 1.75 meses de 4,609 lotes el viernes pasado.

Este patrón de recuperación de inventarios es típico bajista: indica una oferta creciente justo cuando los operadores están reevaluando al alza las cifras de producción global. Cuando los stocks en almacenes comienzan a subir tras mínimos recientes, generalmente anticipan precios más suaves en el futuro.

La contracción de exportaciones brasileñas ofrece soporte limitado

Un factor potencial que podría apoyar los precios provino de los datos de exportación de Brasil. Cecafe informó que las exportaciones totales de café verde de Brasil en diciembre cayeron un 18.4%, a 2.86 millones de sacos, con las exportaciones de arábica bajando un 10% interanual a 2.6 millones de sacos y las de robusta colapsando un 61% interanual a solo 222,147 sacos.

Esta fuerte caída en las exportaciones es inesperada dado el aumento en las previsiones de producción, pero refleja dinámicas de temporización más que una escasez fundamental de oferta. La debilidad en las exportaciones puede ofrecer un soporte temporal a los precios, pero no puede contrarrestar las presiones a largo plazo derivadas de la expansión de la oferta global.

Las previsiones de producción mundial subrayan la abundancia de oferta

La Organización Internacional del Café (ICO) informó el 7 de noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos. Esta ligera disminución oculta cambios mayores en el fondo.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA (FAS) proporcionó una orientación más detallada sobre la producción el 18 de diciembre, proyectando que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2.0% interanual hasta un récord de 178.848 millones de sacos. Notablemente, se prevé que la producción de arábica disminuya un 4.7% a 95.515 millones de sacos, mientras que la de robusta se dispare un 10.9% hasta 83.333 millones de sacos.

Por país, el FAS pronostica que la producción de Brasil en 2025/26 disminuirá un 3.1% interanual hasta 63 millones de sacos—una retracción poco común. En cambio, se espera que la producción de Vietnam en 2025/26 aumente un 6.2% hasta un máximo de 30.8 millones de sacos en 4 años, con el robusta representando la mayor parte de esas ganancias. Las existencias globales de café al cierre de 2025/26 se proyectan que caigan un 5.4%, hasta 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25, aunque esta reducción de inventarios puede ser insuficiente para sostener los precios dada la reequilibración de la producción hacia el robusta.

La conclusión

Los mercados de café enfrentan una transición estructural. El apoyo climático en Brasil y la recuperación de inventarios chocan con el aumento explosivo de las ofertas de robusta en Vietnam y las previsiones récord de producción global. Hasta que el crecimiento de la oferta de robusta se desacelere o la demanda aumente de manera significativa, es probable que la presión a la baja en los precios persista, a pesar de los rallies técnicos esporádicos en el arábica.