La presión del mercado aumenta a medida que las acciones tecnológicas pierden popularidad en medio de una divergencia en los resultados financieros

Los mercados de acciones mostraron señales contradictorias hoy, mientras los inversores lidiaban con resultados de ganancias mixtos y un cambio notable alejándose de las acciones tecnológicas. El índice S&P 500 subió marginalmente un +0.08%, mientras que el Dow Jones Industrial avanzó más, con un +0.54%. Sin embargo, el Nasdaq 100 cayó en territorio negativo, con una disminución del -0.56%. Los mercados de futuros reflejaron una hesitación similar, con contratos E-mini del S&P de marzo subiendo un +0.08% pero los futuros del Nasdaq E-mini de marzo bajando un -0.60%. La divergencia subraya cómo el rendimiento individual de las empresas ahora tiene mayor prioridad que el impulso sectorial general, especialmente a medida que el capital se reubica desde la tecnología hacia otros segmentos del mercado.

Las ganancias corporativas impulsan la volatilidad de las acciones en todos los sectores

La temporada de resultados está en pleno apogeo, con aproximadamente 150 empresas del S&P 500 programadas para reportar resultados esta semana. De las 195 que ya han reportado, un sólido 80% ha superado las expectativas de ganancias, una señal positiva para el mercado en general. Según Bloomberg Intelligence, se proyecta que el crecimiento de las ganancias del cuarto trimestre en el S&P 500 aumente un +8.4%, marcando el décimo trimestre consecutivo de expansión interanual. Sin embargo, excluyendo a las megacap tech conocidas como las Siete Magníficas, el crecimiento de las ganancias del cuarto trimestre se modera a un +4.6%, ilustrando cuán dependiente ha sido el rendimiento del mercado en un grupo reducido de gigantes tecnológicos.

Esta temporada de resultados ha producido divergencias marcadas en el rendimiento de las acciones. Super Micro Computer subió más del +15% tras proporcionar una orientación de ventas netas del tercer trimestre de al menos 12.300 millones de dólares, superando ampliamente la previsión consensuada de 10.250 millones. Por otro lado, Advanced Micro Devices cayó más del -13% tras proyectar ventas del primer trimestre de 9.800 millones de dólares (más o menos 300 millones), por debajo de algunas estimaciones cercanas a los 10.000 millones. Tales disparidades ilustran cómo el mercado sigue siendo altamente selectivo, recompensando a las empresas que superan expectativas y castigando a las que decepcionan.

Las empresas de servicios de datos y software han estado particularmente presionadas, cayendo por segundo día consecutivo tras el anuncio de Anthropic, firma de inteligencia artificial, de una herramienta de automatización diseñada para profesionales legales. Este desarrollo ha provocado debilidad generalizada en el sector. Intuit cayó más del -4%, liderando las pérdidas en el Dow Jones Industrial, mientras que Salesforce bajó más del -3%. Otras caídas significativas fueron registradas por EPAM Systems y FactSet Research Systems, cada una cayendo más del -3%. Thomson Reuters, ServiceNow y Adobe retrocedieron más del -2%.

Otros ganadores notables reflejaron fortaleza en las ganancias. Sonos subió más del +13% tras reportar ingresos del primer trimestre de 545.7 millones de dólares, superando el consenso de 535.5 millones. Eli Lilly avanzó más del +6% tras reportar ingresos del cuarto trimestre de 19.290 millones de dólares, superando el consenso de 18.010 millones, y ofrecer orientación para ingresos anuales entre 80 y 83 mil millones de dólares, por encima de las expectativas de los analistas de 77.710 millones. Silicon Laboratories se disparó más del +50% tras anunciar su adquisición por Texas Instruments por 7.500 millones de dólares, o 231 dólares por acción en efectivo. MGM Resorts International subió más del +12% después de que su joint venture BetMGM lograra 2.800 millones de dólares en ingresos netos para el año fiscal 2025, un aumento del +33% interanual.

Debilidad en el mercado laboral ensombrece las perspectivas de política monetaria de la Fed

Un freno importante en el impulso del mercado surgió de los datos de empleo, ya que el cambio en empleo de enero del ADP subió solo 22,000, muy por debajo de las expectativas de +45,000. Este debilitamiento en la contratación corporativa introduce consideraciones dovish para la política monetaria, incluso mientras la Reserva Federal lidia con preocupaciones persistentes de inflación. Actualmente, el mercado está descontando solo un 10% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión de política, programada para el 17-18 de marzo.

La debilidad en las ganancias de empleo contrasta con la resiliencia mostrada en otros segmentos del mercado laboral. Se espera que las solicitudes semanales iniciales de desempleo aumenten en 3,000 hasta alcanzar 212,000 este jueves, sugiriendo una estabilidad continua en el panorama del empleo en los hogares. Sin embargo, la divergencia entre un fuerte empleo en los hogares y una contratación corporativa en desaceleración plantea dudas sobre la sostenibilidad de la actual expansión económica.

Además, la actividad en el mercado hipotecario se ha suavizado considerablemente. Las solicitudes de hipotecas de la MBA de EE. UU. cayeron un -8.9% en la semana que terminó el 30 de enero, con las solicitudes de hipotecas para compra retrocediendo un -14.4% y las de refinanciamiento disminuyendo un -4.7%. La tasa fija promedio a 30 años bajó 3 puntos básicos, hasta el 6.21% desde el 6.24% de la semana anterior, proporcionando un alivio modesto a los posibles compradores de vivienda, pero confirmando presiones más amplias en el mercado crediticio.

Los mercados de bonos del Tesoro navegan en medio de una transición hawkish en la Fed

Los mercados de tasas de interés han sido presionados al alza por las preocupaciones de transición en la Reserva Federal. Tras la nominación del presidente Trump el martes por la noche de Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed, los mercados de bonos del Tesoro han experimentado obstáculos. Warsh es percibido como más hawkish que otros candidatos y ha enfatizado frecuentemente los riesgos de inflación durante su anterior mandato como Gobernador de la Reserva Federal de 2006 a 2011. Los bonos del Tesoro a 10 años cayeron 3 ticks, con el rendimiento a 10 años subiendo +1.4 puntos básicos hasta el 4.280%.

El Departamento del Tesoro anunció que la próxima semana realizará una refundición trimestral por un total de 125 mil millones de dólares en ventas de bonos y letras del Tesoro, exactamente en las expectativas del mercado. La entidad indicó su intención de mantener los tamaños actuales de subastas para notas, bonos y notas flotantes “por al menos los próximos varios trimestres”, asegurando continuidad en su enfoque de financiamiento. Esta entrada de oferta debería contener el impulso alcista en los precios de los bonos del Tesoro a corto plazo.

Sin embargo, los datos dovish de empleo publicados hoy han proporcionado cierta presión estabilizadora sobre los rendimientos, evitando aumentos bruscos adicionales. La debilidad en el informe de empleo de ADP de enero contrarresta la inclinación más hawkish introducida por la nominación de Warsh, creando un equilibrio temporal en el complejo de bonos del Tesoro.

Los mercados europeos navegan con datos económicos mixtos

Al otro lado del Atlántico, los mercados de bonos gubernamentales europeos registraron movimientos divergentes. El rendimiento del bund alemán a 10 años cayó -2.2 puntos básicos hasta 2.869%, mientras que el rendimiento del gilt del Reino Unido a 10 años subió +0.3 puntos básicos hasta 4.520%. Estos movimientos reflejan narrativas económicas variadas en la Eurozona y el Reino Unido.

La economía de la Eurozona muestra signos emergentes de moderación. La inflación subyacente de enero fue revisada a la baja en -0.1 puntos porcentuales, hasta el +2.2% interanual, representando el ritmo más lento de aumento en cuatro años. De manera similar, el PMI de servicios de enero (una medida de la actividad económica en el sector servicios) fue revisado a la baja en -0.2 puntos, hasta 51.3, desde el 51.5 previamente reportado. La inflación de precios al productor de diciembre cayó -0.3% mes a mes y -2.1% interanual, exactamente en línea con las expectativas, con la caída interanual marcando la contracción más profunda en 14 meses.

La percepción del mercado del Banco Central Europeo refleja moderación ante la reunión de política del jueves, con swaps que indican solo un 1% de probabilidad de que el BCE implemente un aumento de tasas de +25 puntos básicos.

Los mercados internacionales de acciones muestran resiliencia mixta

El rendimiento de los mercados de acciones durante la noche en Asia y Europa reflejó la incertidumbre global sobre ganancias y crecimiento. El Euro Stoxx 50 subió un +0.11%, el índice Shanghai Composite de China cerró con un +0.85%, mientras que el Nikkei 225 de Japón retrocedió un -0.78%. Estos movimientos modestos subrayan cómo la divergencia en ganancias y las transiciones de política están creando un entorno de inversión cauteloso a nivel mundial.

La semana que viene estará dominada por informes de ganancias, datos económicos y acciones del Congreso sobre el gasto gubernamental. El índice ISM de servicios de enero se publicará más tarde hoy y se espera que disminuya -0.3 puntos hasta 53.5. El viernes se dará a conocer el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para enero, anticipado en una caída de -1.4 puntos hasta 55.0. El Congreso también continúa enfocado en finalizar un proyecto de ley de gasto para evitar nuevas interrupciones en la financiación gubernamental, tras el cierre parcial que terminó esta semana cuando la administración financió el Departamento de Seguridad Nacional hasta el 13 de febrero y extendió la financiación para el resto del gobierno hasta el 30 de septiembre.

Los participantes del mercado siguen centrados en la calidad de las ganancias, la trayectoria del mercado laboral y las implicaciones de los cambios en el liderazgo de la Reserva Federal para la política monetaria futura.