Netflix enfrenta una señal de advertencia silenciosa a pesar del crecimiento récord en 2025

Netflix presentó resultados financieros impresionantes en 2025, con ingresos que aumentaron un 16% interanual hasta alcanzar los 45.2 mil millones de dólares y un ingreso operativo que creció un 28%. La plataforma ahora cuenta con 325 millones de suscriptores en todo el mundo. Estas cifras cuentan la historia de una empresa que funciona a toda máquina. Sin embargo, debajo de estos métricos estelares hay una señal de advertencia que merece la atención de los inversores: el crecimiento del compromiso de Netflix está muy por detrás de la expansión explosiva de la industria del streaming en general.

La paradoja del crecimiento de suscriptores: los números no cuentan toda la historia

Aunque 325 millones de suscriptores suena extraordinario, la verdadera medida del dominio en streaming no es la cantidad de usuarios, sino la atención de los espectadores. Aquí es donde surge el desafío de Netflix. La compañía observó que su audiencia dedicó 96 mil millones de horas consumiendo contenido en la segunda mitad de 2025, lo que representa solo un aumento del 2% interanual. Ese modesto incremento oculta una realidad preocupante que se ha ido desarrollando en todo el sector.

La era de la televisión tradicional ha terminado definitivamente. A partir del tercer trimestre de 2025, los hogares con suscripciones de cable han caído del pico del 88% en 2010 a mucho menos del 50% en la actualidad. ¿A dónde va todo ese tiempo de pantalla liberado? Principalmente a plataformas de streaming, pero no de manera equitativa.

La cuota de mercado del streaming cuenta una historia diferente

Según datos de Nielsen, el contenido de streaming que no es de Netflix representó el 37.7% del tiempo total de televisión visto en Estados Unidos en el tercer trimestre de 2025, frente al 24.8% a finales de 2022. Es un crecimiento asombroso del 52% en menos de tres años, reflejando cómo los competidores están capturando de manera agresiva la atención de los espectadores.

La trayectoria de Netflix, aunque positiva, palidece en comparación. La cuota de tiempo de visualización en TV de la plataforma aumentó del 7.5% al 8.6% en ese mismo período, una expansión del solo 15%. Aún más revelador: YouTube de Alphabet, que se centra principalmente en contenido generado por usuarios en lugar de programación premium, ha superado a Netflix en compromiso de audiencia. Esta presión competitiva va más allá de los rivales tradicionales de streaming; las plataformas de redes sociales ahora son contendientes serios por la atención de los consumidores.

La señal de advertencia es clara: Netflix está ganando en adquisición de suscriptores, pero perdiendo la carrera por la intensidad del compromiso de la audiencia. La dirección reconoce este desafío, y en su informe del tercer trimestre de 2025 señalaron que “dado el aún sustancial volumen de visualización lineal a nivel global, creemos que hay muchas oportunidades para ampliar nuestra participación en la visualización de TV”. Traducción: hay trabajo por delante.

La adquisición de 82.700 millones de dólares señala preocupaciones más profundas

El interés de Netflix en adquirir el catálogo de contenido de Warner Bros. Discovery y las operaciones de HBO Max por 82.700 millones de dólares en valor empresarial sugiere que la compañía reconoce que no puede simplemente crecer orgánicamente para superar este desafío de compromiso. La adquisición representaría una apuesta dramática de que adquirir IP de contenido probado y una máquina de producción de contenido establecida podría revertir las tendencias de audiencia.

Este cambio estratégico indica que la dirección cree que comprar contenido premium y estudios establecidos es preferible a esperar que el crecimiento orgánico del compromiso se acelere. Es una admisión tácita de que el enfoque actual de contenido de Netflix, aunque genera suscriptores, no está creando la lealtad de los espectadores ni la profundidad de compromiso que la plataforma necesita para mantener su liderazgo en el mercado.

El tamaño y la urgencia de esta operación propuesta reflejan algo importante: los líderes de Netflix entienden que el crecimiento de suscriptores sin un crecimiento correspondiente en compromiso no es sostenible a largo plazo. Los anunciantes valoran el compromiso. El poder de fijación de precios depende del compromiso. La ventaja competitiva a largo plazo proviene del compromiso.

Qué significa esto para los inversores de Netflix

El rendimiento de Netflix en 2025 presenta una paradoja. En apariencia, la compañía parece operar a máxima eficiencia: creciendo en ingresos, ampliando márgenes y sumando millones de suscriptores. Sin embargo, la señal de advertencia que los inversores deben tener en cuenta es que Netflix está capturando una porción menor del creciente mercado del streaming en comparación con el promedio del mercado. YouTube, otras plataformas competidoras y aplicaciones de redes sociales están creciendo más rápido que Netflix en conjunto.

El mercado del streaming está cambiando. La era del crecimiento explosivo de suscriptores puede estar dando paso a una era de competencia por el compromiso. Netflix construyó su imperio con la ventaja de ser pionero y por la escala de su base de suscriptores. Pero si los competidores están ganando la carrera por la atención y las horas de compromiso de los espectadores, la escala se vuelve menos defendible.

La adquisición propuesta de Warner Bros. Discovery no es un signo de fortaleza; es un reconocimiento de que Netflix necesita replantear fundamentalmente su estrategia competitiva. Aunque la compañía sigue siendo rentable y financieramente saludable, los inversores deben entender que el entorno empresarial que enfrenta Netflix hoy en día es fundamentalmente diferente de la trayectoria de crecimiento de la última década.