La jugada de Big Money en el cannabis: ¿Están los inversores institucionales apostando por la legalización?

El sector del cannabis se ha convertido en un campo de batalla inesperado para los principales actores de Wall Street. Mientras Canopy Growth, el mayor productor de marihuana cotizado en Canadá, lidia con una persistente falta de rentabilidad y restricciones en el mercado estadounidense, ocurrió algo curioso durante el tercer trimestre de 2025: los grandes inversores institucionales comenzaron a acumular silenciosamente sus acciones. Pero, ¿están estos jugadores experimentados señalando confianza o simplemente capitalizando una debilidad temporal?

El panorama regulatorio cambió en diciembre pasado cuando el presidente Donald Trump emitió una orden ejecutiva que solicitaba la reclasificación del cannabis a la Categoría III—una medida que generó una euforia temporal en el sector. Sin embargo, desde ese primer impulso, las acciones de marihuana retrocedieron de forma pronunciada. La pregunta clave ahora es si el dinero inteligente que acumuló acciones durante el Q3 se mantiene firme o si está abandonando silenciosamente sus posiciones.

Por qué las acciones de cannabis llamaron la atención de Wall Street en el Q3

Según las últimas presentaciones SEC 13-F, los mayores compradores de acciones de Canopy Growth durante el tercer trimestre no fueron gestores de activos tradicionales que manejan fondos mutuos o ETFs. En cambio, fueron potencias del trading cuantitativo y fondos de cobertura los que lideraron la compra. Susquehanna International Group amplió su posición en aproximadamente 2.75 millones de acciones. Detrás de ellos, otros traders cuantitativos como Citadel, Millennium Management y D.E. Shaw adquirieron respectivamente 2.7 millones, 2.1 millones y 1.9 millones de acciones.

Esta acumulación sincronizada por parte de varias firmas de peso sugiere una tesis calculada en lugar de un simple reordenamiento aleatorio de carteras. Estas instituciones suelen ser los primeros en moverse, posicionándose antes de catalizadores anticipados. Para el sector del cannabis, ese catalizador se suponía que sería el avance en la legalización federal.

El catalizador de la legalización y sus resultados mixtos

La orden ejecutiva de diciembre representó un avance significativo hacia la legalización federal del cannabis en EE. UU., aunque la reclasificación a la Categoría III quedó lejos de una legalización total. El anuncio inicialmente despertó entusiasmo en el mercado, impulsando alzas en las acciones de cannabis. Sin embargo, ese rally fue de corta duración. Las acciones retrocedieron a medida que los participantes del mercado luchaban con narrativas contrapuestas: optimismo por la reforma regulatoria versus preocupaciones sobre la capacidad de Canopy para volverse rentable en un entorno competitivo.

Este movimiento de precios creó un rompecabezas interpretativo. ¿Panicaron los compradores institucionales durante la caída y abandonaron sus posiciones del Q3? ¿O vieron esa debilidad como una oportunidad de compra, reforzando su tesis de legalización? La respuesta sigue siendo esquiva hasta que las próximas presentaciones 13-F revelen sus movimientos.

Decodificando el movimiento institucional: ¿Comprar ahora o esperar?

Para los inversores minoristas que consideran posicionarse en acciones de cannabis, el manual institucional ofrece poca claridad. El silencio entre las presentaciones trimestrales crea un vacío de incertidumbre. Los grandes actores acumularon acciones antes de un catalizador, pero el impacto en el mercado de ese catalizador sigue siendo ambiguo. La caída en el precio de las acciones podría señalar una retirada temporal o el inicio de una corrección más profunda.

Una certeza destaca: las métricas tradicionales de valoración ofrecen poco consuelo. Las pérdidas persistentes de Canopy Growth y su exclusión del lucrativo mercado estadounidense siguen siendo obstáculos estructurales. Cualquier tesis de inversión en cannabis debe, en última instancia, basarse en el momento y las condiciones de la legalización federal—un proceso que sigue siendo más teatro político que un resultado garantizado.

Por ahora, la jugada más inteligente podría ser la paciencia. Una vez que las próximas presentaciones institucionales trimestrales sean públicas, los inversores obtendrán una visión fresca sobre si las mentes más grandes de Wall Street siguen invirtiendo o están tomando ganancias. Hasta entonces, los inversores en acciones de cannabis están haciendo esencialmente una apuesta binaria sobre el momento de la legalización, con información incompleta sobre dónde se encuentra realmente el dinero.