Desde la cafetería Lloyd hasta Polymarket: los mercados de predicción están redefiniendo la industria de seguros

Título original: De Lloyd’s Coffeehouse a Polymarket: El mercado de predicciones está reconfigurando la industria de seguros

Autor original: Dongcha Beating

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Reproducción: Mars Finance

En 2023, una carta llegó a los buzones de cien mil hogares en Florida, EE. UU.

La carta, de la veterana compañía de seguros Farmers Insurance, era breve y dura: cien mil pólizas, desde viviendas hasta autos, canceladas de inmediato.

La promesa escrita en papel se convirtió en papel mojado de la noche a la mañana. Los asegurados enfadados inundaron las redes sociales, cuestionando a una empresa en la que confiaron durante décadas. Pero lo que recibieron fue solo un anuncio frío: «Debemos gestionar el riesgo de manera más eficiente».

Y en California, la situación es aún peor. State Farm, Allstate y otros gigantes aseguradores han dejado de aceptar nuevas solicitudes de seguros de vivienda, y más de 2.8 millones de pólizas existentes han sido rechazadas para renovar.

Una «gran retirada» sin precedentes en el sector de seguros está teniendo lugar en EE. UU. La industria que alguna vez fue un estabilizador social, garantizando protección para todos, se encuentra ahora en medio de una turbulencia.

¿Pero por qué? Veamos estos datos.

Las pérdidas causadas por el huracán Helen en Carolina del Norte podrían superar los 53 mil millones de dólares; según Goldman Sachs, las pérdidas por el huracán Milton podrían superar los 25 mil millones; y en Los Ángeles, un gran incendio, según AccuWeather, podría causar daños económicos totales entre 250 y 275 mil millones de dólares, mientras que CoreLogic estima que las indemnizaciones de seguros estarían entre 35 y 45 mil millones.

Las aseguradoras descubren que están llegando a su límite de capacidad de pago. Entonces, ¿quién puede reemplazar a la industria tradicional de seguros?

El juego en la cafetería

La historia comienza en Londres, hace más de trescientos años.

En 1688, junto al río Támesis, en una cafetería llamada Lloyd’s, marineros, comerciantes y armadores estaban bajo la sombra de una misma amenaza. Los barcos cargados de mercancías partían de Londres hacia América o Asia. Si regresaban sanos y salvos, sería una gran fortuna; pero si enfrentaban tormentas, piratas o encallaban, perderían todo.

El riesgo, como una nube persistente, cubría la mente de todos los que navegaban.

El dueño de la cafetería, Edward Lloyd, era un astuto empresario. Se dio cuenta de que estos capitanes y cargadores no solo necesitaban café, sino también un lugar para compartir riesgos. Así, empezó a promover un «juego de apuestas».

Un capitán escribía en un papel la información de su barco y carga, y lo pegaba en la pared de la cafetería. Cualquier persona dispuesta a asumir parte del riesgo podía firmar en ese papel y especificar cuánto quería asegurar. Si el barco regresaba sin problemas, compartían proporcionalmente la recompensa que el capitán pagaba (la prima); si el barco naufragaba, ellos cubrían su parte de la pérdida.

Si el barco regresaba, todos felices; si se hundía, compartían la pérdida.

Así nació la primera forma de seguro moderno. Sin modelos complejos de cálculo actuarial, solo con la sabiduría empresarial simple: dividir un gran riesgo entre muchas personas.

En 1774, 79 aseguradores unieron fuerzas y fundaron la Lloyd’s Association, trasladándose del café a la Bolsa Real. Así nació una industria financiera moderna valorada en billones de dólares.

Durante más de tres siglos, la esencia del seguro no ha cambiado: es un negocio de gestión de riesgos. A través del cálculo actuarial, se estima la probabilidad de que ocurran ciertos riesgos, se les pone precio y se venden a quienes buscan protección.

Pero hoy, este antiguo modelo de negocio enfrenta desafíos sin precedentes.

Cuando la frecuencia y la intensidad de huracanes, inundaciones y incendios superan con creces las predicciones basadas en datos históricos y modelos actuariales, las aseguradoras descubren que su regla de medición ya no alcanza para medir la creciente incertidumbre del mundo.

Solo tienen dos opciones: aumentar mucho las primas o retirarse, como hemos visto en Florida y California.

Una salida más elegante: la cobertura de riesgos mediante contrapartidas

Cuando la industria de seguros se encuentra en un callejón sin salida de «no poder calcular, no poder pagar, no querer asegurar», podemos salir del marco del seguro y buscar respuestas en otra industria antigua: las finanzas.

En 1983, McDonald’s planeaba lanzar un producto revolucionario: McNuggets. Pero enfrentaba un problema: la volatilidad del precio del pollo. Si fijaban el precio del menú, un aumento repentino en el costo del pollo podría significar pérdidas enormes.

El problema era que en ese momento no existía un mercado de futuros de pollo para cubrir ese riesgo.

Ray Dalio, entonces un operador de commodities, propuso una solución genial.

Le dijo a su proveedor de pollo: «El costo de un pollo no es solo el pollo en sí, sino también el maíz y la harina de soja. El precio del pollo es relativamente estable, pero los precios del maíz y la harina sí fluctúan mucho. Pueden comprar futuros de maíz y harina para fijar sus costos de producción, y así garantizar un precio estable para McNuggets».

Este concepto de «futuros sintéticos», que hoy parece normal, en aquel entonces fue revolucionario. No solo ayudó a McDonald’s a lanzar con éxito los McNuggets, sino que también sentó las bases para que Dalio fundara en 1975 el mayor fondo de cobertura del mundo, Bridgewater.

Otro ejemplo clásico es Southwest Airlines.

En 1993, su CFO, Gary Kelly, empezó a diseñar una estrategia de cobertura de combustible. Entre 1998 y 2008, esta estrategia ahorró aproximadamente 3.5 mil millones de dólares en costos de combustible, el 83% de las ganancias de la compañía en ese período.

Durante la crisis financiera de 2008, cuando el precio del petróleo alcanzó los 130 dólares por barril, Southwest compró futuros a 51 dólares por barril, asegurando el 70% de su consumo de combustible. Esto la convirtió en la única aerolínea estadounidense capaz de mantener su política de «equipaje gratis».

Ya sea el pollo de McDonald’s o el combustible de Southwest, ambos ejemplos revelan una misma sabiduría empresarial simple: usar los mercados financieros para convertir la incertidumbre futura en certeza presente.

Eso es cobertura. Tiene un objetivo similar al seguro, pero su lógica subyacente es diferente.

El seguro transfiere riesgos. Tú los pasas a la aseguradora y pagas una prima; la cobertura, en cambio, es una compensación activa.

En el mercado spot, tienes una posición (por ejemplo, necesitas comprar combustible). En el mercado de futuros, tomas una posición opuesta (comprar futuros de combustible). Cuando el precio sube en el mercado spot, las ganancias en futuros compensan la pérdida.

El seguro es un sistema cerrado, dominado por aseguradoras y actuarios; la cobertura es un sistema abierto, donde participan los mercados y los actores del mercado en la fijación de precios.

Entonces, si la cobertura es tan elegante y eficiente, ¿por qué no podemos usarla para resolver los problemas actuales del seguro? ¿Por qué un residente de Florida no puede, como Southwest, cubrir el riesgo de un huracán?

La respuesta es simple: porque no existe ese mercado.

Hasta que un joven emprendedor en un baño lo llevó a nuestra realidad.

De la «transferencia de riesgos» a la «comercialización de riesgos»

Shayne Coplan, de 22 años, fundó Polymarket en su baño. Este mercado de predicciones basado en blockchain se hizo famoso en 2024 por las elecciones presidenciales de EE. UU., con un volumen de transacciones que superó los 9 mil millones de dólares en todo el año.

Además de las apuestas políticas, en Polymarket hay mercados muy interesantes. Por ejemplo, ¿la temperatura máxima en Houston en agosto superará los 105°F? ¿El nivel de NO2 en California esta semana será superior a la media?

Un trader anónimo llamado Neobrother, que ha obtenido más de 20 mil dólares en ganancias en estos mercados de clima, y sus seguidores, son conocidos como «cazadores de clima».

Cuando las aseguradoras abandonaron Florida por la imprevisibilidad del clima, un grupo de jugadores misteriosos empezó a comerciar con diferencias de temperatura de 0.1°C.

Los mercados de predicciones, en esencia, son plataformas donde «todo puede convertirse en futuro». Extienden la función de los mercados de futuros tradicionales, que operan con commodities estandarizados (petróleo, maíz, divisas), a cualquier evento verificable y público.

Esto nos da una nueva vía para resolver los problemas del seguro.

Primero, reemplazan la arrogancia de los expertos con la sabiduría colectiva.

La fijación de precios en los seguros tradicionales depende de modelos actuariales. Pero cuando el mundo se vuelve impredecible, estos modelos basados en datos históricos fallan.

En cambio, los precios en los mercados de predicciones son establecidos por miles de participantes que «apuestan» con dinero real. Reflejan la suma de información sobre la probabilidad de que ocurra un evento. Un contrato sobre «¿llegará un huracán a Florida en mayo?» cuyo precio fluctúa, es una medida muy sensible y en tiempo real del riesgo.

Segundo, usan la libertad de comerciar para reemplazar la impotencia de soportar pérdidas.

Un residente de Florida, preocupado por su casa ante un huracán, ya no tiene que limitarse a «comprar seguro». Puede comprar en el mercado de predicciones un contrato que diga «Huracán llegará a Florida». Si el huracán realmente llega, sus ganancias en ese contrato pueden ayudar a cubrir los daños en su vivienda.

Es una forma personalizada de cobertura de riesgos.

Y aún más, puede vender ese contrato en cualquier momento, asegurando ganancias o cortando pérdidas. El riesgo ya no es una carga que deba ser asumida en conjunto, sino un activo que puede ser fragmentado, negociado y comprado o vendido en cualquier momento. El propio individuo pasa de ser un receptor pasivo del riesgo a un operador activo.

Esto no solo es una mejora técnica, sino un cambio de mentalidad. Libera la fijación de precios del riesgo de las manos de unos pocos elites, y la devuelve a todos.

¿El fin del seguro, o solo un nuevo comienzo?

¿Reemplazará el mercado de predicciones al seguro tradicional?

Por un lado, los mercados de predicciones están erosionando las bases del seguro tradicional, en una especie de «quiebra por desangrado».

El núcleo del seguro tradicional es la asimetría de información. Las aseguradoras tienen modelos actuariales y grandes bases de datos, y necesitan entender mejor el riesgo que tú para poder fijar precios. Pero cuando la fijación de precios se reemplaza por un mercado abierto, transparente, impulsado por la sabiduría colectiva e incluso por información privilegiada, esa ventaja informativa desaparece.

Los residentes de Florida ya no necesitan confiar ciegamente en las cotizaciones de las aseguradoras. Solo con mirar el precio de los contratos de huracanes en Polymarket, pueden conocer la percepción real del riesgo.

Más aún, el seguro tradicional es un «modelo pesado»: ventas, suscripción, ajuste de siniestros, pagos… cada etapa requiere mano de obra y genera fricciones. En cambio, los mercados de predicciones son un «modelo ligero», con solo transacciones y liquidaciones, casi sin intermediarios.

Pero también vemos que los mercados de predicciones no son omnipotentes. No pueden reemplazar completamente al seguro.

Solo pueden cubrir riesgos objetivos, claramente definidos y verificables públicamente (como clima o resultados electorales). Para riesgos más complejos y subjetivos (como accidentes por conducción o salud personal), todavía no son efectivos.

No puedes crear en Polymarket un contrato para que todo el mundo prediga «¿tendré un accidente el próximo año?».

La evaluación y gestión personalizada del riesgo sigue siendo una ventaja clave del seguro tradicional.

El futuro no será una guerra de «quién reemplaza a quién», sino una relación de colaboración y competencia innovadora.

Los mercados de predicciones se convertirán en infraestructura para la fijación de precios de riesgos. Como hoy los terminales Bloomberg o Reuters son los datos básicos del mundo financiero, las aseguradoras podrán participar en estos mercados, calibrar sus modelos con los precios del mercado y cubrir riesgos catastróficos que no puedan gestionar por sí mismas.

Y las aseguradoras volverán a centrarse en el servicio.

Cuando la ventaja en la fijación de precios desaparezca, las aseguradoras deberán replantearse su valor. Su competencia principal ya no será la información, sino la gestión profunda, personalizada y a largo plazo en áreas como salud, planificación de jubilación y transmisión de patrimonio.

Los gigantes del pasado están aprendiendo los pasos del nuevo mundo, y los exploradores del nuevo mundo necesitan encontrar rutas hacia el continente antiguo.

Epílogo

Hace más de trescientos años, en una cafetería de Londres, un grupo de comerciantes inventó un mecanismo de riesgo compartido con la sabiduría más rudimentaria.

Ahora, en el mundo digital, los jugadores están redefiniendo nuestra relación con el riesgo.

La historia, en realidad, siempre vuelve en ciclos inadvertidos.

De la confianza forzada a la negociación libre. Quizá este sea otro momento emocionante en la historia financiera, donde todos pasamos de ser receptores pasivos del riesgo a gestores activos del mismo.

Y esto no solo afecta al seguro, sino a cada uno de nosotros, en cómo podemos sobrevivir mejor en un mundo lleno de incertidumbre.