La estrategia de Bitcoin de BlackRock: de seguir pasivamente a cosechar de manera estable

Quizá hayas oído hablar de BlackRock, el gigante financiero con 9 billones de dólares en activos, que recientemente acaparó el protagonismo con su producto de ETF spot de Bitcoin, IBIT. Curiosamente, la gente suele usar la palabra “puerro” para ridiculizar a los inversores que van a niveles altos y cortan carne a niveles bajos. Pero, ¿y si te digo que el verdadero diseñador del “juego del puerro” puede que no sea BlackRock en sí?

Los datos actuales del mercado muestran que BTC está en torno a 67.32K (frente a 67.106 $), ETH a 2.03K $ y BNB a 622,60 $. Detrás de estos números, en realidad hay un mecanismo financiero que muchas personas pasan por alto.

Mecanismo de seguimiento pasivo de IBIT: Por qué BlackRock debe “comprar caro, vender barato”

IBIT es esencialmente un ETF de seguimiento pasivo que no está diseñado para superar al mercado, sino para seguir los movimientos de precio de Bitcoin. Esto determina su destino inmutable: seguir pasivamente el flujo de fondos.

¿Qué ocurre cuando un gran número de inversores son optimistas sobre las perspectivas de Bitcoin y se lanzan al IBIT? BlackRock debe comprar inmediatamente la misma cantidad de Bitcoin real en el mercado para garantizar que el precio del IBIT siga el ritmo del BTC. El escenario más común para este tipo de suscripción es cuando el sentimiento del mercado es alto y el precio está en un nivel alto. Y viceversa, cuando los inversores entraron en pánico para canjear el IBIT, BlackRock tuvo que vender Bitcoin a un nivel de mercado bajo.

A simple vista, parece que BlackRock está haciendo la clásica operación de pérdidas de “comprar caro y vender barato”. Pero si lo piensas bien, verás que en realidad es la imagen perfecta de innumerables puerros persiguiendo juntos arriba y abajo. BlackRock no está luchando contra el mercado, sino siguiendo el comportamiento colectivo de los participantes del mercado.

Las comisiones de gestión son el verdadero motor de ingresos

Esa es toda la historia. Los beneficios de BlackRock del IBIT no provienen de las fluctuaciones de precio de Bitcoin, sino de las comisiones anuales de gestión. La comisión de gestión de IBIT, de alrededor del 0,25%, puede parecer insignificante, pero cuando sumamos la base, las cifras se vuelven muy considerables.

Suponiendo que IBIT gestiona 100.000 millones de dólares en activos de Bitcoin, las comisiones de gestión por sí solas pueden generar 250 millones de dólares en ingresos anuales para BlackRock. Más importante aún, independientemente de la subida o bajada de los precios de Bitcoin, mientras el tamaño del activo se mantenga en este nivel, los ingresos por comisiones de gestión de BlackRock no disminuirán. Incluso si Bitcoin se reduce a la mitad, mientras haya suficientes participantes en las transacciones, el flujo estable de ingresos de BlackRock no se verá interrumpido.

El juego entre el flujo de capital y la recaudación de tasas

Vamos a desglosar este patrón más a fondo. Cuando los puerros suben más, se suscriben al IBIT → BlackRock cobra una cuota de suscripción; Cuando entran en pánico, canjean el IBIT → BlackRock cobran las comisiones de canje; Aún mejor, incluso si deciden mantener el IBIT durante mucho tiempo→ BlackRock sigue cobrando una cuota anual de gestión.

Resume este mecanismo en una frase:Por muy volátil que sea el mercado, BlackRock está recaudando dinero.

La belleza de este diseño es que subvierte por completo el concepto de “riesgo” en las finanzas tradicionales. La existencia del IBIT ha transformado a BlackRock de un portador pasivo de fluctuación de precios a un recaudador activo de comisiones. Cuanto más volátil sea el mercado y más frecuentes sean las transacciones, más intenso será el comportamiento de “cortar carne” de los puerros y más oportunidades cobrará BlackRock.

La naturaleza de los mercados financieros: ¿quién es el verdadero ganador

Por eso dice el viejo proverbio financiero: “quien vende la pala siempre gana más dinero.” En todos los auges y caídas del mercado, los beneficios más estables nunca provienen de la predicción correcta de la dirección del precio, sino de la persona que controla el proceso de negociación en sí.

Como el mayor gestor de activos del mundo, BlackRock se ha convertido en este “vendedor de palas”. Tanto si eres alcista como bajista con Bitcoin, cuando decides invertir a través de IBIT, te has convertido efectivamente en una variable en el mecanismo de comisiones de BlackRock. Tu codicia y miedo, tus persecuciones y asesinatos, tu entrada y salida, se han transformado en la fuente continua de ingresos de BlackRock.

Así que la próxima vez que veas un comentario sobre la “alta adquisición y carne baja de BlackRock”, bien podrías pensar desde otro ángulo: quizá esto no sea BlackRock perdiendo dinero, sino que millones de puerros están usando su comportamiento de trading para pagar los ingresos estables de BlackRock. Nunca son las fluctuaciones de precios en sí las que realmente determinan las reglas del juego, sino las instituciones que dominan la infraestructura de trading.