Por debajo de la línea roja del 24%, la difícil situación de Lexin y las enseñanzas sobre el fin de la industria de préstamos asistidos

Cuando la línea roja del 24% de costo integral anual en la industria de préstamos asistidos se implemente por completo, las puertas al crecimiento salvaje del sector se cerrarán definitivamente. Lexin, que anteriormente sostenía la mayor parte de sus ingresos con préstamos de alto interés y se posicionaba como uno de los principales prestamistas en bolsa en EE. UU., está siendo arrastrada a una crisis de supervivencia sin salida. A partir del 1 de octubre de 2025, Lexin dejará de emitir productos de préstamo con una tasa anual superior al 24%, declarando públicamente su “cumplimiento proactivo y una decisión drástica”, pero este cambio aparentemente decidido en realidad es una concesión pasiva bajo la presión regulatoria, que no abre nuevas oportunidades, sino que revela la ruptura definitiva del mito de rentabilidad que mantenía durante años, exponiendo en plena luz del día múltiples dificultades: colapso del negocio principal, transformación ineficaz y pérdida de confianza del capital. La muerte del modelo de préstamos con altas tasas de interés marca el fin de la historia comercial tradicional de Lexin y refleja la dolorosa transición que atraviesa toda la industria de préstamos asistidos.

La transición de Lexin hacia el cumplimiento nunca ha sido una estrategia de iniciativa propia, sino una respuesta forzada por la regulación, que oculta un peligro mortal en su estructura de negocio dominada por los préstamos asistidos. Los datos del informe financiero del tercer trimestre de 2025 muestran claramente un desequilibrio: los ingresos por intermediación de garantías y préstamos asistidos representan el 76.5%, mientras que los ingresos por servicios tecnológicos solo el 13.3%, y los ingresos por servicios de comercio a plazos menos del 10%. Durante mucho tiempo, la lógica de rentabilidad de Lexin dependió de una combinación oculta de “bajo interés nominal + altas tarifas de servicio + altas tarifas de garantía”, elevando silenciosamente la tasa de interés anual efectiva por encima del 30%, para cubrir los costos de morosidad de clientes de alto riesgo, en esencia, una operación basada en arbitraje regulatorio y expansión desmedida. La implementación rígida del límite del 24% cortó de raíz esta fuente de beneficios, reduciendo el margen de ganancia por préstamo en un 30-50%. Para Lexin, cuya más del 70% de ingresos proviene del crédito, esto fue como un golpe mortal, que sacudió instantáneamente sus cimientos de rentabilidad.

Aunque Lexin intenta proyectar señales positivas como “movimiento hacia clientes de mayor calidad y optimización de activos”, no puede ocultar la realidad de la disminución en escala de negocio y la aparición de riesgos evidentes. En los primeros tres trimestres de 2025, el volumen de préstamos concedidos cayó un 2.9% interanual. Aunque las tasas de morosidad por más de 90 días parecen haber bajado del 3.7% al 3.1% y los costos de adquisición de clientes disminuyeron más del 10%, en realidad estas cifras reflejan una estrategia de abandonar el crecimiento en volumen y reducir la base de clientes de alto riesgo. La principal base de clientes de Lexin siempre ha sido jóvenes en ciudades de segundo y tercer nivel, un grupo con ingresos inestables y no considerados clientes de alta calidad, con tasas de morosidad en torno al 3%. Tras la pérdida de la efectividad del modelo de compensación de morosidad mediante altas tasas de interés, Lexin se encuentra en un callejón sin salida: si continúa concediendo préstamos, el riesgo de morosidad se disparará; si restringe el crédito, perderá a sus clientes principales y su escala se reducirá aún más. La supuesta actualización en control de riesgos mediante IA, que Lexin promociona a bombo y platillo, no ha resuelto los problemas de mala experiencia del usuario ni las quejas frecuentes; en definitiva, solo es un truco de marketing para aparentar una transformación, sin poder resolver realmente la contradicción entre riesgo y escala.

Como la primera plataforma de préstamos en bolsa en EE. UU. que prometió que la tasa anual de todos sus productos no superaría el 24%, Lexin no solo no ha logrado un desarrollo sostenible, sino que se ha llevado a un abismo de agotamiento de beneficios. Tras la retirada del modelo de préstamos con altas tasas, su lógica comercial ha sido completamente reconstruida y su antiguo modelo de rentabilidad ha quedado invalidado. La estricta regulación sobre la transparencia en las tasas y la prohibición de préstamos excesivos impide que Lexin aumente sus ingresos mediante cargos ocultos, y tampoco puede seguir expandiéndose de manera desmedida para captar clientes. Además, problemas históricos como préstamos estudiantiles ilegales y descontrol en la externalización de cobros han erosionado aún más la confianza del mercado, haciendo que su valoración siga en caída. Hoy, Lexin parece estar sobre hielo delgado: cualquier nueva restricción regulatoria podría provocarle multas o incluso la suspensión total de operaciones.

Aún más grave, la base de negocio que Lexin construyó y que se consideraba su principal ventaja competitiva, la plataforma de comercio a plazos, ha tocado techo y no puede sostener la transformación de la compañía. La tienda de pagos a plazos, que en 2025 durante el evento 618 logró un crecimiento del GMV del 139% interanual gracias a su modalidad de 3/6/12 meses sin intereses, tiene ventajas claras: uso de fondos definido, buena experiencia de usuario y un ciclo de datos de consumo y pago que plataformas de préstamos en efectivo no pueden igualar.

Pero bajo esa apariencia de prosperidad, las fallas fatales de la plataforma de comercio a plazos son evidentes:

Primero, su estructura de categorías es extremadamente monótona, dependiente en más del 60% de productos 3C, vinculada a ciclos de reemplazo de teléfonos y otros dispositivos digitales, por lo que cualquier fluctuación en el sector puede dañarla gravemente.

Segundo, su capacidad en la cadena de suministro es débil; frente a gigantes como JD.com y Tmall, carece de ventajas de precio y variedad, dificultando la formación de una ventaja competitiva central.

Tercero, su modelo de rentabilidad no es independiente; en un mercado de consumo débil, solo puede mantener operaciones reduciendo subsidios, lo que deteriora la experiencia del usuario y acelera la fuga de tráfico hacia plataformas líderes.

Aunque en el corto plazo el volumen de transacciones puede crecer, la plataforma de pagos a plazos nunca ha logrado formar un ciclo de beneficios propio, dependiendo siempre del negocio de préstamos asistidos. Esa antigua barrera protectora se ha convertido en una muralla que atrapa a Lexin, incapaz de sostener un crecimiento alto ni de convertirse en su principal fuente de ingresos, convirtiéndose en un verdadero “cuello de botella” para su desarrollo.

El viejo motor de crecimiento se ha apagado y la nueva vía aún no aparece, dejando a Lexin en un camino lleno de obstáculos. Para salir adelante, la compañía intenta orientarse hacia un proveedor de servicios financieros de consumo, lanzando capacidades de control de riesgos abiertas, replicando escenarios de pagos a plazos y explorando colaboraciones de marca, pero cada una de estas estrategias parece insostenible.

Su sistema de control de riesgos desarrollado internamente, aunque probado en muchas transacciones, tiene poca demanda en un contexto donde los bancos, las financieras y las pequeñas entidades de préstamos locales prefieren controlar sus riesgos de forma autónoma. La expansión internacional aún requiere grandes inversiones, con ingresos que representan menos del 5%, sin contribución a corto plazo. La transformación hacia un modelo de capital ligero implica abandonar los negocios de garantía de crédito de alto margen y aceptar servicios de SaaS y tecnología con bajos márgenes, pero Lexin carece de ventajas tecnológicas y de una base sólida de clientes en este campo, por lo que su éxito es muy incierto.

Desde una perspectiva comercial, la crisis de Lexin refleja una doble problemática: el colapso del modelo y la pérdida de rumbo estratégico. La implementación de las nuevas regulaciones de préstamos asistidos terminó con la era de crecimiento salvaje basado en apalancamiento y altos beneficios, pero Lexin no logró anticipar una segunda curva de crecimiento, permaneciendo atrapada en los beneficios a corto plazo de los préstamos de alto interés, hasta que su negocio principal fue restringido por la regulación, obligándola a buscar una salida de forma apresurada.

Servicios tecnológicos, pagos a plazos y expansión internacional son sectores ya probados en la industria, pero Lexin no tiene ventajas de liderazgo ni recursos suficientes para invertir en ellos. Sus intentos de transformación parecen más bien intentos desesperados y descoordinados. Abandonar los préstamos de alto margen para centrarse en servicios tecnológicos de bajo margen requiere una gran visión estratégica y una inversión a largo plazo, que Lexin aún no ha demostrado tener. Su camino de transformación será arduo y lleno de dificultades.

Con regulaciones más estrictas, beneficios reducidos, negocios antiguos en declive y nuevas iniciativas estancadas, Lexin se encuentra en una encrucijada mortal. La “transición conforme” no es más que una supervivencia pasiva tras la desaparición del modelo de préstamos de altas tasas; la “mejora estratégica” solo es un discurso para ocultar la falta de crecimiento. Cuando la línea del 24% se vuelve una regla inquebrantable, cuando la plataforma de comercio a plazos pierde impulso y cuando el camino de transformación se llena de obstáculos, el futuro de Lexin ya no muestra esperanza clara.

En realidad, la crisis de Lexin no es solo un problema de una empresa, sino un reflejo del fin de toda una era de crecimiento descontrolado en la industria de préstamos asistidos. La reestructuración impulsada por la regulación está acelerando la eliminación de jugadores sin ventajas competitivas, dependientes del arbitraje regulatorio y con estructuras de negocio desequilibradas. En el pasado, el sector creció rápidamente gracias a la información asimétrica y las lagunas regulatorias, con altas tasas y apalancamiento, pero ese modelo de expansión desmedida no puede sostenerse. Con la regulación cada vez más estricta, la operación conforme se vuelve la línea de base, y la competencia por la innovación y la capacidad de ofrecer ventajas competitivas será la clave para la supervivencia.

Sin la protección de altas tasas, sin escala, sin una segunda vía de crecimiento confiable, la historia comercial de Lexin ha llegado a su fin. Bajo la presión combinada de regulación y rentabilidad, esta antigua plataforma líder en préstamos asistidos se desliza lentamente hacia el olvido del mercado. La lección de Lexin advierte a toda la industria: solo abandonando la ilusión del arbitraje regulatorio, profundizando en capacidades centrales, diversificando las vías de crecimiento y logrando un equilibrio entre cumplimiento y rentabilidad, podrán mantenerse en pie en medio de la transformación del sector, o de lo contrario, serán eliminados por el tiempo.