¿Hemos visto el pico de poder de fijación de precios para los chips de Nvidia?

Nvidia reportó resultados del cuarto trimestre fiscal que superaron cómodamente las expectativas de Wall Street tanto en ingresos como en ganancias. Las acciones inicialmente subieron en las operaciones después del cierre, pero ese entusiasmo se disipó y el jueves la acción bajó. La caída puede deberse a los comentarios realizados por la CFO Colette Kress durante la llamada de resultados de la compañía sobre los niveles de inventario. Durante varios años, la demanda de los chips de IA más avanzados de Nvidia ha superado la oferta. La compañía ha tenido dificultades para producir suficiente para satisfacer a clientes de escala hyperscale como Microsoft, Amazon, Meta y Alphabet. Ese desequilibrio ha permitido a Nvidia aumentar los precios y expandir los márgenes brutos. Kress dijo que el inventario aumentó un 8% trimestre a trimestre y que Nvidia ahora tiene “compromisos de inventario y suministro para atender la demanda futura, incluyendo envíos, que se extienden hasta el calendario 2027”. Aunque una mayor visibilidad del negocio futuro generalmente se considera positiva, los inversores pueden estar preocupados de que un entorno de oferta y demanda más equilibrado pueda presionar la capacidad de Nvidia para mantener márgenes elevados. El margen bruto no GAAP fue del 75,2% en el trimestre. Nvidia proyecta un margen bruto del 74,5% al 75,5% para el próximo trimestre y “en el rango medio del 70%” para el año completo. Aunque los márgenes a corto plazo parecen estables, un analista de Melius Research preguntó al CEO Jensen Huang sobre la durabilidad de esos niveles más allá de 2027 en la llamada. Huang respondió: “Si pudiéramos ofrecer un rendimiento generacional por vatio que supere drásticamente lo que puede hacer la Ley de Moore — si pudiéramos ofrecer un rendimiento por dólar mucho mayor que el costo de nuestros sistemas — entonces podemos seguir manteniendo nuestros márgenes brutos.” Por ahora, los inversores parecen preocupados de que el poder de fijación de precios máximo de Nvidia en chips de IA ya esté en el pasado. El espacio de semiconductores en general también está bajo presión, con el índice PHLX Semiconductor bajando un 3,5% en el día.