Humana Inc (HUM) Resultados del cuarto trimestre de 2025: Rendimiento sólido en EPS y crecimiento en membresía …

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Jue, 12 de febrero de 2026 a las 4:03 AM GMT+9 3 min de lectura

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Este artículo apareció por primera vez en GuruFocus.

**EPS ajustado para 2025:** $17.14, por encima de la orientación inicial de aproximadamente $16.25.

**Índice de beneficio del segmento de seguros para 2025:** 90.4%, ligeramente mejor que la orientación.

**EPS ajustado para todo el año 2026:** Se espera que sea al menos $9.

**Crecimiento de membresía individual MA para 2026:** Se anticipa un crecimiento de aproximadamente 25%.

**Viento en contra de Stars para 2026:** Aproximadamente $3.5 mil millones.

**Crecimiento esperado de primas de 2024 a 2026:** Aumento del 40%.

**Incremento en requisitos de capital estatutario de 2024 a 2026:** Menos del 20%.

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Fecha de publicación: 11 de febrero de 2026

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Puntos positivos

Humana Inc (NYSE:HUM) reportó un rendimiento sólido en 2025, con un EPS ajustado de $17.14, superando la orientación inicial.

La compañía experimentó un crecimiento significativo en membresía, añadiendo aproximadamente 1 millón de miembros, un aumento del 20% durante el Período de Inscripción Anual (AEP).

Las tasas de retención mejoraron en más de 500 puntos básicos año tras año, indicando una fuerte lealtad del cliente.

Más del 70% de las nuevas ventas provinieron de clientes que cambiaron de competidores, con un alto porcentaje en contratos con 4 estrellas o más.

Humana Inc (NYSE:HUM) anticipa un crecimiento en membresía individual de Medicare Advantage (MA) de aproximadamente 25% para 2026, con nuevos miembros que se espera que aporten al crecimiento de la empresa.

Puntos negativos

La compañía enfrenta un viento en contra significativo de Stars para 2026, con un impacto neto de aproximadamente $3.5 mil millones, afectando los márgenes.

Se espera que los márgenes de MA individual estén ligeramente por debajo del punto de equilibrio en 2026, principalmente debido al viento en contra de Stars.

La notificación de tarifas avanzadas para Medicare Advantage fue menor que la tendencia de costos médicos, creando incertidumbre en la financiación.

Es necesario seguir adaptándose al entorno de financiación para mantener un margen estable y atractivo.

La compañía ha incorporado un nivel mayor de conservadurismo en su orientación para 2026 debido a un entorno dinámico, lo que indica posibles desafíos futuros.

Aspectos destacados de preguntas y respuestas

P: ¿Puede ampliar sobre el nivel de ganancias fuera de la suscripción de MA y contrastar los márgenes de suscripción de MA entre los retenidos y los nuevos crecimientos? R: Celeste Mellet, CFO: Las ganancias que aportan a la empresa incluyen CenterWell, que se beneficia de la nueva membresía. Los márgenes de MA individual están ligeramente por debajo del punto de equilibrio para 2026. Los miembros que continúan se ven más afectados por el viento en contra de Stars, mientras que los nuevos miembros tienen márgenes similares debido a los costos de adquisición y un MLR más alto.

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P: ¿Cómo progresa el margen para los nuevos miembros en un período de tres a cinco años, y qué beneficio se espera al alcanzar la categoría de estrellas en el cuartil superior para 2027? R: Celeste Mellet, CFO: Los márgenes mejoran significativamente de un año a otro debido a la reducción en la carga de marketing y la mejora en la relación de beneficios médicos. George Renaudin, presidente de Seguros, añadió que la codificación y la gestión médica mejoran con el tiempo. James Rechtin, CEO, enfatizó que alcanzar el percentil 75 en Stars es un objetivo estratégico, permitiendo indexación en la industria y flexibilidad en la planificación.

P: ¿Cómo han cambiado las expectativas para 2026 desde el Día del Inversionista, y qué áreas de la orientación son más conservadoras? R: Celeste Mellet, CFO: La principal diferencia es el conservadurismo incorporado en la orientación. Las suposiciones incluyen tendencias de costos ligeramente más altas debido a la falta de una solución para los médicos en 2025 y su inclusión en 2026. La orientación es más conservadora en general para tener en cuenta las condiciones dinámicas del mercado.

P: ¿Puede proporcionar detalles sobre los 140,000 nuevos miembros D-SNP y su perfil? R: George Renaudin, presidente de Seguros: El número absoluto de miembros D-SNP superó las expectativas, pero en porcentaje fue ligeramente menor. La mayoría de los nuevos miembros no provienen de salidas de planes de competidores, y los miembros duales tienden a estar más vinculados a socios basados en valor.

P: ¿Hay algo que cambie su visión del perfil de margen final del gran volumen de negocio para 2028? R: Celeste Mellet, CFO: El crecimiento en membresía proporciona un apalancamiento operativo significativo, y los esfuerzos de reducción de costos están en marcha. James Rechtin, CEO, añadió que el enfoque está en lograr una trayectoria de margen sostenible, siendo Stars y las ajustes en las tarifas de consideraciones clave.

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