Ganancias de Lowe’s: Otro año de demanda tibia relacionada con la vivienda afecta el margen operativo

Métricas clave de Morningstar para Lowe’s Companies

• Estimación de valor justo: $250.00
• Clasificación de Morningstar: ★★
• Clasificación de la brecha económica de Morningstar: Amplia
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Lowe’s Companies

El crecimiento de ventas del cuarto trimestre de Lowe’s Companies, LOW, del 10.9% y el margen operativo ajustado del 9.0% estuvieron en línea con la orientación previamente indicada. Para 2026, la compañía espera ventas en tiendas iguales que se mantendrán estables o aumentarán hasta un 2%, apoyando ventas totales de $92 mil millones a $94 mil millones, y un margen operativo ajustado del 11.6% al 11.8%.

Por qué importa: El mercado de la vivienda sigue mostrando poca rotación, obstaculizado por tasas hipotecarias más altas. Lowe’s reiteró la perspectiva de demanda del sector para 2026, que oscila entre una disminución del 1% y un aumento del 1%. Esto limitará la capacidad de Lowe’s para aprovechar la eficiencia de costos, incluso si supera modestamente al mercado.

• Esto no impide que Lowe’s genere un flujo de caja libre robusto ($7.7 mil millones en 2025). Aunque normalmente asumiríamos que esto se destinaría a dividendos y recompras, esperamos que la empresa aumente modestamente su pago y reduzca deuda en 2026 para volver a su objetivo de apalancamiento de 2.75 para 2027.
• Además, Lowe’s tiene capacidad para financiar esfuerzos de productividad. Recientemente completó su transformación en la parte frontal y se centra en mejorar la secuenciación del inventario en 2026, acciones que probablemente mejorarán la experiencia del consumidor y el activo intangible de la marca.

La conclusión: No planeamos ningún cambio material en nuestra estimación de valor justo de $250 para Lowe’s, que tiene una brecha económica amplia. Consideramos que las acciones están justamente valoradas tras una caída de un dígito medio después de las ganancias. Creemos que las tasas hipotecarias tendrían que caer por debajo del 6% durante un período prolongado para ofrecer un catalizador para el crecimiento de las ventas.

• Con aproximadamente el 9% de las ventas provenientes de adquisiciones (FBM y ADG) en 2026, se espera que el margen bruto sufra una reducción de 75 puntos básicos por la mezcla. Esto será parcialmente compensado por el mejor perfil de costos que tienen estas empresas, así como por ganancias de $1 mil millones provenientes de iniciativas de productividad.
• Sin embargo, si Lowe’s no realiza alianzas adicionales, creemos que puede volver a expandir su margen operativo a medida que disminuyen los esfuerzos de integración. En la próxima década, vemos a Lowe’s volver a márgenes operativos altos del 13.0%, asumiendo un crecimiento normalizado de ventas en tiendas iguales de alrededor del 3.3%.