SEC vs CFTC ：¿Quién quiere que tenga el control absoluto del mundo de las criptomonedas con la Ley 《CLARITY》?

Escrito por: Cointelegraph

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

La Ley de Claridad (CLARITY) propone una clara división de funciones entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), con el objetivo de aclarar cómo deben operar los activos digitales, las bolsas, la divulgación de información y la regulación en el mercado de criptomonedas de EE. UU.

Puntos clave

Aclarar definiciones y responsabilidades: La ley busca resolver años de incertidumbre regulatoria mediante un marco estructurado y claro, definiendo qué son los activos digitales, qué papel desempeñan los intermediarios y qué información debe divulgarse.

CFTC y SEC con funciones específicas: La mayoría de las transacciones spot de tokens calificados estarán bajo la supervisión de la CFTC, mientras que la SEC seguirá encargada de la emisión en el mercado primario, la divulgación de información y la protección de los inversores.

Regulación de activos y conductas: La ley no solo se enfoca en los activos en sí, sino también en la regulación del comportamiento del mercado, estableciendo requisitos de registro y estándares de conducta para bolsas, corredores y traders, con el fin de fortalecer la integridad y transparencia del mercado.

Complemento a la Ley de Stablecoins: La ley de Stablecoins, principalmente regulada por la Ley GENIUS, solo cubre ciertos aspectos, como la divulgación de información y las funciones de incentivos relacionadas con las stablecoins, complementando así la Ley de Claridad en áreas específicas.

La Ley de Claridad (2025) busca romper el estancamiento legislativo en la industria mediante un enfoque dual: por un lado, definir claramente los activos digitales; por otro, asignar responsabilidades regulatorias según su función en el mercado. La legislación pretende cambiar el modelo anterior de aplicación de leyes caso por caso, ofreciendo un marco integral sobre clasificación de activos, roles de intermediarios y divulgación obligatoria de información.

Este artículo explicará qué es la Ley de Claridad y por qué es importante, resumirá sus objetivos y analizará cómo planea regular las stablecoins. También abordará el concepto de blockchain maduro, los principales argumentos en contra de la ley y su avance legislativo.

Por qué es importante la Ley de Claridad

La Ley de Claridad aborda un problema antiguo en el ámbito de las criptomonedas: la incertidumbre regulatoria.

Durante años, las empresas de activos digitales han enfrentado una ambigüedad en las competencias de la SEC y la CFTC. La SEC suele considerar muchos tokens como valores, mientras que la CFTC los clasifica como commodities. Esta ambigüedad ralentiza la innovación, complica el cumplimiento normativo, confunde a los inversores y genera problemas para las empresas del sector.

El objetivo de la Ley de Claridad es resolver esta situación mediante una definición clara de los activos digitales y la asignación de responsabilidades regulatorias según su tipo y función en el mercado. Con un marco predefinido, los participantes del mercado podrán conocer desde el principio las reglas que deben seguir, en lugar de enfrentarse pasivamente a la incertidumbre de las acciones de cumplimiento.

Principales objetivos de la Ley de Claridad

La ley busca establecer un sistema regulatorio mediante tres enfoques principales:

Definir con mayor precisión las categorías de activos

La ley introduce el concepto de «bien digital», que se refiere a aquellos activos cuyo valor proviene principalmente del uso en la cadena de bloques subyacente. Esta definición excluye valores tradicionales y stablecoins. Así, muchas transacciones spot de tokens que cumplen con estos criterios quedarán bajo la supervisión de la CFTC. La definición enfatiza la funcionalidad de la blockchain y el grado de descentralización de la red.

Delimitar los límites regulatorios

La ley divide las funciones regulatorias:

La CFTC tendrá la autoridad principal sobre la negociación de bienes digitales, especialmente en mercados secundarios, spot y plataformas de trading.

La SEC mantendrá control sobre la emisión en el mercado primario, la protección del inversor, la divulgación de información necesaria y las ventas iniciales.

Además, fomenta la colaboración entre ambas agencias en áreas de solapamiento, como la divulgación de información.

Establecer normas unificadas de divulgación y conducta

Para proteger a los inversores y mantener la equidad del mercado, la ley exige que los desarrolladores y emisores proporcionen divulgaciones estandarizadas, incluyendo detalles técnicos de la blockchain, modelos económicos de los tokens y principales riesgos, permitiendo a los participantes evaluar los proyectos de manera comparativa. Las bolsas de bienes digitales, corredores y traders también deberán cumplir con requisitos de registro, reporte y supervisión, siendo la CFTC la principal responsable de las actividades relacionadas con el trading.

En resumen, la Ley de Claridad busca reemplazar la ambigüedad con reglas claras, protegiendo a los inversores y promoviendo la integridad del mercado, además de apoyar la innovación en la industria.

La estructura del mercado de criptomonedas y las discusiones regulatorias están influyendo en cómo los legisladores consideran la regulación de modelos de inteligencia artificial, dado que ambos enfrentan desafíos similares en responsabilidad y rápida innovación.

Cómo regula la Ley de Claridad las stablecoins

La Ley GENIUS, aprobada en 2025, ya estableció un marco federal para las stablecoins de pago, especificando que, si cumplen con requisitos estrictos de reservas, redención y supervisión, no serán clasificadas como valores o commodities.

La Ley de Claridad no reemplaza ni duplica este marco regulatorio de stablecoins. En cambio, actúa como complemento, especialmente en aspectos relacionados con incentivos, divulgación de información y la interacción con el mercado más amplio de activos digitales.

Sobre blockchain «maduro»

Dado que los activos evolucionan, la Ley de Claridad establece un camino para que las blockchain puedan ser consideradas «maduras» una vez que alcanzan ciertos niveles de descentralización y otras funciones clave.

Al cumplir estos estándares, los tokens asociados podrán ser considerados «bienes digitales» y regulados por la CFTC. Esto puede reducir significativamente las cargas regulatorias, como la necesidad de registro, siempre que se cumplan otros requisitos.

El concepto de «blockchain madura» refleja la idea de que, a medida que una red se vuelve más descentralizada y distribuida, también debe ajustarse la forma en que se regula. Ofrece a los proyectos una vía más clara hacia una mayor flexibilidad regulatoria en el futuro.

En disputas regulatorias pasadas, los tribunales a veces han recurrido a leyes de valores de hace décadas para determinar la naturaleza de los tokens, evidenciando cómo el marco legal existente se ha aplicado de forma forzada a un mercado digital completamente nuevo.

Críticas continuas a la Ley de Claridad

Aunque la ley busca ofrecer mayor claridad, existen críticas. Algunos argumentan que sus definiciones aún pueden tener vacíos, especialmente en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), donde los proyectos suelen ser difíciles de encajar en los modelos regulatorios tradicionales.

Otros señalan que la protección al inversor que ofrece la ley no es tan robusta como la de las leyes de valores existentes. También hay preocupaciones sobre la posible superposición de jurisdicciones, por ejemplo, cómo se aplicarán las facultades antimanipulación de la SEC en áreas principalmente reguladas por la CFTC, especialmente en tokens con múltiples características.

Progreso legislativo de la Ley de Claridad

En julio de 2025, la Cámara de Representantes aprobó por mayoría bipartidista la Ley de Claridad (H.R. 3633). Hasta enero de 2026, el proyecto está a la espera de acción en el Senado, habiendo sido remitido a la Comisión de Bancos, Vivienda y Asuntos Urbanos. El proceso legislativo también incluye opiniones de la Comisión de Agricultura, Nutrición y Bosques del Senado sobre la regulación de la CFTC.

Para enero de 2026, el Senado ha realizado audiencias, publicado borradores, propuesto enmiendas y avanzado en versiones de legislación sobre la estructura del mercado. Sin embargo, debido a desacuerdos en temas como los rendimientos de stablecoins y la protección del inversor, la revisión y perfeccionamiento de la ley ha sufrido retrasos y ajustes. La coordinación entre los proyectos del Senado y la Cámara aún está en curso, y no hay una votación final.

Si logra aprobarse en una forma coordinada, la Ley de Claridad será la primera legislación federal integral en EE. UU. para la estructura del mercado de activos digitales.

Algunas redes blockchain ahora publican paneles de transparencia en tiempo real, mostrando concentración de validadores, velocidad de circulación de tokens y participación en gobernanza. Cuando los reguladores evalúan si una red es «suficientemente descentralizada», a veces también consideran estos datos.

Perspectiva sobre el plan de la Ley de Claridad

El núcleo de la Ley de Claridad es resolver un problema antiguo: la indefinición de límites regulatorios, que frena la innovación y fomenta una aplicación pasiva en lugar de una regulación proactiva.

Mediante la definición clara de categorías de activos, la divulgación obligatoria de información y la delimitación de funciones entre la SEC y la CFTC, busca crear un entorno regulatorio más predecible, donde los participantes conozcan desde el inicio las reglas a seguir.

Por supuesto, la legislación es solo el primer paso. La implementación, la elaboración de reglas específicas y los ajustes futuros serán decisivos para el impacto real de la Ley de Claridad. La capacidad de esta ley para ofrecer la claridad prometida influirá profundamente en la política de criptomonedas en EE. UU. y en la competitividad del sector en los próximos años.