El mercado mundial de azúcar navega las dinámicas de oferta en medio de cambios en la moneda y aumentos en la producción

El mercado de azúcar presenta señales mixtas, ya que los precios subieron ligeramente en las operaciones de marzo, con el azúcar mundial #11 de NY (SBH26) subiendo +0.02 puntos (+0.14%) y el azúcar blanco #5 de ICE Londres (SWH26) avanzando +1.90 puntos (+0.45%). Estas ganancias modestas reflejan una interacción compleja de factores que están redefiniendo el mercado global del azúcar, desde movimientos en las monedas hasta pronósticos de producción en las principales regiones productoras.

La fortaleza del real brasileño impulsa coberturas cortas en el mercado de azúcar

La reciente apreciación del real brasileño frente al dólar está generando compras tácticas en futuros de azúcar. El real alcanzó un máximo de un mes, haciendo que las exportaciones brasileñas de azúcar sean menos atractivas en el mercado mundial y llevando a algunos operadores a cubrir posiciones cortas. Esta dinámica cambiaria añade otra capa al análisis del mercado de azúcar, ya que los movimientos en las tasas de cambio impactan directamente en la economía de exportación del mayor productor mundial de azúcar.

La creciente producción de India transforma las perspectivas del mercado azucarero

La producción de azúcar en India está acelerando más rápido de lo previsto, con importantes implicaciones para el mercado mundial. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) informó que la producción india para 2025-26 (del 1 de octubre al 31 de diciembre) aumentó un 25% interanual, alcanzando 11.90 millones de toneladas métricas (MMT), frente a 9.54 MMT del mismo período del año anterior. En una actualización de noviembre, ISMA elevó su estimación de producción total para 2025/26 a 31 MMT desde una previsión anterior de 30 MMT, lo que representa un aumento del 18.8% respecto al año anterior.

Como segundo mayor productor de azúcar del mundo, el aumento de la producción india tiene un peso significativo en el mercado azucarero. En cuanto al potencial de exportación, ISMA redujo su estimación de azúcar destinada a la producción de etanol a 3.4 MMT desde una previsión previa de 5 MMT. El Ministerio de Alimentación de India autorizó una exportación adicional de 1.5 MMT de azúcar para la temporada 2025/26, con el objetivo de aliviar el exceso de oferta interna. Estas decisiones políticas indican que el mercado de azúcar se está desplazando hacia flujos de exportación más intensos desde India.

Las previsiones de excedentes globales presionan los precios del azúcar

La Organización Internacional del Azúcar (ISO) presentó una perspectiva bajista para el mercado el 17 de noviembre, pronosticando un superávit de 1.625 millones de toneladas métricas (MMT) para 2025-26, en contraste con un déficit de 2.916 MMT en 2024-25. La ISO atribuyó el superávit a una mayor producción en India, Tailandia y Pakistán, con una producción global prevista de 181.8 millones de toneladas (MT), un aumento del 3.2% respecto al año anterior.

Czarnikow, una importante firma comercializadora de azúcar, aumentó sus preocupaciones sobre el mercado al elevar su estimación de superávit global para 2025/26 a 8.7 MMT, 1.2 MMT más que su proyección de septiembre de 7.5 MMT. Estas previsiones crecientes de superávit sugieren obstáculos estructurales para los participantes del mercado que buscan estabilidad en los precios.

La producción en Brasil y Tailandia ejerce presión sobre el mercado de azúcar

Las perspectivas de Brasil muestran señales mixtas en el contexto del mercado azucarero. La consultora Safras & Mercado advirtió que la producción de Brasil en 2026/27 disminuirá un 3.91%, hasta 41.8 MMT desde las 43.5 MMT esperadas en 2025/26, con exportaciones cayendo un 11% interanual a 30 MMT. Sin embargo, la producción en Brasil para 2025/26 sigue siendo sólida: Conab elevó su estimación a 45 MMT en noviembre, mientras que Unica reportó una producción acumulada en el Centro-Sur hasta noviembre de 39.904 MMT, un 1.1% más que el año anterior.

Tailandia, tercer mayor productor y segundo mayor exportador mundial, añade un factor alcista a la oferta en el mercado de azúcar. La Thai Sugar Millers Corp proyectó que la producción de 2025/26 aumentará un 5% interanual hasta 10.5 MMT, asegurando una disponibilidad suficiente para exportar.

El USDA pronostica niveles históricos de producción en el mercado global de azúcar

El Departamento de Agricultura de EE. UU. (USDA) emitió su perspectiva bianual el 16 de diciembre, proyectando una producción récord en el mercado de azúcar para 2025/26. Se espera que la producción global aumente un 4.6% respecto al año anterior, hasta 189.318 MMT, mientras que el consumo humano crecerá un 1.4%, hasta 177.921 MMT. La Oficina de Agricultura Exterior (FAS) del USDA pronosticó que los stocks finales globales disminuirán un 2.9% respecto al año anterior, hasta 41.188 MMT.

Por país, la FAS estimó que la producción de Brasil en 2025/26 alcanzará un récord de 44.7 MMT (un 2.3% más que el año anterior), India producirá 35.25 MMT (un 25% más), y Tailandia llegará a 10.25 MMT (un 2% más). Estas previsiones de producción subrayan que, aunque el mercado de azúcar enfrenta presiones a corto plazo por la abundancia de oferta, las dinámicas regionales seguirán influyendo en los precios y los flujos de exportación en el futuro cercano.