Vontobel advierte que Suiza debe evitar la 'sobre-regulación'

Vontobel ha advertido que Suiza debe evitar una “sobre-regulación” mientras el gobierno prepara reformas profundas a su régimen de demasiado grande para quebrar, tras el colapso de Credit Suisse.

La co-directora general Christel Rendu de Lint, quien lidera uno de los bancos y gestores de activos cotizados más grandes de Suiza con SFr241 mil millones ($311 mil millones) en activos bajo gestión, dijo que proteger la competitividad del país era “responsabilidad de todos” en una entrevista con el FT. Esto incluye a reguladores, políticos y también al sector corporativo, afirmó.

Sus declaraciones coinciden con la finalización en Berna de reglas más estrictas de capital y supervisión bajo un régimen renovado de “Demasiado Grande para Quebrar” tras el colapso de Credit Suisse en 2023. UBS acordó posteriormente comprar Credit Suisse en una adquisición patrocinada por el Estado, dejando a Suiza con solo un banco sistémicamente importante.

Se espera que en abril o mayo el gobierno publique un informe formal con sus recomendaciones tras una consulta sobre exigir a UBS que capitalice completamente sus filiales extranjeras, lo que podría aumentar sus necesidades de capital. Una vez publicado, el proyecto pasará al parlamento para su debate, abriendo un proceso legislativo que podría ser largo.

“La sobre-regulación no es buena”, dijo Rendu de Lint, aunque no criticó directamente las medidas propuestas, añadiendo que reservaría su juicio hasta que “la tinta esté seca”. Las reglas más laxas “no siempre son mejores” tampoco, afirmó.

El debate sobre la estabilidad del sector financiero va mucho más allá de los ratios técnicos de capital. Suiza está decidiendo cuánto riesgo está dispuesta a tolerar del campeón bancario global cuyo balance supera con creces su economía doméstica — y cómo equilibrar eso con los beneficios que UBS aporta como potencia nacional e internacional.

Berna está avanzando en el fortalecimiento de su marco bancario, incluso mientras EE. UU. ha señalado una desregulación bajo el mandato del presidente Donald Trump y la UE y el Reino Unido han suavizado o retrasado partes de Basilea III, los estándares de capital acordados por un comité de reguladores globales con sede en la ciudad suiza.

Las autoridades han indicado que UBS podría necesitar capitalizar completamente ciertas filiales extranjeras, una medida que los analistas estiman podría aumentar sus necesidades de capital en hasta $26 mil millones. El paquete de reformas también ampliaría los poderes del regulador, Finma, otorgándole herramientas más fuertes de intervención temprana y una autoridad más amplia para responsabilizar a los altos ejecutivos.

Aunque Vontobel no está directamente afectada por los aumentos de capital propuestos dirigidos a bancos sistémicos globales, Rendu de Lint reconoció que los cambios regulatorios inevitablemente afectan a todo el ecosistema. “Debe considerarse en un contexto global”, afirmó.

Algunos legisladores suizos han advertido también que las consecuencias no deseadas del paquete de reformas podrían repercutir en todo el sector financiero, especialmente en un momento en que los gestores de patrimonio más pequeños y los bancos privados ya enfrentan presiones por los crecientes costos de cumplimiento y la consolidación.

Rendu de Lint dijo que los clientes vuelven a priorizar la diversificación en moneda y geográfica “en primera plana” ante las tensiones geopolíticas, la volatilidad y la concentración extrema en los mercados de acciones de EE. UU., donde las ganancias han sido dominadas por unas pocas grandes acciones tecnológicas vinculadas a la IA.

Llamando al franco suizo “un refugio seguro confiable”, cuestionó si los inversores aún podrían asumir que el dólar estadounidense se recuperaría en una crisis importante.

“Si hubiera una crisis como la de 2008, ¿el dólar subiría o se desplomaría? ¿Será un protector — o estás apostando más al riesgo?” dijo, señalando que durante un reciente episodio de estrés en el mercado “el dólar se vendió”.

Afirmó que el renovado enfoque en la diversificación en moneda y jurisdicción está apoyando las entradas de fondos en Suiza, a pesar de la creciente competencia de centros financieros como Singapur y Dubái.

Al mismo tiempo, reconoció que Vontobel — como gran parte de la industria de gestión activa de activos — ha enfrentado vientos en contra en los últimos años. Los flujos institucionales han sido más débiles, ya que los inversores retiraron fondos de estrategias activas tras el fuerte aumento de las tasas de interés en 2022.

Vontobel registró salidas netas institucionales de aproximadamente SFr1.6 mil millones en 2025, reflejando lo que Rendu de Lint llamó un “invierno largo” para los gestores activos, pero esto fue compensado por fuertes entradas de clientes privados de aproximadamente SFr5.8 mil millones, ayudando a elevar los activos totales bajo gestión a unos SFr241 mil millones y generando en total SFr4.2 mil millones en nuevos fondos netos.

Dijo que 2025 marcó el primer año de renovadas entradas en renta fija activa. “Ese período brutal ha terminado”.