DeFi mató la tokenización, pero ProFi la está reviviendo

En la década de 1840, miles de inversores financiaron líneas de ferrocarril no probadas durante la Gran Fiebre del Ferrocarril Británico porque creían que la máquina de vapor era un avance revolucionario de la noche a la mañana. Y lo fue. Pero lo que siguió fue un enorme desplome del mercado basado en el hecho de que las vías aún estaban desconectadas, construidas de forma aislada unas de otras, y carecían de la estandarización necesaria para la interoperabilidad. No fue hasta que el gobierno intervino y gestionó los ferrocarriles a nivel nacional que esto se resolvió. Esto es exactamente lo que ocurrió en las finanzas descentralizadas, o DeFi.

Resumen

• DeFi fragmentó la tokenización: Los primeros proyectos de RWA fracasaron porque carecían de alineación legal, integración soberana e infraestructura interoperable, creando “sombras digitales” en lugar de propiedad ejecutable.
• ProFi incorpora cumplimiento a nivel de protocolo: Las finanzas programables integran la ley, la liquidación y la autoridad soberana directamente en las vías blockchain, convirtiendo la regulación de un obstáculo en infraestructura.
• La tokenización liderada por soberanos está escalando: mercados como Arabia Saudita están demostrando que las vías RWA alineadas con el gobierno — no los experimentos sin permisos — desbloquearán el mercado proyectado de $30 billones en tokenización.

Los inversores y desarrolladores construyeron protocolos DeFi de forma aislada, lo que llevó a una liquidez fragmentada y activos que no se pueden mover fácilmente de una cadena a otra. Construyeron vías excepcionales, pero estas no funcionan bien juntas. Como resultado, estamos presenciando el inicio de una nueva era de participación gubernamental en el sector, que sintetiza ley, código, activos y capital en vías blockchain de grado soberano capaces de desbloquear trillones en valor. A esto lo llamamos finanzas programables, o ProFi.

La desconexión institucional

Los líderes en el espacio web3 han argumentado constantemente que las instituciones eran simplemente demasiado lentas o estaban demasiado atadas a sistemas heredados para adoptar activos digitales. Sin embargo, en realidad, los gobiernos y las grandes empresas no son famosas por construir sobre bases inestables. Las limitaciones estructurales de las primeras blockchains eran su falta de alineación soberana — un libro mayor sin permisos podría ser una herramienta poderosa para transferir valor rápidamente a nivel global, pero no funciona para regular la propiedad de activos nacionales.

Ningún gobierno cederá el control de sus activos esenciales, como viviendas, commodities o bonos, a un mercado que no controla. Por lo tanto, las empresas que desean operar dentro de los límites de la ley han tenido que ser naturalmente conservadoras al llevar sus activos a la cadena.

Un token sin alineación legal es solo una sombra digital. Para un inversor serio, poseer un activo tokenizado en una cadena no regulada es comparable a tener una escritura en blanco. No buscan una solución alternativa a la ley, sino su protección.

Pilotos de tokenización

Durante años, la tokenización de activos del mundo real fue donde las buenas ideas se estrellaron por una ejecución no conforme. Un cementerio de proyectos de tokenización de alto perfil respaldados por las instituciones más grandes del mundo fracasó.

El proyecto de tokenización de la Bolsa de Valores de Australia de $250 millones fracasó porque no pudo cumplir con los requisitos no funcionales del mercado y existía en un vacío regulatorio. La plataforma TradeLens de IBM y Maersk fracasó porque operaba como una empresa privada sin participación gubernamental, donde los competidores eran reacios a ceder el control de sus datos valiosos. La tokenización privada de bienes raíces no estaba integrada con los Registros Nacionales de Tierras y era ilegalmente invisible para los tribunales. Cuando surgían disputas o las plataformas fallaban, los inversores se encontraban con “sombras digitales”.

La lista continúa. Estos proyectos, generalmente construidos sobre blockchains sin permisos, operaban en un vacío regulatorio. Eran plataformas que intentaban llevar industrias enteras a un libro mayor controlado por privados sin supervisión soberana.

Con Standard Chartered pronosticando un mercado de $30 billones para activos tokenizados en 2034, la industria se está alejando agresivamente de proyectos especulativos. El cumplimiento ya no es una tarea retrospectiva, sino la infraestructura misma sobre la que se basa la tokenización. Esto es lo que el CEO de BlackRock, Larry Fink, describe como la replantación de activos de TradFi en un ecosistema digital, una transición que solo ProFi puede facilitar al proporcionar el orden de operaciones necesario para las finanzas globales.

La llegada de ProFi

Las últimas dos décadas han definido la transformación digital como la migración de registros en papel a bases de datos estáticas. Aunque esto aceleró los procesos, no los hizo más inteligentes. Ahora estamos entrando en la economía programable, donde el propio activo posee inteligencia. La verdadera evolución no es mover registros a un libro mayor, sino crear los estándares técnicos que rigen cómo se crean, transfieren y liquidan los activos a nivel de protocolo.

Aquí es donde los soberanos pueden traducir sus libros de reglas en código ejecutable. Pueden garantizar que sus activos nacionales, desde infraestructura energética hasta bienes raíces, permanezcan protegidos bajo la jurisdicción local, mientras atraen capital global a través de una pila unificada y nativa de reguladores. Esto es finanzas programables.

ProFi resuelve lo que DeFi no pudo. Reemplaza la liquidez fragmentada con vías de liquidación unificadas. Sustituye la ambigüedad regulatoria por cumplimiento ejecutable a nivel de protocolo. Cambia ciclos de hype especulativo por infraestructura de grado institucional que puede soportar la tensión del mercado. Mientras DeFi se construye en aislamiento y colapsa bajo presión, ProFi construye con alineación soberana y aumenta la confianza.

El líder actual de la carrera ProFi

Wall Street está repleta de ETFs tokenizados, pero una revolución más profunda se está desarrollando en economías en desarrollo, especialmente en Oriente Medio. Las naciones finalmente están desbloqueando la capacidad de monetizar toda su hoja de balance mediante la construcción de vías de activos del mundo real soberanos, mejorando efectivamente el sistema operativo de toda su economía nacional en finanzas programables.

Arabia Saudita acaba de comenzar a aprobar la tokenización a nivel gubernamental, lo que ha llevado a una explosión de proyectos multimillonarios. Ya se están tokenizando grandes proyectos inmobiliarios, incluyendo una zona industrial de 10 millones de metros cuadrados, numerosos rascacielos premium en Riad y comunidades planificadas. La gigante energética EDF también busca tokenizar la enorme infraestructura energética del Reino, desde parques solares y eólicos a plantas de energía térmica.

A nivel gubernamental, Arabia Saudita está transformando sus bienes raíces en una clase de activo líquida y programable para instituciones globales, asegurando al mismo tiempo que el registro nacional permanezca bajo autoridad soberana absoluta. Esta protección soberana crea confianza donde persiste la duda y convierte la blockchain de una herramienta de disrupción en una herramienta de alineación nacional. Ahora, Arabia Saudita apunta a lograr la Visión 2030 y aprovechar la tokenización de numerosas clases de activos en su economía.

Mientras otras jurisdicciones avanzan, ninguna ha abordado la tokenización a nivel soberano como lo ha hecho Arabia Saudita. Y este enfoque ha provocado una explosión en la tokenización de RWA en el país, demostrando que las finanzas programables son el catalizador necesario para que la tokenización funcione realmente.

Con ProFi, la tokenización está a punto de explotar a niveles récord. La infraestructura hace que toda la cadena sea compatible, líquida y programable desde el primer día. Cuando una institución puede tokenizar un activo con la certeza de que ese token tendrá el mismo peso legal que su alternativa en TradFi, y un gobierno puede tokenizar sus activos sin ceder su soberanía, se satisfacen las necesidades de todos. Mientras Arabia Saudita lidera la iniciativa, otras jurisdicciones seguirán rápidamente.

Christopher Kelly

Christopher Kelly es cofundador y Director de Negocios de droppRWA, donde lidera la estrategia comercial global para escalar la única infraestructura de tokenización de grado soberano del mundo. Antes de droppRWA, ocupó cargos en derivados estructurados en Goldman Sachs y Credit Suisse, y brindó asesoría global en importantes proyectos de commodities y energía con SNC-Lavalin y Mid-Atlantic Energy Services. Christopher también ha sido miembro de la junta de AX Trading Network y miembro del Forbes Business Council.