¿Es posible una bajada de tipos este año? La decisión ya no depende de la Reserva Federal, sino de Irán. La guerra entrará en un momento crucial.

La reunión del FOMC en la madrugada y las declaraciones de Powell fueron interpretadas ampliamente por el mercado como una tendencia hawkish. Pero siendo objetivos, no es más que: la economía todavía va bien, el empleo aún tiene preocupaciones ocultas; en cuanto a la inflación, hay temor de que el conflicto con Irán descontrole las expectativas; en términos de tipos de interés, estamos en un nivel ligeramente restrictivo.

Si lo analizamos en conjunto, en términos más sencillos: debido a la incertidumbre del conflicto iraní, no hay condiciones para subir los tipos, porque las condiciones de crecimiento y empleo no lo soportan; tampoco hay garantías para bajarlos, porque no se sabe cuánto durará la guerra ni si se perderá el control de las expectativas de inflación.

Por lo tanto, el foco sigue siendo la guerra en Irán.

Recientemente, la situación en Irán sin duda ha escalado, pero si se analiza en detalle, aunque existe la alianza entre EE. UU. e Israel, sus objetivos no son exactamente iguales. Israel quiere derrocar al régimen, pero Trump no descarta mantener contactos con un nuevo gobierno. Así, como comandante de facto, Larijani fue ejecutado, también el ministro de inteligencia fue asesinado, y los campos de gas natural (el yacimiento South Pars en Irán) también fueron bombardeados.

Luego, Irán empezó a amenazar los campos de petróleo y gas en los alrededores. La intención de Irán de arrastrar esto a una guerra de desgaste está clara, y también está clara la intención de EE. UU. de resolverlo rápidamente.

El resultado es que, en poco tiempo, la situación debe escalar rápidamente para que el conflicto pueda reducirse pronto. Pero el problema es que la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán no es un grupo improvisado como los hutíes. Por lo tanto, recuperar los niveles de navegación previos a la guerra parece cada vez más improbable.

Para responder a la pregunta: ¿qué pasa con las bajadas de tipos este año? Personalmente, sigo creyendo que hay posibilidades de comenzar a bajar los tipos en la segunda mitad del año.

La principal razón es que, aunque la Reserva Federal está preocupada por la inflación, también podría estar sobreestimando los niveles de empleo y crecimiento. Especialmente, el impacto de los altos precios del petróleo no es solo inflación; la presión adicional sobre la demanda real y las ganancias empresariales sigue existiendo. Mientras pase el tiempo y los problemas de desaceleración en empleo y crecimiento se vuelvan evidentes, la inflación dejará de ser un problema.