Este tío ha metido la pata hasta el fondo...

Ayer, en un contexto en el que claramente la autoridad monetaria intentaba estabilizar el mercado, la caída de hoy es sumamente anormal. Hay muchos rumores en circulación, y personalmente creo que ha sido un daño colateral… En pocas palabras: cuando en el extranjero estalla una guerra, los mayores y mayores que compran productos de inversión temen y comienzan a retirar en masa sus fondos de productos “fijo+”. Los gestores de fondos, para hacer frente a los rescates, se ven obligados a vender acciones… ¿quién es el más desafortunado? Aquellos que a principios de año fueron comprados con fuerza por estos fondos, como las acciones tecnológicas, las pequeñas y medianas empresas y los bonos convertibles de alto precio. Debido a la subida inicial, esa no fue una compra de los inversores minoristas, sino que fue dinero “tonto” que entró en masa a través de productos de banca y fondos de seguros. Estos fondos temen perder dinero, y ante cualquier movimiento, huyen rápidamente. [Taogu Ba]
La evidencia es sólida: los bonos convertibles están cayendo más fuerte que las acciones pequeñas (lo cual no es normal), además, los ETF de bonos convertibles y ETF de productos químicos han sido vendidos en gran volumen en estos días, todos por parte de instituciones que están “pisoteando” para escapar.
Resumiendo: hoy no es que se haya colapsado la lógica, sino que se ha roto la cadena de fondos; no es que los fundamentos hayan empeorado, sino que la carga de la deuda ya no puede sostenerse, y los activos de calidad han sido dañados por error.
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Hablemos ahora de por qué también se desplomaron hoy las acciones de computación de potencia. En realidad, hay noticias que han impulsado esto: el cofundador de Super Micro Computer fue arrestado por contrabando de GPUs de Nvidia valoradas en 2.500 millones de dólares. El mercado temía que algunas acciones de computación de potencia usaran tarjetas de contrabando, por lo que cayeron en picado, aunque ya se ha aclarado la situación.
Aquí hay una cuestión que merece profunda reflexión: Yih-Shyan Liaw, cofundador de Super Micro, posee acciones por valor de 464 millones de dólares en SMCI, tiene dinero y posición. ¿Qué busca con esto?
Muchos dicen que “está en el campamento equivocado en su corazón”, pero… creo que eso es una visión demasiado idealizada.
Probablemente, detrás hay varias lógicas principales:

1. Está “secuestrado” por el precio de las acciones y se ve obligado a apostar
   ¿Por qué Super Micro (SMCI) ha podido subir tanto en estos años? Solo por un argumento de venta: “No hay stock en otras empresas, pero en la nuestra sí, y además, la más rápida”.
   En el mundo de la IA, a los clientes no les importa si haces fila oficialmente o por detrás, quien primero consiga las tarjetas de Nvidia, será considerado el “padre”. La fila oficial puede tardar medio año, y las flores ya se han marchitado; si logran conseguir “mercancía de contrabando”, la entrega puede hacerse en semanas, y los informes financieros explotan en crecimiento, haciendo que las acciones bailen y canten.
   Yih-Shyan Liaw probablemente piensa: “Si no hago esto, la velocidad de crecimiento de la empresa caerá inmediatamente, las acciones se desplomarán, y mis más de 400 millones en acciones se volverán papel inútil”. Él solo quería mantener esa historia de “alto crecimiento” ilusoria, y se vio obligado a subirse a un barco pirata. Esto se llama “para evitar que la riqueza en papel se reduzca, han puesto en riesgo su libertad personal”.
2. La ganancia excesiva es demasiado tentadora, creen en la máxima “la riqueza se busca en el riesgo”
   ¡25 mil millones de dólares! No es una cifra pequeña. Debido a que EE. UU. está restringiendo el acceso, en lugares donde se necesita mucho poder de cálculo (como saben), los precios en el mercado negro pueden multiplicarse varias veces.
   La diferencia de precio entre ellos es como recoger dinero del suelo. Para los comerciantes, estas enormes ganancias inmediatas generan una ilusión: “Solo hago esta operación” o “Todos lo hacen así, no podrán rastrearlo”. Frente a este gran espacio de arbitraje, las cuestiones de cumplimiento y leyes se dejan de lado fácilmente. Piensan que están “satisfaciendo la demanda del mercado”, pero en realidad están cruzando líneas rojas y bailando en ellas.
3. Antes, tomaron atajos y les fue bien, se confiaron
   Super Micro pudo convertirse en un gigante desde un pequeño taller gracias a su “flexibilidad”, “rapidez” y “no seguir las reglas convencionales”.
   Quizá en el pasado, algunas operaciones borderline les dieron buenos resultados y no tuvieron grandes problemas. Con el tiempo, esto se convirtió en una dependencia de ruta, creyendo que “mientras puedan conseguir las mercancías, los métodos no importan”.
   Pero han subestimado gravemente la situación actual. Para 2026, los chips son la base de EE. UU., y el gobierno está tomando en serio el combate al contrabando; ya no es la era en que “solo multaban con dinero”, sino que las acciones son mucho más severas. Y Yih-Shyan Liaw todavía vive en la ilusión de que “las grandes empresas no pueden quebrar”, y piensa que su compañía es tan importante que el gobierno no se atreverá a tocarla.
4. La empresa ya puede estar “loca”
   Como cofundador y director, es difícil creer que el jefe Liang Jian esté completamente ajeno a todo esto, o al menos, que las altas esferas de la empresa hayan llegado a un acuerdo tácito: “No importa cómo lleguen las cosas, primero recuperemos las tarjetas”.
   En esta cultura, el departamento de cumplimiento probablemente ya ha sido marginado. Todos están locos por “conseguir mercancías”, y esta cultura de ferocidad puede ser una arma en un mercado favorable, pero en uno adverso, se vuelve una sentencia de muerte.
   Resumiendo:
   Yih-Shyan Liaw busca dinero en apariencia, pero en realidad está obsesionado con el “crecimiento” y temeroso de “quedarse atrás”.
   Piensa que está salvando a la empresa, pero en realidad la está llevando directo a un pozo de fuego. La ola de colapso en las acciones de computación de potencia esta tarde es una muestra de que el mercado está votando con los pies: de repente, todos se dieron cuenta de que muchos de los “altos crecimientos” de las empresas estaban basados en arenas movedizas. Cuando esa cadena de suministro gris se rompe, la historia no puede seguir.
   Esto también es una advertencia para todos: ante la mano de hierro de la regulación, cualquier “inteligencia” para hacer trampa y ser astuto termina siendo la mayor tontería. Ahora, ya no se pueden comprar tarjetas, las personas están en la cárcel, y las acciones se desploman. Se han quedado sin nada, y han perdido mucho.
   No solo es la tragedia de Super Micro, sino que también suena una campana de alarma para toda la era de la fiebre descontrolada: anuncia el fin de la lógica de “crecimiento salvaje”. Desde ahora, solo respetar las reglas y volver a lo esencial será la única forma de atravesar los ciclos; de lo contrario, todos los regalos del destino ya están marcados en la sombra con un precio que puede condenar a las empresas a la perdición total.
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5. Citibank ha elevado el precio objetivo de Sandisk a 875 dólares.
   ¿Por qué, tras alcanzar un nuevo máximo, también ajustan al alza el precio de Sandisk? Aquí hay tres razones:
   Primero, como hace dos años, cuando todos estaban preocupados porque no vendían mascarillas, de repente volvió la pandemia (en analogía con la fiebre de la IA), y esta vez lo que se necesita son mascarillas de alta protección (almacenamiento de alta gama). Las existencias en las fábricas se agotaron en un instante, y los precios se dispararon.
   Segundo, quizás antes se esperaba un aumento del 30%, pero ahora se ha descubierto que puede subir un 50% o más. Para un gigante como Sandisk, cada 1% de aumento en el precio significa decenas de miles de millones en beneficios adicionales. Citibank piensa que el mercado aún no ha reaccionado completamente a la durabilidad y la fuerza de esta subida de precios.
   Tercero, una lógica más profunda: si Samsung y Hynix reducen su producción por problemas energéticos (como se mencionó antes), la escasez de productos de Sandisk, su principal competidor, se ampliará aún más, fortaleciendo su poder de negociación. El precio objetivo de 875 dólares de Citibank en realidad refleja esta doble ventaja de “oferta insuficiente + impacto potencial en la oferta”.
   Citibank está diciendo a los inversores: el “superciclo” de los chips de almacenamiento acaba de comenzar, y Sandisk, como jugador clave, aprovechará el aumento de precios y la escasez para que sus beneficios exploten en una escala explosiva. ¡El precio actual aún no refleja ese potencial!
   Si te confunde el tema del almacenamiento, échale un vistazo a la valoración de Citibank. (Nota: Morgan Stanley también elevó el precio objetivo de Micron a 550 dólares).
6. Yushutec: ingresos en 2025 de 1.708 millones de yuanes, un aumento del 335,36% respecto al año anterior.
   Primero, los ingresos pasaron de 392 millones a 1.708 millones de yuanes, más de triplicándose (+335%).
   Es como si una tienda de té con leche, el año pasado, todavía tuviera filas para comprar la segunda taza a mitad de precio, y ahora se convirtió en una cadena nacional, donde la gente no solo prueba, sino que compra en cajas y en grandes cantidades. Esto indica que los robots ya no son solo “juguetes de laboratorio”, sino que han entrado en una fase de comercialización a gran escala.
   Segundo, lo más impresionante no son los ingresos, sino el beneficio neto ajustado de 600 millones de yuanes, un aumento del 674% respecto al año anterior.
   Las empresas de tecnología dura (especialmente en robótica) suelen “perder dinero para hacer ruido” y sobreviven con financiamiento. Pero Yushutec no solo ha sobrevivido, sino que lo ha hecho con gran prosperidad, con márgenes de beneficio muy altos (más del 35%).
   Otros fabrican robots “quemando dinero”, pero Yushutec “imprime billetes”. Esto demuestra que controlan muy bien sus costos y que su capacidad de cobrar por su tecnología es fuerte, y el mercado está dispuesto a pagar por sus avances.
   Tercero, en el prospecto de emisión, se menciona que tienen la mayor cantidad de robots humanoides entregados en el mundo. En el contexto de 2026, esto indica que los grandes modelos de IA ya están integrados en la “cabeza” de los robots, y que en fábricas, logística e incluso en hogares, ya se están realizando compras a gran escala.
   Hace unos años, todos discutían si los robots podían estabilizarse, y ahora, la pregunta es “¿quién en la fábrica todavía no tiene robots trabajando?” Yushutec es la primera en llegar a la otra orilla y plantar su bandera en esta ola.
   Con estos resultados, Yushutec declara que la etapa de infancia de la industria de robots humanoides ha terminado y que ahora entra en una fase de crecimiento explosivo. No solo es la “Boston Dynamics” de China, sino también la primera empresa china en demostrar que este negocio puede ser altamente rentable a gran escala.
   Esto también explica por qué se atrevieron a lanzar una IPO en el mercado de innovación tecnológica en este momento y a captar fondos en gran cantidad, porque sus resultados son realmente sólidos.
   Este rendimiento puede impulsar a las empresas relacionadas en la cadena industrial de Yushutec y, en general, tener un gran impacto en todo el sector de la robótica.
7. El gobierno de Trump considera arriesgarse a tomar la isla Halcón, forzando a Irán a reabrir el estrecho de Ormuz.
   Esta idea es “tácticamente extremadamente loca y estratégicamente suicida”. No busca resolver el problema, sino crear una guerra global sin salida. Si realmente lo hacen, el estrecho de Ormuz no solo no se reabrirá, sino que será el detonante de una tercera guerra mundial.
   Porque ese lugar es la clave vital de Irán; mover allí sería como declararle la guerra, y una amenaza de extinción. Irán no necesita enviar barcos de guerra a enfrentarse directamente, solo con unos miles de drones suicidas, minas y misiles en tierra, puede convertir el estrecho en un “campo minado submarino” y un “infierno aéreo”.
   Si estalla el conflicto, el precio del petróleo podría dispararse a 200-300 dólares por barril en un instante. La inflación en EE. UU. explotaría, y la economía global entraría en shock de inmediato.
   Los aliados del Medio Oriente como Arabia Saudita y Emiratos Árabes estarían aterrorizados, pues están dentro del alcance de los misiles iraníes. La acción de EE. UU. sería como empujar a todos esos aliados al abismo.
   Es como si mataras a toda la familia de alguien, y luego ese alguien bloquea la calle pidiendo explicaciones, y tú en lugar de darles una respuesta, quemas su casa… ¿Crees que no buscarían venganza hasta el fin?
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   Amigos, hoy es 20 de marzo, y a las 22:46 llegará el equinoccio de primavera, coincidiendo con el segundo día del mes lunar, “el despertar del dragón”. La primavera y “el despertar del dragón” son puntos clave en la estación, y su coincidencia es extremadamente rara: solo ocurre tres veces en este siglo, la última en 2015, el 21 de marzo, y la próxima en 2045, el 20 de marzo.
   Mis mejores deseos:
   Que tu cuerpo sea como un dragón, ágil y ligero;
   Que tu espíritu sea como el cielo, que atraviesa mil millas.
   Con la fuerza del dragón, en su máxima expresión,
   ¡Que te ayude a elevarte y alcanzar las alturas celestiales!