CITIC Securities: La lógica a mediano y largo plazo del oro no se ha destruido

人民財訊3月23日電，中信建投研報稱，2025年8月以來黃金做多交易擁擠，市場幾乎一邊倒看多黃金。之前中信建投曾給出金價判斷：短期看漲，甚至2026年一季度黃金將迎來情緒高點。中短期看跌，邏輯就是黑色崛起必將跟隨美聯儲貨幣收斂，金價的流動性定價受損。中長期看漲，理由美元地位削弱，其中我們最關注的是美元三支柱中的科技支撐走弱。再長期看漲，邏輯是大國博弈硝煙漸落，人民幣國際化地位顯著抬升，這對黃金而言是一次系統性的定價重構。如今回頭再看金價走勢，原油崛起因美伊戰爭提前到來，而非美國模式內生的不可能三角，最終由財政推動油價回歸。除此之外，金價走勢沒有脫離我們的框架。怎麼看黃金？等到流動性對金價沖擊減退之後，黃金可以再走中期和長期邏輯。