25 casas de bolsa con licencia entran al mercado, negocios de finanzas de carbono aceleran

Bajo la influencia conjunta de la orientación política, la expansión del mercado y la transformación sectorial, desde marzo, las firmas de corretaje han acelerado su participación en la financiación de carbono. Siete firmas, incluyendo Changjiang Securities, Guojin Securities, Shanxi Securities y Guoxin Securities, han sido aprobadas para participar en el comercio de derechos de emisión de carbono, elevando el número total de firmas autorizadas en todo el sector a 25.

Actualmente, el mercado de carbono de China se ha convertido en el de mayor cobertura de emisiones a nivel mundial, pero la falta de liquidez sigue siendo un problema clave. La entrada de las firmas de corretaje puede mejorar la eficiencia en la fijación de precios y la vitalidad del mercado. Shanxi Securities y Guoxin Securities han declarado que explorarán en profundidad los servicios financieros, combinándolos con el mercado de carbono para desarrollar las “cinco grandes estrategias financieras”.

Aceleración en la participación de las firmas de corretaje

En los últimos años, 18 firmas de corretaje en China han obtenido calificación para el comercio de derechos de emisión de carbono. Recientemente, las licencias para participar en este comercio han experimentado una expansión concentrada. A principios de marzo, siete firmas anunciaron su aprobación para participar en el comercio de derechos de emisión, llevando el total de firmas con licencia a 25. Los entrevistados indicaron que esta tendencia es resultado de la combinación de políticas gubernamentales, demanda del mercado y transformación industrial.

En cuanto a políticas, la estrategia de “doble carbono” continúa profundizándose, y la construcción del mercado de carbono ha entrado en una fase de aceleración. Un responsable de Guotai Haitong afirmó que las regulaciones financieras clarifican que el comercio de derechos de emisión de carbono es una herramienta clave en las finanzas verdes, y que las autoridades regulatorias, como la Comisión Reguladora de Valores, han pasado de una actitud de “prueba prudente” a una de “expansión ordenada” en la participación de las firmas en el mercado.

Por ejemplo, la “Opinión sobre la implementación de las Cinco Grandes Estrategias Financieras en los Mercados de Capital” publicada por la Comisión Reguladora de Valores en 2025, incluye el comercio de derechos de emisión de carbono como uno de los escenarios centrales de las finanzas verdes, facilitando la entrada de las firmas en el mercado. Ese mismo año, se publicó la “Opinión sobre la promoción de la transformación verde y baja en carbono y el fortalecimiento del mercado nacional de carbono” por los órganos centrales, proponiendo ampliar los actores en el mercado y promover la participación de las instituciones financieras de manera prudente. La promulgación en 2024 del “Reglamento provisional sobre la gestión del comercio de derechos de emisión de carbono” también estableció una base institucional sólida para la participación de las firmas.

Desde la perspectiva del mercado, un responsable de Guoxin Securities señaló que, aunque el mercado de carbono de China es el de mayor cobertura global, la liquidez sigue siendo un problema urgente. Hasta finales de 2025, el volumen total de transacciones de cuotas de carbono alcanzó 865 millones de toneladas, con un valor total de 57.663 millones de yuanes. Aunque las transacciones aumentaron significativamente en 2025 respecto al año anterior, la mayoría de los actores son empresas reguladas, con alta concentración de transacciones, baja rotación y desequilibrios en la liquidez. Es necesario que las firmas de corretaje aporten su experiencia como intermediarios especializados para mejorar la vitalidad del mercado y perfeccionar los mecanismos de descubrimiento de precios.

En el sector, el crecimiento de los negocios tradicionales de las firmas de corretaje enfrenta presión, y las finanzas verdes se han convertido en un campo clave para la diferenciación. “El financiamiento de carbono, como área prioritaria apoyada por políticas nacionales, abre nuevas vías de inversión para las firmas, enriquece las dimensiones de asignación de activos y es una estrategia importante para optimizar la estructura de negocios y crear nuevas curvas de crecimiento”, afirmó un responsable de Guoxin Securities. La expansión de licencias no solo indica la madurez del mercado de carbono, sino que también refleja la determinación del mercado de capitales de apoyar la transformación verde y baja en carbono.

En cuanto a los contenidos y productos de negociación, varias firmas con licencia indicaron que actualmente realizan transacciones principalmente con fondos propios en los mercados piloto locales y en el mercado voluntario nacional de reducción de emisiones, usando principalmente transacciones spot y de financiamiento. La transacción spot es la modalidad básica, con productos como cuotas de emisión y créditos voluntarios certificados por el gobierno (CCER). Las transacciones de financiamiento se realizan principalmente mediante recompra de carbono, proporcionando liquidez a las empresas reguladas. Debido al ritmo de desarrollo y apertura del mercado, las firmas aún no pueden acceder directamente a los sistemas centrales de negociación spot del mercado nacional. Además, las autoridades regulatorias han establecido requisitos específicos en cuanto a cumplimiento, control de riesgos y divulgación de información para las firmas participantes.

Aprovechar las ventajas profesionales

Los profesionales del sector señalaron que permitir la participación de las firmas en el comercio de derechos de emisión de carbono es crucial para la implementación de los objetivos de “doble carbono”, ayudando a mejorar la liquidez y la eficiencia en la fijación de precios. Como inversores institucionales especializados, las firmas pueden aportar fondos y estrategias de negociación, equilibrar la oferta y la demanda del mercado, promover una valoración razonable de los derechos de emisión y evitar fluctuaciones excesivas de precios. Además, mediante el diseño de instrumentos financieros de carbono, pueden canalizar fondos hacia proyectos bajos en carbono, reducir los costos de reducción para las empresas y acelerar la adopción de tecnologías verdes.

Un responsable de Guoxin Securities explicó que, al ofrecer servicios de recompra de carbono a las empresas reguladas, las firmas pueden convertir activos de carbono ociosos en fondos para operaciones, ampliando las vías de financiamiento para la transformación baja en carbono de las empresas. Esto eleva el mercado de carbono de una simple herramienta de restricción de emisiones a un doble instrumento de incentivo y financiamiento, ayudando a las empresas a acelerar su transición verde y baja en carbono. Además, las firmas cuentan con sistemas internos robustos de control, gestión de riesgos y divulgación de información, que pueden promover comportamientos de negociación normativos y mejorar la eficiencia y credibilidad del mercado.

Actualmente, las firmas aprobadas están activamente promoviendo el trabajo en el mercado de carbono. Como una de las recién aprobadas, un responsable de Shanxi Securities afirmó que la firma está en fase de preparación activa para su negocio de comercio de derechos de emisión. Como provincia energética, Shanxi cuenta con amplios escenarios de reducción y demanda empresarial. La firma planea comenzar con operaciones prudentes de negociación propia, familiarizándose con las reglas del mercado, y también conectarse con empresas reguladas locales para entender sus necesidades de cobertura y activación de activos, sentando las bases para un servicio más profundo en el futuro.

Un responsable de Guoxin Securities indicó que seguirán los principios de “cumplimiento, prudencia, servicio real y avance por etapas” para implementar ordenadamente el negocio de comercio de carbono; inicialmente participarán de manera prudente en los mercados piloto de Beijing, Hubei, Guangzhou y Shanghai, siguiendo las políticas de acceso al mercado nacional, y ampliarán su participación según corresponda. Basándose en productos spot de cuotas y CCER, buscarán expandir gradualmente servicios de recompra y financiamiento, fortaleciendo simultáneamente sus capacidades profesionales.

Un representante de Guotai Haitong, que ya fue aprobado para participar en el comercio de derechos de emisión, afirmó que la firma ha estado involucrada en el mercado desde 2014, acumulando un volumen de casi 100 millones de toneladas para finales de 2025, y ocupando posiciones destacadas en varios mercados piloto. La firma continuará aprovechando su experiencia en fijación de precios y negociación para prepararse para participar en el mercado nacional de carbono.

Activar el ecosistema de finanzas verdes

Como parte esencial de las finanzas verdes, los productos financieros de carbono continúan innovando. Las instituciones nacionales han realizado diversos experimentos, incluyendo cuatro categorías principales: 1) titulización de activos de carbono, emitiendo ABS respaldados por derechos de emisión; 2) derivados de carbono, explorando futuros y opciones de carbono para gestión de riesgos; 3) bonos de carbono neutralidad, incentivando la reducción de emisiones; 4) productos de carbono inclusivos, desarrollando herramientas de apoyo para pequeñas y microempresas en reducción de carbono y ampliando la cobertura.

En conjunto con el mercado de carbono, las firmas de corretaje continúan innovando y lanzando productos y servicios financieros relacionados con el carbono.

En marzo de 2025, Guotai Haitong brindó soporte completo para la declaración y negociación de CCER en el proyecto de energía solar térmica de Dunhuang Shouhang Energy New Energy Co., Ltd., ayudando a generar más de 30 millones de yuanes en ingresos. En el campo financiero de carbono, Guotai Haitong ha desarrollado modelos de compra de reducciones, intercambio de cuotas y créditos, recompra de carbono y operaciones de préstamo de carbono, completando varios proyectos representativos. Un responsable afirmó que en el futuro la firma continuará enriqueciendo su sistema de productos financieros de carbono y, bajo la aprobación regulatoria, explorará herramientas como recompra de carbono y contratos a plazo de carbono.

Guoxin Securities señaló que aprovechará la aprobación del negocio de comercio de derechos de emisión para servir a las necesidades de transformación verde de empresas estatales y reales, promoviendo de manera estable la implementación del negocio y la innovación en productos financieros de carbono, integrando profundamente los conceptos ESG con los servicios de carbono, y creando un sistema integrado de “comercio de carbono + consultoría ESG + financiamiento verde”.

Shanxi Securities afirmó que utilizará su calificación en comercio de carbono para diseñar soluciones integradas de “activos de carbono + finanzas”, transformando las acciones de reducción en ventajas de costos de financiamiento. Además, en el ámbito digital, explorará el uso de big data y blockchain para rastrear la huella de carbono, mejorar la eficiencia en la certificación de activos de carbono y la transparencia en las transacciones, apoyando financiamiento inclusivo y financiero para la jubilación, como la modernización energética de pymes y el desarrollo de productos de gestión de activos temáticos verdes y bajos en carbono.

Las firmas de corretaje recomiendan seguir mejorando la liquidez del mercado de carbono, activar su vitalidad, abrir ordenadamente las transacciones spot nacionales y diversificar productos y herramientas de negociación.

Guotai Haitong afirmó que, apoyándose en años de experiencia en los mercados piloto, ha desarrollado un modelo de servicios financieros de carbono maduro y espera que el mercado nacional se abra ordenadamente a las instituciones financieras para atender mejor las necesidades del sector real. Shanxi Securities sugirió introducir pronto derivados estandarizados como futuros y opciones de carbono, para que las firmas puedan gestionar riesgos y crear productos innovadores, atrayendo así a más inversores.

Un responsable de Guoxin Securities indicó que las firmas también pueden ofrecer servicios que incluyan negociación de cuotas, valoración de activos de carbono, financiamiento, gestión de riesgos, consultoría ESG y diseño de planes de reducción, ayudando a las empresas a optimizar la gestión de sus activos de carbono; además, pueden brindar servicios complementarios como desarrollo de activos de carbono y registro de proyectos CCER, promoviendo la realización de más proyectos de reducción y enriqueciendo la oferta del mercado de carbono.

El financiamiento de carbono, como área prioritaria respaldada por políticas nacionales, ha abierto nuevas vías de inversión para las firmas, enriqueciendo las dimensiones de asignación de activos y siendo una estrategia clave para optimizar la estructura de negocios y crear nuevas curvas de crecimiento.