"No es un maratón, es un avance de líneas de batalla" — Entrevista exclusiva con Jiaozi Capital, descifrando la "perspectiva de batalla aeroespacial" del capital estatal local

Cada día, un periodista de Meiri | Zhang Yi Editor de Meiri | Dong Xing Sheng

En la Asamblea Nacional del Pueblo de este año, “Aeronáutica y Espacio” se incluyó por primera vez como una industria emergente clave en el informe de trabajo del gobierno, marcando un nuevo rumbo en la narrativa nacional para los próximos cinco años.

Al mismo tiempo, a miles de kilómetros de distancia, en Shuangliu, Chengdu, la base de producción de cohetes de Interstellar Glory, que ocupa 200 acres, está en plena construcción; en Ziyang, Sichuan, la primera fase de la nueva base de investigación y producción de vehículos de propulsión sólida de Galaxy Power ha entrado en operación de prueba; en Chongzhou, Sichuan, el plan para la sede mundial de fabricación aditiva de satélites de Guoxing Aerospace comienza a vislumbrarse.

Pocos han notado que estas nuevas fuerzas comerciales en el sector espacial, dispersas en el área metropolitana de Chengdu, están respaldadas por un mismo inversor: Chiao Tzu Capital, bajo el Grupo Chengdu Jiaozijin Control.

Como la plataforma de inversión central de los activos estatales locales de Chengdu, Chiao Tzu Capital gestiona y participa en más de 80 fondos, con un tamaño total superior a 180 mil millones de yuanes, formando una matriz de fondos “3+1” que incluye “Jiaozi Future”, “Jiaozi Garden”, “Jiaozi AIC” y “Jiaozi M&A”, incubando y cultivando numerosos “pequeños gigantes” especializados y de innovación a nivel nacional.

Hoy en día, desde la fabricación de cohetes completos de Interstellar Glory y Galaxy Power, hasta la aplicación satelital de Guoxing Aerospace, pasando por los sistemas de propulsión de Jiuzhou Yunqian y los componentes clave de Hangkong, Chiao Tzu Capital ha invertido con precisión en cinco empresas del sector espacial comercial, formando una cadena industrial completa que abarca desde componentes clave hasta la fabricación integral de cohetes. Una fuerza de capital del oeste de China está comenzando a dejar su huella en el mapa del espacio chino.

¿Qué pensamientos hay detrás de la planificación sistemática de los eslabones clave de la cadena industrial? Cuando “capital con paciencia” se convierte en una palabra de moda macroeconómica, ¿cómo responden los activos estatales locales a los desafíos de la era? Recientemente, el periodista de Daily Economic News (en adelante, “NBD”) realizó una entrevista exclusiva con un responsable de gestión del Grupo Chengdu Jiaozijin Control (en adelante, “Jiaozi Capital”), intentando interpretar desde la perspectiva del capital esta “línea de avance” en la carrera espacial comercial.

Fuente de la imagen: proporcionada por el Grupo Chengdu Jiaozijin Control

Pregunta de la era: ¿Por qué la industria espacial comercial?

“El fin de la exploración espacial comercial es prometedor”

NBD: En 2026, la Asamblea Nacional del Pueblo incluirá la aeronáutica y el espacio como una industria emergente clave, y el entorno macroeconómico enfatiza el “capital con paciencia”. Mirando desde este punto de referencia, ¿cómo encajan las inversiones de Jiaozi Capital en este contexto de la era?

Jiaozi Capital: La exploración espacial comercial será uno de los soportes importantes para el desarrollo económico nacional en el futuro, y también uno de los principales campos de competencia entre grandes potencias. Desde esta perspectiva, consideramos que invertir en el sector espacial comercial es macroeconómicamente viable.

Desde el punto de vista del desarrollo histórico y el progreso de la era, la exploración espacial comercial es un paso crucial para que la humanidad avance hacia el espacio. La civilización humana necesita herramientas como cohetes y satélites para avanzar más alto y más lejos. Por lo tanto, desde estos ángulos, el fin de la exploración espacial comercial es prometedor, y el capital con paciencia debe tener la confianza y la determinación de ver ese final hermoso. Combinando estos aspectos, hay mejores oportunidades para invertir en industrias y empresas que el momento requiere.

NBD: Invertir en el sector espacial comercial requiere seguir las reglas del mercado y también asumir estrategias nacionales. Algunos temen que estas dos características puedan entrar en conflicto, por ejemplo, cuando los puntos calientes del mercado y las políticas no coinciden en ciertos años. ¿Cómo ves esta cuestión?

Jiaozi Capital: En realidad, estas dos características no son opuestas, sino que están en coordinación y armonía.

Si solo miramos un año, puede parecer que el mercado y las políticas no están alineados, o que las empresas con modelos de negocio innovadores obtienen retornos financieros antes que las centradas en tecnología. Pero si extendemos la visión a 5, 10 o incluso 20 años, las reglas del mercado son las demandas de los consumidores, y las estrategias nacionales en la economía son para garantizar el bienestar del pueblo. Ambas están unidas, por lo que seguir las reglas del mercado también significa cumplir con las estrategias nacionales.

En la fabricación de cohetes completos, Jiaozi Capital ha invertido en Interstellar Glory y Galaxy Power. Fuente de la imagen: proporcionada por Interstellar Glory

Pregunta sobre riesgos: ¿Cómo afrontar la incertidumbre?

“Mantendremos la mayor paciencia”

NBD: En el sector espacial comercial, algunas empresas destacan por su tecnología, otras por su capacidad de mercado. En tu opinión, ¿qué es más importante en la etapa actual: avances tecnológicos o implementación en el mercado? ¿Qué desafíos especiales enfrentan en comparación con inversiones en internet, consumo u otros sectores?

Jiaozi Capital: Las empresas tecnológicas que logran destacar deben tener tanto tecnología como modelos de negocio sólidos. En sectores como consumo e internet, en diferentes entornos de mercado, es posible obtener ventajas competitivas claras mediante modelos de negocio y convertir esas ventajas en ventajas de escala, generando efectos de red.

De hecho, la terminología del mercado refleja esto: inicialmente, las grandes empresas de internet eran BAT, luego surgieron las “Seis pequeñas tigres” de IA y las “Cuatro pequeñas dragones” de manos hábiles, y ahora en el sector espacial comercial, encontramos cohetes integrales, motores de cohetes, satélites completos, cargas útiles, constelaciones satelitales, etc. Comparado con consumo e internet, el concepto de “líder” se extiende desde las empresas principales a las filas de líderes en nichos específicos.

Para los inversores, siempre quieren apostar por la mejor opción. El mercado tiene consenso en las empresas líderes, pero la primera en esa lista a menudo no es un consenso absoluto a largo plazo. Por eso, la dificultad en la toma de decisiones aumenta: antes, era difícil conseguir cuotas en las principales empresas; ahora, además, hay que escoger a la primera en la fila.

NBD: Desde la perspectiva de las reglas industriales, la transición de la tecnología de laboratorio a la producción comercial suele requerir largos períodos de prueba y errores, además de grandes inversiones. Si esta inversión fuera una maratón, ¿en qué kilómetro estarían ahora? ¿Es el ritmo adecuado?

Jiaozi Capital: La metáfora de la maratón es ilustrativa, pero en realidad, en una maratón, se avanza a velocidad constante hacia un destino conocido, por lo que el proceso y el resultado son previsibles.

La inversión se asemeja más a una línea de frente en una guerra total. La línea no avanza siempre, puede avanzar rápidamente en ciertos momentos y retroceder en otros. Una vez comenzada la guerra, es difícil predecir con precisión la posición final de la línea. La guerra asimétrica puede tener una idea general, pero es difícil determinar cuándo terminará exactamente.

Esto es muy similar al desarrollo empresarial. En las primeras etapas, los inversores tienen dificultades para prever hasta qué punto llegará la empresa, y tampoco pueden calcular con precisión la velocidad de crecimiento futura.

Volviendo a tu pregunta, creo que esta inversión no es una maratón, sino una línea de avance en una guerra. Si hacemos una analogía, actualmente estamos en una etapa crucial, como en las tres grandes campañas de la guerra de liberación. Una vez superada esta fase, será como “el millón de soldados cruzando el río Yangtze”. Es una etapa difícil, muchas empresas pueden caer en ella, pero confiamos en que el resultado será positivo.

La inversión de Jiaozi Capital en Guoxing Aerospace ha entrado en fase de asesoramiento para cotizar en bolsa y planea presentar una solicitud de IPO. Si tiene éxito, será un referente en cotización en el suroeste de China. Fuente de la imagen: proporcionada por Guoxing Aerospace

NBD: “Capital con paciencia” es una palabra de moda actual, pero para las instituciones financieras, la paciencia tiene un costo. ¿Cuánto tiempo pueden mantener su capital “paciente”?

Jiaozi Capital: Para un fondo individual, la paciencia puede ser de diez años o menos. Pero para las instituciones financieras, seguimos manteniendo la mayor paciencia posible.

Creemos que todo depende del enfoque desde el cual se vea la palabra “paciencia”. Desde la perspectiva del retorno financiero, puede ser difícil mantener paciencia a lo largo de ciclos económicos. Pero desde una visión macro, partimos de la lógica del desarrollo industrial. La formación de la industria aeroespacial no sucede de la noche a la mañana; el capital industrial debe ser a largo plazo, capital con paciencia.

Pregunta sobre la próxima etapa: ¿A dónde vamos?

“Las industrias del futuro son tendencias, son nuestro campo de juego”

NBD: En comparación con Beijing, Shanghai, estos centros tradicionales de la industria aeroespacial, ¿cuál es la mayor “debilidad” de Chengdu para avanzar en el mapa de la exploración espacial comercial? ¿Y cuál es su “fortaleza”? ¿La estrategia de inversión de Jiaozi Capital busca compensar esas debilidades o potenciar esas fortalezas?

Jiaozi Capital: La respuesta es clara. Aunque Chengdu aún tiene una brecha objetiva con Beijing y Shanghai en innovación tecnológica, cadena industrial y concentración de elementos de alta calidad, también estamos en un momento de gran oportunidad.

Con la elevación del Círculo Económico de Chengdu-Chongqing a estrategia nacional, el gobierno municipal de Chengdu ha priorizado la exploración espacial comercial, inteligencia artificial, tecnología cuántica, internet satelital y economía de baja altitud, lanzando planes específicos, fortaleciendo fondos y recursos, y liberando continuamente beneficios políticos y espacio industrial. La estructura industrial de Chengdu tiene margen para ajustarse, con ventajas de retaguardia más fuertes. Además, en base a la infraestructura industrial, Chengdu cuenta con una sólida base en tecnología de la información, aeroespacial y defensa, que son soportes clave para la integración “espacio-tierra-aire” en el futuro.

La estrategia de Jiaozi Capital busca contribuir al desarrollo industrial general de Chengdu. La inversión en el mapa espacial comercial no se puede definir claramente como una compensación de debilidades o una potenciación de fortalezas; más bien, combina las ventajas existentes de Chengdu con las empresas maduras de cohetes y satélites en Beijing y Shanghai, sirviendo al ecosistema industrial completo. La industria no es independiente, sino que está interconectada. Nuestra inversión complementa las deficiencias de Chengdu y también refuerza sus ventajas.

Fuente de la imagen: proporcionada por el Grupo Chengdu Jiaozijin Control

NBD: Interstellar Glory trasladó su sede de producción de Beijing a Chengdu, y Galaxy Power estableció una base en Ziyang. ¿Este modelo de “I+D en Beijing, fabricación en Sichuan” de doble ciudad será una tendencia en las industrias de alta tecnología en el futuro? ¿Qué oportunidades representa para Chengdu?

Jiaozi Capital: Es una cuestión muy especializada, relacionada con la gestión estratégica empresarial, operaciones, recursos humanos y planificación de capital.

Desde nuestro punto de vista, apoyamos a las empresas en su desarrollo principal. La estrategia de “doble ciudad” surge principalmente de las necesidades de desarrollo de la propia empresa. La sensibilidad al costo de transporte varía según la industria y el producto. Si el transporte es un gasto importante, no necesariamente las empresas querrán separar demasiado I+D y fabricación.

Pero a nivel macro, creemos que en el contexto de un mercado nacional unificado, la distribución en todo el país será una tendencia. Para Chengdu, aprovechar su papel como base estratégica, actuar como respaldo y atraer más empresas a desarrollarse en la ciudad, es tanto una necesidad de la estrategia nacional como una oportunidad para potenciar la vitalidad económica local. Jiaozi Capital continuará usando su capital para apoyar el desarrollo industrial de Chengdu.

NBD: Además de la exploración espacial comercial, Chengdu también está invirtiendo en economía de baja altitud, inteligencia artificial, fabricación biológica y otras industrias del futuro. Desde la perspectiva de Jiaozi Capital, ¿cuál será la próxima “cadena industrial completa” que pueda surgir? ¿Cuál es la lógica para elegir esas industrias? ¿Y en qué se diferencia de la inversión en el sector espacial?

Jiaozi Capital: El plan “14º Plan Quinquenal” claramente propone una planificación prospectiva de industrias futuras, señalando seis áreas clave como nuevos motores de crecimiento económico: tecnología cuántica, fabricación biológica, hidrógeno y energía de fusión, interfaces cerebro-máquina, inteligencia embodied y 6G. Todas estas industrias tienen potencial para desarrollar una “cadena industrial completa”. No nos ponemos límites, estamos activamente invirtiendo en todas ellas.

La lógica para elegir esas industrias es sencilla: seguir las tendencias. El “14º Plan Quinquenal” define claramente que las industrias del futuro son tendencias, nuestro campo de juego. En cuanto a las diferencias con la inversión en el sector espacial, cada cadena industrial tiene sus propias características y requiere estrategias de inversión específicas, pero en términos macro, son similares.

Seguiremos aprendiendo en este camino, porque el desarrollo industrial nunca se detiene, y nuestro aprendizaje tampoco terminará nunca.