El próximo lunes, operación de recompra a plazo fija por 5000 mil millones de yuanes; en marzo, reducción en las operaciones de recompra a plazo fija.

Cada periódico reportero | Zhang Shoulin Cada periódico editor | Huang Sheng

El 13 de marzo, el Banco Popular de China decidió realizar operaciones de recompra inversa de compra unilateral por 5000 mil millones de yuanes el 16 de marzo, con un plazo de 6 meses.

Los datos muestran que en marzo vencen 6000 mil millones de yuanes en operaciones de recompra inversa de compra unilateral a 6 meses. Por lo tanto, la operación del Banco Central el 16 de marzo de recompra inversa de compra unilateral por 5000 mil millones de yuanes implica una continuación de la reducción en las operaciones de recompra inversa de compra unilateral a 6 meses en ese mes, con una reducción de 1000 mil millones de yuanes.

En marzo, la recompra inversa de compra unilateral a 3 meses ya se ha reducido en 2000 mil millones de yuanes, lo que significa que en ese mes, las operaciones de recompra inversa de compra unilateral de ambos plazos sumaron una retirada neta de 3000 mil millones de yuanes.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Dongfang Jincheng, señaló que esto puede estar relacionado con la alta escala de liquidez neta inyectada en los primeros dos meses del año, alcanzando los 1.9 billones de yuanes, y con la persistente abundancia de fondos después del Año Nuevo Chino.

Las condiciones de financiamiento social se mantienen en un estado relativamente flexible

Wang Qing analizó que la reducción neta en las recompra inversa de compra unilateral en marzo no significa que el Banco Central esté ajustando la liquidez a mediano y largo plazo, sino que en adelante utilizará de manera integral diversas herramientas políticas para mantener la liquidez en un estado estable y abundante. Esto es para garantizar las necesidades de financiamiento en áreas clave y proyectos importantes, ya que el límite de deuda local adicional para 2026 ya ha sido asignado con anticipación, lo que implica que la emisión de bonos gubernamentales en marzo continuará en niveles relativamente altos. Además, en octubre de 2025, se completará la emisión de 5000 mil millones de yuanes en nuevos instrumentos financieros políticos, y en marzo de este año, el informe de trabajo del gobierno anunció la emisión de 8000 mil millones de yuanes en nuevos instrumentos financieros políticos, principalmente para ampliar la inversión. Esto continuará impulsando una gran cantidad de préstamos complementarios en marzo. Los datos muestran que en febrero, los préstamos a mediano y largo plazo para inversión en empresas principales aumentaron en 3500 mil millones de yuanes en comparación con el año anterior, alcanzando el nivel más alto en casi tres años. Todo esto, en cierta medida, puede tener un efecto de restricción en la liquidez.

Wang Qing señaló que, para hacer frente a posibles tendencias de restricción de liquidez, se puede considerar combinar diversas herramientas políticas para seguir inyectando liquidez a mediano y largo plazo en el mercado, guiando la liquidez a mantenerse en un estado relativamente estable y abundante. Esto no solo ayuda a la emisión de bonos gubernamentales y apoya a las instituciones financieras en mantener su apoyo crediticio a la economía real, sino que también envía señales de que las políticas monetarias continuarán siendo moderadamente acomodaticias.

Además, algunos expertos del sector señalaron que el Banco Central continuará implementando una política monetaria moderadamente flexible este año, habiendo lanzado a principios de año varias medidas de política con instrumentos estructurales, incluyendo la reducción de las tasas de interés de las herramientas, la expansión de la escala y el alcance de la inversión, y la mejora de los elementos de política; al mismo tiempo, manteniendo la liquidez del sistema bancario abundante y las condiciones de financiamiento social relativamente flexibles.

Los expertos del sector señalaron que las operaciones en el mercado abierto son solo una de las formas en que el Banco Central inyecta liquidez, y que el Banco Popular de China presta atención a la combinación de herramientas a corto y largo plazo, ajustando de manera flexible la liquidez del sistema bancario. Desde principios de año, el Banco Popular ha inyectado aproximadamente 2 billones de yuanes en fondos a mediano y largo plazo mediante diversas herramientas.

Expertos: Es mejor observar las operaciones del Banco Central en el mercado abierto desde una perspectiva de precios

Expertos del sector indicaron que, dado que los residentes han ido depositando en los bancos el efectivo retirado antes del Año Nuevo Chino, lo que aumenta la disponibilidad de fondos en los bancos, y que marzo, como mes de cierre del trimestre, suele tener un gasto fiscal mayor, además durante las “Dos Sesiones” la emisión de bonos locales suele ralentizarse, reduciendo el consumo de fondos por parte de los bancos. La política monetaria del Banco Central también puede ajustarse de manera flexible y precisa, según las condiciones de liquidez y el funcionamiento del mercado, para gestionar razonablemente las herramientas y apoyar un desarrollo estable y saludable del mercado financiero.

Los expertos señalaron que en los últimos años, China ha avanzado en la transición hacia un marco de política monetaria basada en precios, donde las operaciones en el mercado abierto sirven principalmente a los objetivos de regulación de tasas de interés, y en el futuro, no será necesario prestar demasiada atención a otras variables. Desde la perspectiva del funcionamiento del mercado monetario, la tasa de interés overnight (DR001) ha estado en niveles bajos este año, con un promedio de aproximadamente 1.33%, 7 puntos básicos por debajo de la tasa de política del Banco Central, indicando un entorno financiero relativamente flexible. Además, la escala de las operaciones en el mercado abierto, además de estar influenciada por la postura de política monetaria, también está afectada por factores estacionales como los ingresos fiscales, los impuestos de los residentes y los retiros durante feriados, por lo que no se debe juzgar simplemente si la política monetaria se ha cambiado basándose en cambios en la cantidad de operaciones en el mercado abierto.

Recientemente, el gobernador del Banco Popular, Pan Gongsheng, afirmó en la conferencia de prensa sobre temas económicos de las “Dos Sesiones” que construir un sistema de política monetaria científico y sólido requiere coordinar objetivos, herramientas y transmisión de la política monetaria. El objetivo será gradualmente dejar de centrarse en metas intermedias basadas en cantidades, y en su lugar, usar más la cantidad total de financiamiento como indicador de observación, referencia y expectativas, creando mejores condiciones para que la regulación de tasas de interés tenga un papel más destacado; en cuanto a las herramientas, se deben enriquecer continuamente las herramientas de política monetaria y perfeccionar el mecanismo de emisión de dinero a corto, mediano y largo plazo; en la transmisión, se debe mejorar el mecanismo de formación, regulación y transmisión de tasas de interés de mercado, aumentando la transparencia de la política monetaria.

Expertos del sector señalaron que un sistema de política monetaria científico y sólido es un objetivo a largo plazo, que implica transformar la forma de regulación macroeconómica, perfeccionar el marco de gobernanza macroeconómica, fortalecer el sistema del banco central y promover la transformación del marco de política monetaria, siendo un proyecto sistemático que requiere mantener la estabilidad de la política monetaria en la metodología, equilibrar las relaciones entre corto y largo plazo, crecimiento estable y prevención de riesgos, interno y externo, fortaleciendo la regulación contracíclica y cruzada, evitando grandes fluctuaciones en la política monetaria, y apoyando la estabilidad de la economía macroeconómica.