Acabo de encontrar un informe interesante sobre el crecimiento natural en China para las próximas décadas. La Universidad Tsinghua y varias otras instituciones han elaborado proyecciones demográficas hasta 2100, y sinceramente, las cifras son bastante impactantes.

Empecemos por lo que sabemos. En 1950, China tenía 552 millones de habitantes. Desde entonces, aproximadamente cada diez años, la población aumentaba en unos 100 millones de ciudadanos. Un rápido crecimiento en los años 60 y 70, luego la política de planificación familiar desaceleró el ritmo. En 2000 alcanzamos el pico: 1,263 millones. Desde entonces, el crecimiento natural en China ha ido disminuyendo sistemáticamente. En 2020, teníamos 1,411 millones, y ya se notaba que el crecimiento se estaba deteniendo.

Ahora llegan las proyecciones. En el escenario más realista, (el índice de fertilidad de 1,05), la población en 2100 disminuirá a 460 millones. Esto significa volver a los niveles de hace casi un siglo. Si el índice de fertilidad fuera aún más bajo, (0,72), la cifra de población caería a apenas 320 millones, menos que en EE. UU. En ese escenario, China ocuparía el séptimo lugar en el ranking mundial de población. Incluso en el escenario optimista, (el índice de 1,31), tendríamos 590 millones de personas en 2100.

¿Qué me llamó la atención? En 2024, el número de nacimientos fue de 9,54 millones, y la tasa de natalidad es de apenas 6,77 por mil. Esto significa que el crecimiento natural en China ya está entrando en negativo. Según las proyecciones, después de 2025 estaremos en la era de la disminución poblacional.

Veo una analogía con Corea del Sur y Japón. Allí también la tasa de natalidad cayó drásticamente, y las razones son similares: enorme presión económica, alto costo de criar a un hijo, competencia en el mercado laboral. Antes, tener un hijo era tener un nuevo trabajador para la familia. Hoy, es un gasto enorme sin garantía de retorno. La gente está simplemente demasiado agotada para pensar en formar una familia.

¿Qué significa esto para la economía? Principalmente, el mercado inmobiliario estará bajo presión. Menos personas significan menos demanda de viviendas. Por supuesto, en las grandes ciudades — Pekín, Shanghái, Shenzhen — la afluencia de personas de ciudades más pequeñas puede mantener los precios relativamente estables. Pero en las ciudades pequeñas y zonas rurales, se avecina una crisis. Especialmente aquellas sin atracción turística o funciones especiales.

Si trabajas lejos de casa, quizás no valga la pena invertir en una casa grande en tu ciudad natal. Es mejor pensar en el futuro de la próxima generación de otra manera.

La situación empeora aún más. Las pequeñas empresas sin competitividad cerrarán en masa. Los costos laborales aumentarán, y la exportación intensiva en mano de obra perderá importancia. La sociedad podría caer en una ideología de "pereza" — menos ambición, menos dinamismo. La presión sobre las personas puede disminuir, pero también la energía económica.

¿Y qué pasa con los mercados financieros? El mercado de acciones en China es un poco como un casino legal. Se impulsa por la entrada de nuevo capital. Si el crecimiento natural en China es negativo y el número de nuevos participantes en el mercado disminuye, puede haber problemas para el aumento de los precios de las acciones. Lo mismo sucede con las criptomonedas: ambos mercados funcionan en ciclos, dependiendo de la entrada de nuevo capital.

Warren Buffett tenía razón: cuando otros son codicios, sé cauteloso; cuando otros son cautelosos, sé codicioso. Pero en tiempos de tanta incertidumbre demográfica, cada inversión es una apuesta a ciegas. El futuro es impredecible.