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Según casos históricos como la crisis entre EE. UU. e Irán en 2020 y la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, la interrelación entre BTC y el mercado de acciones (S&P 500) durante conflictos geopolíticos presenta la característica de “alta correlación a corto plazo y baja correlación a largo plazo”. En el instante en que estalla el conflicto, BTC a menudo sigue la fuerte caída de la bolsa estadounidense (atributo de activo de riesgo); pero durante la fase en que el conflicto se mantiene, BTC con frecuencia logra superar al mercado de acciones, mostrando el potencial como protección contra la inflación o como refugio de capital.

Revisión del rendimiento en conflictos históricos

Conflicto entre EE. UU. e Irán en 2020 (evento Soleimani)

Respuesta inicial: tras el ataque aéreo de las fuerzas armadas de EE. UU., BTC y las acciones estadounidenses (S&P 500) caen de forma sincronizada; el capital que busca refugio prefiere inicialmente el oro y el petróleo.

Diferenciación posterior: si el conflicto no escala más, BTC se recupera rápidamente después de que se disipe el pánico y, en 30 días, muestra un rendimiento superior al del S&P 500, empezando a evidenciar una resiliencia independiente de los mercados bursátiles tradicionales.

Guerra entre Rusia y Ucrania en 2022

Este es un caso típico para observar el “cambio de correlación”:

Instante del inicio del conflicto (alta correlación): el día en que estalla la guerra, los activos de riesgo globales sufren una venta masiva indiscriminada; BTC y el S&P 500 caen en sincronía, y la correlación en 60 días llega a aumentar de forma puntual hasta 0.6 (1 significa sincronización total).

Fase de duración del conflicto (desacoplamiento): en las semanas siguientes, las acciones estadounidenses se mantienen deprimidas por las sanciones y las expectativas de inflación, mientras que BTC, impulsado por la demanda de pagos transfronterizos (recaudación de fondos en Ucrania, evasión de sanciones en Rusia), sube aproximadamente un 20% en contra de la tendencia, y supera a los índices bursátiles.

Conflicto en Baréin y en el conflicto entre Israel y Palestina en 2023–2024

Resonancia del pánico: en las primeras etapas del estallido del conflicto, BTC vuelve a caer junto con las acciones tecnológicas del Nasdaq, y el descenso diario llega incluso a ser mayor que el del mercado.

Capacidad de reparación: en un escenario en el que el conflicto no evoluciona hasta convertirse en una guerra mundial, la velocidad y la magnitud del rebote de BTC normalmente son mayores que las de las acciones tecnológicas, que están presionadas por la macroeconomía (subidas de tipos de interés).

Lógica de la correlación y evolución de los atributos de los activos

1. El atributo de “alta beta” en momentos de pánico

Cuando la cisne negro del conflicto acaba de aterrizar, el mercado considera BTC como un “activo de riesgo de alta volatilidad”. Los fondos apalancados y los fondos macro, para reponer liquidez, venden al mismo tiempo acciones y criptomonedas, haciendo que ambos muestren una caída correlacionada de forma positiva.

2. El atributo de “descubrimiento de valor” durante la fase de continuidad

Cuando el mercado ya ha digerido el riesgo de la guerra, empieza a actuar la lógica subyacente de BTC:

Canal financiero alternativo: si el conflicto provoca el colapso bancario en zonas específicas o controles de capital (como en Ucrania y Rusia), se destaca el valor práctico de BTC, atrayendo entradas de capital concretas.

Expectativas de protección contra la inflación: la guerra eleva los precios de la energía y refuerza la narrativa de BTC como “oro digital” para hacer frente a la depreciación de la moneda, haciendo que su rendimiento sea superior al del mercado de acciones, que está lastrado por el lastre de los beneficios empresariales.

Revelaciones para la situación actual entre EE. UU. e Irán

Combinando la “última advertencia de Trump”, la experiencia histórica aporta dos pistas clave:

Si la situación escala mañana: BTC probablemente caerá siguiendo a la bolsa estadounidense (especialmente al Nasdaq) en una caída brusca sincronizada; esto se debe al “efecto dominó” provocado por el pánico de la liquidez, y no al colapso de los fundamentos.

Si la situación se estanca: en las 2-4 semanas posteriores al estallido del conflicto, si no desencadena una recesión global, BTC suele reparar primero la caída e incluso iniciar una tendencia independiente, porque su lógica de fijación de precios incorpora una dimensión adicional de “cobertura de crédito soberano”.

Conclusión: no se debe exigir a BTC el estándar de “activo de refugio” en el primer momento en que estalla un conflicto geopolítico; normalmente primero acompaña al mercado de acciones “recibiendo el golpe” y, después, gracias a sus características de resistencia a la censura y escasez, “se pone de pie” en primer lugar.