Zag una análisis interesante de Standard Chartered sobre lo que sucede cuando las stablecoins realmente comienzan a crecer. Esperan que el valor de mercado de estos tokens pueda alcanzar aproximadamente $2 billones para fines de 2028. Puede parecer abstracto, pero las implicaciones son bastante salvajes si lo piensas.

¿Porque qué significa eso en realidad? Todos esos emisores de stablecoins como Tether y Circle deben estacionar sus reservas en algún lugar. Optan en masa por bonos del Tesoro de Estados Unidos. Entonces, si el valor de mercado de las stablecoins realmente aumenta así, eso automáticamente impulsará enormes cantidades de capital hacia los bonos del gobierno a corto plazo. Estamos hablando de aproximadamente $1 billones en demanda adicional de T-bills solo desde este sector.

Eso ya es bastante impresionante, pero añade las compras previstas de la Reserva Federal — entre $1 y $1,2 billones — y obtienes un total de aproximadamente $2,2 billones en nueva demanda de bonos del Tesoro hasta 2028. ¿El problema? El Departamento del Tesoro actualmente planea emitir solo alrededor de $1,3 billones en nuevas emisiones netas en este segmento. Eso deja un hueco de aproximadamente $900 millones, quizás incluso más.

Los analistas sugieren que el Departamento de Finanzas podría cerrar esa brecha emitiendo más bonos y posiblemente pausando las subastas de bonos a más largo plazo. Suena estratégico, porque al aumentar la proporción de bonos en la deuda total, en realidad puedes cerrar esa brecha sin hacer que los rendimientos a largo plazo suban demasiado.

Lo que me llama la atención es que este escenario asume que las stablecoins seguirán creciendo. Actualmente estamos en torno a $300 a $320 mil millones de valor de mercado a principios de este año — un aumento respecto a $238 mil millones en abril del año pasado, pero no exactamente explosivo. Bitcoin ha tenido dificultades en los últimos seis meses, cayendo más del 50% desde ese pico de $126,000. Eso, por supuesto, también afecta a todo el sector cripto y, por ende, al crecimiento de las stablecoins.

Standard Chartered ve esto como algo pasajero. Mantienen su expectativa de que las stablecoins puedan generar casi $1 billones en demanda adicional de Treasury para 2028. Si eso realmente sucede, podría transformar bastante los mercados de renta fija en EE. UU. Tiempos interesantes para quienes siguen estas tendencias macroeconómicas.