Indagando en los archivos y encontré algo que vale la pena revisar nuevamente: ¿recuerdas la ola de OPIs de 2015? Solo 152 empresas salieron a bolsa ese año, recaudando un total de 25.200 millones de dólares. Parece poco ahora, pero en ese entonces fue un gran acontecimiento. Lo sorprendente es mirar hacia atrás y ver cómo les fue a esas empresas que hicieron su OPI en 2015.

Así que aquí está lo importante sobre las OPIs: son atractivas cuando son recientes, pero estadísticamente la mayoría no prospera en el primer año. Facebook cayó un 30% en su primer año. La mayoría de los inversores no se dan cuenta de que las probabilidades están en su contra desde el primer día porque el dinero institucional ya había entrado temprano.

Al analizar las 10 mayores OPIs de 2015, los resultados fueron bastante duros. First Data recaudó 2.600 millones de dólares, la más grande, pero sus acciones cayeron un 10% respecto al precio de salida. Tallgrass Energy recaudó 1.200 millones y bajó un 11%. Columbia Pipeline Partners? Bajó un 26%. Incluso las que parecían prometedoras, como Fitbit, pasaron de estar en alza a perder un 63% de su valor a medida que los relojes inteligentes cannibalizaban el mercado de dispositivos portátiles.

Sin embargo, hubo algunos ganadores. TransUnion salió a bolsa a 22,50 dólares y subió un 39% — esa sí tuvo sentido porque su modelo de negocio generaba ingresos recurrentes y flujos de caja estables. Blue Buffalo subió un 24% a medida que el mercado de alimentos para mascotas se orientaba hacia productos premium. Ferrari se estancó inicialmente, pero finalmente cotizó un 12% por encima de su precio de OPI.

Univar fue interesante: bajó un 50% en los primeros seis meses, pero se recuperó fuerte en 2016 con adquisiciones y precios del petróleo más altos. Pero esa es la trampa: tenías que tener el estómago para aguantar el dolor.

La verdadera lección de las empresas que hicieron su OPI en 2015? Solo 4 de esas 10 mayores ofertas mostraron ganancias, y la mayoría de esas ganancias vinieron de la recuperación del mercado en general, no de que las empresas hicieran mejor su trabajo. Las empresas de energía e infraestructura fueron duramente golpeadas por las caídas de las materias primas. La tecnología fue interrumpida. Las que sobrevivieron tenían modelos de negocio defendibles.

Si estás pensando en seguir las OPIs, quizás sea mejor esperar un año. Deja que expiren los periodos de bloqueo, que se asiente el hype, y observa qué empresas realmente cumplen. La clase de 2015 nos enseñó que cronometrar el aumento en la OPI es básicamente apostar con peores probabilidades.