Acabo de notar algo bastante interesante que está sucediendo en el mercado de futuros de petróleo crudo. Desde que esas tensiones geopolíticas se intensificaron a finales de febrero—ya sabes, toda la situación que involucra a EE. UU., Israel e Irán—el mercado de futuros de WTI ha estado entrando en modo de backwardation serio. Y se ha quedado allí incluso después de que se anunció el alto el fuego a principios de abril.

Lo que es increíble es cuán extrema se ha vuelto la distorsión de la curva. Estamos viendo contratos de WTI de diciembre de 2026 negociándose a como $40 más bajos que los meses de entrega de mayo o junio. Esa es una diferencia enorme. La razón por la que esto importa para cualquiera que siga el trading de futuros es lo que nos dice sobre las expectativas del mercado. Todos básicamente están apostando a que estas actuales crisis de suministro—principalmente por la situación del Estrecho de Ormuz—son interrupciones temporales, no cambios estructurales.

Así que aquí está lo importante: si miras en qué está valorando la curva de futuros, sugiere que el crudo podría potencialmente deslizarse hacia el rango medio de $70s para fin de año una vez que la situación de suministro se normalice. Eso es un movimiento bastante significativo desde donde estamos ahora. La estructura de backwardation básicamente está gritando que los traders esperan una tensión a corto plazo, pero alivio a mediano plazo.

Este tipo de comportamiento en el trading de futuros es clásico cuando tienes incertidumbre geopolítica creando restricciones artificiales de suministro. El mercado está diciendo "sí, ahora está ajustado, pero no creemos que sea permanente." Es un momento interesante para estar observando cómo se desarrolla el espacio de trading de futuros de energía.