Últimamente, cuanto más lo veo, más creo que la lógica macro en realidad es bastante sencilla: cuando las tasas de interés suben, todos prefieren mantener efectivo esperando ganar intereses, la tolerancia al riesgo se reduce de repente, y mi posición también tiembla, puedo reducirla si puedo, especialmente si lleva apalancamiento... En definitiva, no es que no quiera ganar, sino que no quiero que una sola ola de volatilidad me saque del mercado.

En el grupo estos días también están discutiendo sobre la regulación de las stablecoins, auditorías de reservas, y rumores de que “se están despegando del anclaje”, y la emoción se desborda, cada vez más parecida a que fuera cierto. Mi reacción habitual ahora es: primero tomar capturas de pantalla como prueba (ya es costumbre), luego revisar la salud de los pools de préstamos y si los oráculos están saltando, si puedo no prestar, no presto, y prefiero mantener un ratio de colateralidad más relajado. De todos modos, cuando el mercado se tensa, los que más sufren son siempre aquellos que creen que “todo estará bien” en sus posiciones.