La Bolsa de Valores NASDAQ recientemente presentó una solicitud de regulación interesante ante la SEC, con planes de lanzar un producto llamado ORO en el índice NASDAQ-100, cuyo nombre en chino sería opciones relacionadas con resultados. En pocas palabras, se trata de una opción binaria de liquidación en efectivo, que pertenece a la categoría de opciones europeas.

He notado que el diseño de este producto es bastante especial. A diferencia de las opciones tradicionales sobre índices, las ganancias de los ORO no se calculan en función de la magnitud del movimiento del precio del índice, sino que tienen un resultado binario fijo: o ganas una cantidad fija de dinero, o no ganas nada en absoluto. Específicamente, el contrato en su vencimiento te dará un monto de pago determinado, dependiendo de si el precio de liquidación del índice NASDAQ-100 está por encima, igual o por debajo de un precio de ejercicio preestablecido.

Desde la perspectiva de las especificaciones del producto, NASDAQ MRX (que es una bolsa de opciones estadounidense bajo la marca NASDAQ) planea lanzar dos versiones: una basada en el índice NASDAQ-100 y otra en la versión micro del índice NASDAQ-100. El multiplicador de cada contrato es de 100 dólares, con un precio de contrato que fluctúa entre 0.01 y 1.00 dólares, y el incremento mínimo de negociación también es de 0.01 dólares. Esta estructura de precios es bastante interesante porque permite que los inversores minoristas participen también.

Aquí hay un problema regulatorio clave: estos ORO serán clasificados como valores, y estarán regulados por la SEC en lugar de por la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC). Esta clasificación es muy importante, ya que determina todo el marco regulatorio. En un documento formal presentado a la SEC el 2 de marzo, NASDAQ propuso claramente una enmienda a sus reglas de opciones, añadiendo una nueva sección llamada "Opción 3B" para regular específicamente este tipo de opciones binaras de liquidación en efectivo.

Desde la perspectiva de gestión de riesgos, NASDAQ también ha establecido límites de posición. Recomiendan limitar las posiciones en ORO a 25,000 contratos, lo cual es más estricto que los límites estándar para otras opciones de índice subyacente amplias. Además, los ORO no son elegibles para exenciones de límites de posición estándar. Esto indica que la bolsa es bastante cautelosa respecto a los riesgos de estos productos.

En cuanto a regulación, NASDAQ afirmó que sus programas existentes de monitoreo del mercado, la membresía en el Intermarket Surveillance Group y los acuerdos de servicios regulatorios con FINRA serán aplicables a la negociación de ORO. Esto significa que estos productos estarán sometidos a una supervisión bastante estricta.

Creo que este desarrollo merece atención. La introducción de los ORO podría abrir nuevas oportunidades en el mercado de derivados, especialmente para los operadores que quieran usar resultados binarios para cubrir o especular. También refleja un interés creciente de las bolsas principales en productos derivados basados en eventos. Si la SEC aprueba esta solicitud, es probable que veamos más productos similares en bolsas reguladas en el futuro.