Egorov de Curve propone un modelo de recuperación de deuda incobrable en DeFi basado en el mercado ante las consecuencias de Kelp

• El fundador de Curve, Michael Egorov, ha propuesto un mecanismo basado en el mercado para recuperar la deuda incobrable en DeFi convirtiendo posiciones en dificultades en un producto en el que se pueda invertir.
• La idea surge a medida que la caída de Kelp DAO intensifica el debate sobre las matemáticas de recuperación, la imagen de rescate y quién debería absorber las pérdidas cuando los fracasos se extienden por los protocolos.

La última crisis de DeFi ha reabierto un viejo argumento en una nueva forma. Cuando la deuda incobrable se extiende por los protocolos, ¿quién debería arreglarlo y cómo? Michael Egorov, el fundador de Curve, está tratando de desviar esa conversación de las donaciones y los rescates de emergencia. En una nueva propuesta, sugirió un modelo de recuperación que convertiría las posiciones de deuda en dificultades en un vehículo de inversión negociable, permitiendo que los participantes del mercado intervengan como inversores en lugar de depender de capital de rescate ad hoc. Egorov quiere que la deuda incobrable se trate como una oportunidad de inversión La propuesta es bastante simple, aunque las implicaciones son más amplias. En lugar de pedir a los protocolos, DAOs o ballenas amigas que tapen los agujeros directamente, Egorov quiere que la deuda incobrable se empaquete en algo en lo que los inversores puedan comprar, con la expectativa de un valor de recuperación futuro. La describió como un mecanismo “que no es una donación sino un vehículo de inversión para todos los que participan.” Esa formulación importa. Es un intento de replantear la respuesta a crisis en DeFi, de una obligación moral a un incentivo de mercado. El caso de prueba propuesto comenzaría con el propio mercado CRV-long de Curve, LlamaLend, que Egorov parece estar usando como entorno piloto antes de considerar si el modelo podría extenderse a otras situaciones de estrés. El momento está determinado por la caída de KelpDAO La propuesta llega en un momento en que DeFi ya está en un debate público profundo sobre cómo manejar las secuelas de la explotación de KelpDAO. Ese incidente ha arrastrado a múltiples protocolos a discusiones sobre déficits, liquidaciones forzadas, apoyo a tesorería y si los rescates del ecosistema están estabilizando o simplemente enmascarando debilidades estructurales. El modelo de Egorov intenta ofrecer un tercer camino. Ni una liquidación pura, ni un rescate tampoco. Si el mecanismo funciona, podría dar a DeFi una forma más estandarizada de lidiar con posiciones en dificultades sin depender de peticiones públicas de capital cada vez que un protocolo causa un agujero en el sistema. Esa es la teoría, de todos modos. La pregunta más difícil es si los inversores realmente querrán exposición a deuda incobrable en mercados estresados, a menos que la valoración sea lo suficientemente atractiva para compensar el riesgo. Ahí es donde la propuesta deja de ser filosófica y empieza a ser real. En DeFi, cada modelo de recuperación elegante eventualmente enfrenta la misma prueba: si alguien está dispuesto a comprarlo.