Los mercados tuvieron un día bastante sólido el lunes, con el S&P 500 subiendo un 0,21%, el Dow un 0,25% y el Nasdaq 100 escalando un 0,46%. La verdadera historia aquí, sin embargo, fue la noticia de los bonos: los rendimientos cayeron significativamente a medida que los operadores comenzaron a descontar recortes en las tasas de la Reserva Federal. El bono del Tesoro a 10 años alcanzó un mínimo de 5 meses en torno al 4,04%, lo cual es un movimiento bastante importante. Todos básicamente asumen que un recorte de 25 puntos básicos está asegurado para la reunión del FOMC de la próxima semana, con solo una pequeña posibilidad de algo mayor.

Lo interesante es cómo esta noticia de los bonos está remodelando las expectativas de tasas de manera más general. El mercado ahora está descontando aproximadamente un 81% de probabilidades de otro recorte de 25 puntos básicos en octubre, frente al 54% de hace unos días. Para fin de año, estamos considerando aproximadamente 76 puntos básicos en recortes en total, lo que reduciría las tasas al 3,62%. Eso es un cambio bastante dramático respecto a donde estábamos. Los datos débiles del comercio con China definitivamente ayudaron a alimentar esto: sus exportaciones e importaciones también fueron más suaves de lo esperado, sumando a las preocupaciones de crecimiento.

En el lado de las acciones, los fabricantes de chips lideraron claramente la tendencia. Broadcom subió más del 3% y amplió el rally masivo del viernes pasado del 9% después de anunciar su asociación con OpenAI. Marvell, Lam Research y Nvidia también subieron. AppLovin tuvo un día salvaje, saltando un 11% tras ser añadida al S&P 500. Luego, hubo algunos casos atípicos: Forward Industries subió un 54% tras la noticia de una estrategia de tesorería centrada en Solana, y Rapport Therapeutics explotó un 122% tras resultados positivos en ensayos de medicamentos.

Sin embargo, no todo fue verde. CVS lideró las pérdidas en el S&P 500, bajando un 3% después de que la dirección no ofreciera prácticamente nada a los inversores en una reunión privada. Las acciones de telecomunicaciones sufrieron mucho en general: T-Mobile y Verizon bajaron más del 2-3% tras el acuerdo de SpaceX de 17 mil millones de dólares para comprar espectro a EchoStar. También se vio debilidad impulsada por noticias de bonos en sectores específicos, con la narrativa de tasas más altas por más tiempo afectando diferentes partes del mercado de manera distinta.

La semana que viene será crucial para el ciclo de noticias de bonos. Recibiremos informes de IPC y PPI que determinarán cuánto margen tiene realmente la Fed para recortar. Además, el Tesoro también subastará 119 mil millones de dólares en bonos y notas, lo que podría añadir presión de oferta. La situación de los aranceles sigue siendo una carta de comodín: la decisión del Circuito Federal sobre la autoridad arancelaria de Trump podría eventualmente llegar a la Corte Suprema, lo que añade otra capa de incertidumbre a las perspectivas.