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Efecto péndulo de fondos reaparece—¿Bitcoin succionando al oro?

Recientemente, lo que más atrae dinero en los mercados financieros aparte de las acciones estadounidenses es Bitcoin, que hoy subió con fuerza hasta los 80,500 dólares, luciendo imponente, en contraste con ello, el oro cayó por debajo de los 4,600 dólares, sin poder recuperarse. Irónicamente, una situación similar ya ocurrió a principios de este año, cuando el oro alcanzó brevemente los 5,500 dólares, mientras que Bitcoin apenas se mantenía por encima de los 60,000 dólares. En pocos meses, la situación se invirtió por completo, ¿significa este intercambio de roles que vuelve a aparecer el efecto péndulo de fondos, con Bitcoin devorando al mercado del oro?

1. Fenómeno central: diferenciación estructural en la rotación de fondos

‌Desviación en precios en tiempo real‌
‌Bitcoin‌: superó los 80,000 dólares el 5 de mayo de 2026 (55.2 millones de RMB), con un aumento diario del 1.13%, rebotando un 45% desde el mínimo de abril;

‌Oro‌: el precio spot oscila en torno a los 4,587 dólares por onza, con una caída del 18% desde el pico de principios de año, y las reservas en ETF cayeron al nivel más bajo desde 2024.

‌Cambio en la relación histórica‌
La relación Bitcoin/Oro cayó desde su pico de 2025 de 40 onzas por Bitcoin (1 BTC por 40 onzas de oro) hasta las actuales 17.4 onzas por Bitcoin, pero aún por encima de la media de los últimos 10 años (8-12 onzas), reflejando que la ventaja de valoración relativa de Bitcoin aún persiste.

2. La fuerza motriz esencial del flujo de fondos

(1)‌ Diferencias en sensibilidad a la liquidez‌
‌Bitcoin‌: altamente sensible a la liquidez financiera global

Tras la pausa en las subidas de tasas de la Reserva Federal, el mercado de criptomonedas recuperó rápidamente el apalancamiento (la tasa de financiamiento de contratos perpetuos volvió a ser positiva)

Las entradas netas en ETF de contado en una semana sumaron 2.4 mil millones de dólares, representando el 15% del volumen diario de operaciones.

‌Oro‌: presionado por las tasas reales y el dólar

El rendimiento de los bonos de inflación protegidos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió a 1.8%, alcanzando su nivel más alto desde 2025

El índice del dólar se estabilizó en 108, elevando los costos de mantenimiento del oro.

(2)‌ Reconstrucción del perfil de riesgo‌
Bitcoin atrae a capital joven por su narrativa de refugio digital, mientras que en crisis de liquidez, las instituciones venden oro para convertirlo en dólares.

(3)‌ Datos en la cadena revelan migración de fondos‌
‌Actividad en la cadena de Bitcoin disminuye pero los ballenas aumentan‌:

El número de direcciones activas cayó a 890,000 por día (mínimo en 2 años), pero la proporción de direcciones con más de 1000 BTC subió al 41.5%.

‌Las ETF de oro continúan perdiendo fondos‌:

Las ETF de oro a nivel mundial han tenido salidas netas durante 11 semanas consecutivas, reduciendo en 197 toneladas su participación total (aproximadamente 12,000 millones de dólares).

3. Posicionamiento a mediano y largo plazo: complementarios, no sustitutos

‌Bitcoin: activo de volatilidad en la era digital‌
Ventajas‌:
- La reducción a la mitad del ciclo impulsa la escasez (la recompensa por bloque en 2028 bajará a 0.78 BTC)
- Proceso de institucionalización acelerado (el gobierno de EE. UU. posee 330,000 BTC, el 1.6% de la circulación)

‌Limitaciones‌:
- Volatilidad superior al 80% (el oro solo tiene un 15%), aún no considerado un activo de reserva principal

‌Oro: ancla definitiva del sistema de crédito‌
- Irreemplazable‌:
- Los bancos centrales globales aumentaron en 228 toneladas sus reservas de oro en el primer trimestre de 2026, con China elevando su participación al 4.9%
- El consenso monetario milenario respalda su capacidad de resistir riesgos extremos (como crisis de deuda soberana)

- Restricciones prácticas‌:
- La eficiencia en la entrega física es baja, dificultando satisfacer las demandas de transacciones en la era digital