Un analyste estime que le recul de la domination du Bitcoin pourrait indiquer l’imminence d’une saison des altcoins

L’analyste crypto Matthew Hyland met en lumière une faiblesse marquée de la domination du marché du Bitcoin, indiquant que la tant attendue altcoin season pourrait débuter plus tôt que beaucoup d’investisseurs ne l’anticipent. Cette analyse intervient alors que la part du Bitcoin dans la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a nettement reculé, ouvrant la voie à une dynamique favorable pour les cryptomonnaies alternatives.

La domination du Bitcoin, indicateur de la part du BTC dans la capitalisation totale du marché crypto, a significativement baissé de plus de 5 % sur plusieurs mois et s’établit aujourd’hui autour de 59,90 % d’après les données de marché. Historiquement, ce type d’affaiblissement précède souvent des phases de forte performance des altcoins, les capitaux se reportant du Bitcoin vers d’autres cryptomonnaies en quête de meilleurs rendements.

Les dynamiques de marché sont particulièrement notables, le Bitcoin affichant lui-même une volatilité marquée. La principale cryptomonnaie mondiale est récemment descendue sous le seuil psychologique des 100 000 $ pour la première fois depuis plusieurs mois, avant de remonter autour de 102 090 $. Malgré ce léger rebond, le Bitcoin a reculé d’environ 15,6 % sur une période prolongée, ce qui pèse sur le moral du marché des cryptomonnaies dans son ensemble.

Hyland renforce sa conviction d’une prochaine hausse des altcoins en s’appuyant sur des indicateurs techniques liés à la domination du Bitcoin. « La raison pour laquelle il faut croire à une dynamique de prix positive pour les altcoins, c’est que le graphique de la domination BTC est baissier depuis de nombreuses semaines », affirme-t-il dans son analyse. Il précise également : « la tendance à la baisse devrait se poursuivre ; le récent rebond n’était qu’un dead cat bounce dans une tendance baissière ».

Cependant, il convient de souligner que malgré les signaux baissiers sur la domination du Bitcoin, le marché n’a pas encore pleinement basculé en altcoin season. L’Altcoin Season Index de CoinMarketCap affiche actuellement 28 sur 100, ce qui reste en territoire de « Bitcoin Season ». Cela signifie que les capitaux restent majoritairement concentrés sur le Bitcoin, sans se réorienter massivement vers les altcoins. L’indice était brièvement passé en « Altcoin Season » fin 2024, peu après le record du Bitcoin à 125 100 $, mais cet élan n’a pas perduré.

Les analystes de marché estiment désormais que la prochaine altcoin season, lorsqu’elle arrivera, sera très différente des phases haussières de 2017 et 2021. La structure actuelle du marché, le cadre réglementaire, ainsi que la sophistication croissante des investisseurs laissent présager une hausse sélective et mesurée sur les altcoins, où seuls les projets solides et dotés de fondamentaux robustes devraient surperformer, contrairement aux hausses généralisées des cycles précédents.

Un analyste suggère que Wall Street serait à l’origine de la volatilité du marché

Au-delà de l’analyse technique de la domination du Bitcoin, Hyland avance une théorie controversée sur la source de la volatilité du marché. Dans ses commentaires détaillés, il évoque l’hypothèse que les fluctuations de prix observées sur le marché crypto ne sont pas entièrement naturelles, ni uniquement dues aux investisseurs particuliers.

« Pendant longtemps, j’ai considéré qu’il s’agissait surtout de manipulations, en substance pour permettre à Wall Street de se positionner », explique Hyland dans son analyse. Selon cette perspective, des acteurs institutionnels, notamment des institutions financières traditionnelles, chercheraient à s’implanter stratégiquement sur le marché crypto via des manipulations de prix délibérées.

La théorie d’une manipulation institutionnelle gagne en crédibilité à la lumière du timing et de l’ampleur des derniers mouvements de marché. Fin 2024, le marché crypto a connu l’un de ses plus importants épisodes de liquidation, avec près de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier liquidées en une journée. Cet événement, suivi d’une vague de liquidations liée à l’exploitation d’un protocole majeur, met en évidence la vulnérabilité du marché face à une pression de vente coordonnée.

L’implication institutionnelle sur le marché crypto s’est nettement intensifiée, les grandes institutions financières proposant désormais des services de trading, de conservation et des produits d’investissement crypto. Cette présence accrue a renforcé la liquidité du marché mais introduit de nouvelles dynamiques, différentes de la volatilité historiquement portée par les particuliers. Les stratégies sophistiquées des institutionnels – trading algorithmique et manipulation des produits dérivés – peuvent provoquer des mouvements de prix déconnectés des fondamentaux.

La montée en puissance des institutionnels se reflète également dans le comportement des ETF Bitcoin spot, qui connaissent des flux de capitaux variables. Les rachats restent limités par rapport aux importants afflux du lancement, ce qui traduit un positionnement stratégique des institutionnels, à l’opposé des réactions émotionnelles des investisseurs particuliers.

JPMorgan prévoit que le Bitcoin pourrait atteindre 170 000 $ sur un horizon prolongé

En réponse aux préoccupations de manipulation et de volatilité, la grande banque JPMorgan publie une prévision haussière à long terme pour le Bitcoin. Les stratèges, menés par Nikolaos Panigirtzoglou, estiment que le Bitcoin pourrait atteindre environ 170 000 $ dans un délai de six à douze mois, soit une progression marquée par rapport à son niveau actuel.

Cette projection repose sur plusieurs facteurs clés jugés favorables aux fondamentaux du Bitcoin par les analystes de JPMorgan. Principalement, la banque souligne que le marché crypto a terminé ce qu’elle nomme la « phase de deleveraging sur les perpetual futures ». Ce développement technique est important, l’excès de levier sur les marchés dérivés ayant été identifié comme source majeure de volatilité et de risque baissier pour le Bitcoin.

Les analystes notent que le marché du Bitcoin s’est majoritairement stabilisé après les épisodes de liquidation historiques de fin 2024. L’open interest sur les perpetual futures Bitcoin, indicateur clé du niveau de levier, est revenu aux normes historiques antérieures à la période de spéculation excessive. « Le message envoyé par la stabilisation du marché est que le deleveraging sur les perpetual futures appartient probablement au passé », écrivent les équipes de JPMorgan dans leur note de recherche.

La méthodologie de JPMorgan pour justifier l’objectif de 170 000 $ consiste à comparer le Bitcoin à l’or, valeur refuge traditionnelle. Les stratèges observent une amélioration du ratio de volatilité Bitcoin/or, passé sous 2,0. Ce recul du ratio indique que le Bitcoin devient relativement plus stable que l’or, potentiellement plus attractif pour les institutionnels en quête de diversification.

Le calcul de la banque part du principe que le Bitcoin doit capter une part des investissements privés dans l’or, estimés à environ 6 200 milliards de dollars dans le monde. Pour que la capitalisation du Bitcoin s’aligne proportionnellement sur celle de l’or, en tenant compte de la volatilité, il faudrait une appréciation d’environ 67 % du Bitcoin par rapport à son niveau actuel. Cette estimation aboutit à une juste valeur proche de 170 000 $ par Bitcoin.

JPMorgan souligne que les marchés des perpetual futures sont à leurs yeux l’indicateur principal de la santé du marché crypto, devant les contrats à terme classiques ou l’activité des ETF. Ce choix reflète le fait que ces instruments constituent désormais le principal lieu de découverte des prix et de levier, notamment chez les traders sophistiqués et les institutionnels.

Cette perspective haussière contraste avec les inquiétudes sur la manipulation et les défis des altcoins. Elle suggère que, même si la volatilité à court terme et la dynamique de marché peuvent être influencées par divers facteurs dont le positionnement institutionnel, la thèse fondamentale à long terme pour le Bitcoin demeure. L’achèvement du deleveraging et l’amélioration de la volatilité offrent un socle plus stable à une appréciation durable des prix.

Dans ce contexte complexe, traders et investisseurs surveillent de près l’évolution de la domination du Bitcoin pour repérer les signaux d’une rotation des capitaux vers les altcoins. Le croisement entre positionnement institutionnel, indicateurs techniques et fondamentaux déterminera la concrétisation de la prochaine altcoin season et ses différences par rapport aux précédentes phases de surperformance des cryptomonnaies alternatives.

FAQ

Qu’est-ce que la domination du Bitcoin (BTC Dominance) et comment est-elle calculée ?

La domination du Bitcoin mesure la part de la capitalisation du marché crypto détenue par le Bitcoin, exprimée en pourcentage. Elle se calcule en divisant la capitalisation du Bitcoin par la capitalisation totale du marché, puis en multipliant par 100. Une baisse de la domination indique généralement un afflux de capitaux vers les altcoins, ce qui peut signaler l’arrivée d’une altcoin season.

La baisse de la domination du Bitcoin indique généralement quel signal de marché ?

La baisse de la domination du Bitcoin signale une possible arrivée de la altcoin season. Lorsque la domination du BTC diminue, les capitaux sont souvent réorientés vers les altcoins, révélant un appétit accru pour le risque et des hausses potentielles à venir sur les altcoins.

Comment reconnaître l’arrivée de la altcoin season ?

Observez une domination du Bitcoin inférieure à 50 %, une augmentation des volumes de trading sur les altcoins et une surperformance régulière des tokens alternatifs face au Bitcoin. Quand l’intérêt institutionnel s’étend au-delà du Bitcoin et que la FOMO des particuliers touche les altcoins, la altcoin season s’accélère généralement.

Quels types d’altcoins performent le mieux pendant la altcoin season ?

Lors de la altcoin season, les blockchains de couche 1, les tokens DeFi et les projets utilitaires émergents réalisent souvent les meilleures performances. Les altcoins à faible capitalisation soutenus par une communauté active et une innovation technologique voient fréquemment les rendements les plus élevés, surtout s’ils répondent à de véritables usages et enregistrent une hausse des volumes d’échange.

Quels risques surveiller lors d’investissements dans les altcoins quand la domination du Bitcoin baisse ?

Lorsque la domination du Bitcoin recule, les altcoins subissent une volatilité et des risques de liquidité accrus. Les changements de sentiment entraînent des fluctuations de prix marquées. Beaucoup d’altcoins manquent de fondamentaux solides, ce qui les rend sensibles à la manipulation. De plus, l’incertitude réglementaire et la concurrence exacerbée accentuent la pression à la baisse lors des corrections de marché.

Quels sont les exemples historiques de forte baisse de la domination du Bitcoin et leurs conséquences ?

La domination du Bitcoin a fortement chuté en 2017-2018 et 2021, déclenchant des rallyes sur les altcoins. En 2018, elle est passée de 65 % à 33 %, avant de remonter à mesure que les altcoins s’effondraient. En 2021, elle a atteint 38 %, puis rebondi à 65 %. Ces cycles se terminent généralement par un retour de la domination du Bitcoin à mesure que le marché mûrit et se consolide.

Comment élaborer une stratégie d’investissement et de gestion des risques efficace pendant la altcoin season ?

Diversifiez votre allocation sur des altcoins à fort potentiel et fondamentaux solides. Définissez des seuils d’entrée et de sortie clairs, n’exposez qu’une partie de votre portefeuille aux actifs les plus risqués. Privilégiez l’investissement progressif pour limiter le risque de timing. Suivez attentivement le sentiment de marché et les indicateurs techniques. Fixez des stop-loss et des objectifs de prise de bénéfices. Rééquilibrez régulièrement pour sécuriser les gains et gérer l’exposition pendant les phases volatiles de la altcoin season.