Cathie Wood anticipe un retournement de la pénurie de liquidités sur le marché des cryptomonnaies dans les prochaines semaines

La PDG d’ARK Invest, Cathie Wood, a formulé une prévision marquante sur la contraction de liquidités qui touche actuellement les marchés de la cryptomonnaie et de l’IA, anticipant un retournement de tendance dans les prochaines semaines. Cette perspective optimiste repose sur trois changements attendus de la politique de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année. Son entreprise a manifesté sa confiance en achetant massivement des actions liées à la crypto lors du creux, investissant plus de 93 millions de dollars en une seule séance sur des titres d’actifs numériques en difficulté.

La prévision de Wood intervient à un moment clé pour le marché des cryptomonnaies. Le Bitcoin évolue en dessous de 88 000 dollars après une chute notable depuis son sommet de 126 000 dollars atteint au trimestre précédent. Cette correction majeure a provoqué des secousses dans l’écosystème des actifs numériques. Parallèlement, les actions liées à la crypto enregistrent leur plus forte baisse mensuelle depuis le début de l’année, révélant l’inquiétude générale du marché quant à la liquidité.

Lors du dernier webinaire de marché d’ARK, Wood a livré une analyse approfondie de la situation. Elle a identifié trois contraintes temporaires de liquidité qui, selon elle, devraient se dissiper rapidement grâce à l’action de la Réserve fédérale et à la reprise des dépenses de l’État. Ces contraintes pèsent sur les actifs risqués, en particulier dans les secteurs crypto et technologique. Selon Wood, la conjonction de ces facteurs a créé une tempête parfaite pour les marchés crypto, mais elle estime que la situation sera de courte durée.

La contraction de liquidité a été aggravée par plusieurs facteurs interdépendants. Le resserrement quantitatif de la Réserve fédérale a retiré de la liquidité du système financier, tandis que des taux d’intérêt élevés ont augmenté le coût du capital. De plus, la récente fermeture du gouvernement a généré une accumulation de liquidités sur le Treasury General Account, retirant temporairement des fonds de la circulation. L’ensemble de ces facteurs a créé des conditions difficiles pour les actifs spéculatifs tels que les cryptomonnaies, particulièrement sensibles à la dynamique de liquidité.

Soulagement en décembre : politique de la Fed et données sur l’inflation

Wood anticipe que la Réserve fédérale mettra fin à son resserrement quantitatif lors de sa prochaine réunion à la mi-décembre, ce qui allègerait immédiatement une contrainte majeure sur les marchés. Le resserrement quantitatif, qui consiste à réduire le bilan en laissant arriver à échéance des obligations sans les remplacer, a été une source de retrait important de liquidité. L’arrêt de ce programme marquerait un tournant de la politique monétaire.

La fermeture de l’État, responsable de l’accumulation de liquidités sur le Treasury General Account, est désormais terminée, ce qui signifie que ces fonds commencent à revenir dans l’économie réelle. « Nous pensons que cette source de contraction de liquidité est derrière nous », a déclaré Wood lors du webinaire, affirmant que ce facteur défavorable a été résolu. Ce compte, qui sert de compte courant du gouvernement auprès de la Fed, avait gonflé durant la fermeture, les recettes fiscales s’accumulant sans dépenses correspondantes. La normalisation des opérations de l’État devrait progressivement libérer cette liquidité sur le marché.

Les taux d’intérêt restent la troisième, et sans doute la plus importante, contrainte sur la liquidité. Cependant, Wood prévoit une nouvelle baisse des taux en décembre, les indicateurs économiques continuant de signaler un affaiblissement. « Nous pensons qu’une nouvelle baisse interviendra en décembre et que la Fed passera d’un ton perçu comme restrictif à une posture plus accommodante à l’approche de cette date », explique-t-elle. Sa prévision s’appuie sur plusieurs indicateurs économiques signalant un reflux des pressions inflationnistes.

Les anticipations d’inflation, mesurées par les rendements des Treasury à dix ans, sont tombées à environ 2,5 % ces derniers mois, contre des niveaux plus élevés plus tôt dans l’année. Le suivi en temps réel de Trueflation, un service alternatif de mesure de l’inflation, affiche des niveaux similaires, corroborant les données officielles. Cette baisse offre à la Fed davantage de latitude pour assouplir sa politique monétaire sans risquer une reprise de l’inflation.

Les prix du pétrole sont passés sous 60 dollars le baril pour le West Texas Intermediate, accentuant la pression déflationniste sur l’économie. Les prix de l’énergie, composante majeure du calcul de l’inflation, ont un effet d’entraînement sur les coûts de transport et de production. Cette baisse reflète à la fois une hausse de l’offre et des inquiétudes concernant la demande mondiale.

Le marché immobilier, autre composante clé de l’inflation, montre aussi des signes d’accalmie. Les prix des logements neufs baissent depuis environ un an, tandis que l’inflation sur les logements existants est tombée à 1,5 %. Cette modération est d’autant plus significative que le logement pèse lourd dans l’indice des prix à la consommation. « Nous ne serions pas surpris de voir une vraie cassure de l’inflation une fois les effets des droits de douane absorbés l’an prochain », prévoit Wood, suggérant que tout l’impact désinflationniste n’a pas encore été réalisé.

Les marchés crypto mènent le recul de liquidité, ARK accentue ses achats

Les marchés des cryptomonnaies ont montré leur extrême sensibilité à la liquidité pendant la récente correction. Le Bitcoin est passé sous 90 000 dollars pour la première fois depuis le printemps, franchissant un seuil technique et psychologique majeur. La baisse de 30 % par rapport au précédent sommet de 125 100 dollars a entraîné des sorties massives des fonds Bitcoin américains, avec 254 millions de dollars retirés en une séance. Ce mouvement traduit l’effet de levier de nombreuses positions crypto et la tendance à l’accélération lors des déséquilibres de marché.

La pression vendeuse a été suffisante pour placer les investisseurs moyens sur ETF spot en perte. Leur coût d’acquisition pondéré par les flux atteint désormais 89 600 dollars, ce qui implique que la majorité des investisseurs via ETF subissent actuellement des pertes. Cette dynamique peut renforcer la pression à la vente, certains cherchant à limiter leurs pertes ou à répondre à des appels de marge.

Wood a souligné le rôle unique de la cryptomonnaie comme baromètre de la liquidité, notant sa grande réactivité aux changements monétaires. « Il est intéressant d’observer l’écosystème crypto comme indicateur avancé lorsque la liquidité varie », a-t-elle observé. Cette caractéristique fait des marchés crypto des observatoires privilégiés pour comprendre la dynamique des marchés, car ils réagissent souvent plus rapidement et plus fortement que les actifs traditionnels aux changements de liquidité.

ARK Invest a réagi au creux du marché en accélérant ses acquisitions d’actions liées à la crypto. En une séance, la société a investi 42 millions de dollars dans Bullish, Circle Internet Group et BitMine Immersion Technologies. Cette stratégie d’achat agressif traduit la conviction de Wood que la baisse actuelle constitue une opportunité d’investissement et non une remise en cause du potentiel de l’investissement crypto.

L’exposition agrégée de la société à la crypto via ses ETF phares a atteint un niveau élevé, dépassant 2,15 milliards de dollars récemment. Cette exposition couvre différentes sociétés de l’écosystème, dont des plateformes majeures et des opérateurs d’infrastructure. Cette stratégie diversifiée permet à ARK de profiter de la croissance du marché tout en gérant les risques spécifiques à chaque société.

ARK affiche sa plus forte allocation crypto dans ARKF à 29 %, illustrant l’orientation fintech du fonds. ARKW suit avec 25,7 %, tandis qu’ARKK, fonds phare, détient 17,7 % d’actifs liés à la crypto. Ces allocations reflètent la conviction de Wood que la cryptomonnaie est une technologie de rupture à fort potentiel sur le long terme.

La stratégie d’achat sur repli de Wood s’inscrit dans sa conviction sur le futur de la finance. Elle estime que « la restructuration de l’écosystème financier ne fait que commencer », ce qui signifie que la transformation initiée par la cryptomonnaie et la blockchain n’en est qu’à ses débuts. Cette vision à long terme lui permet de considérer la volatilité comme une opportunité d’accumulation à de bons prix.

Inquiétudes sur une bulle IA écartées

Wood a catégoriquement écarté l’idée d’une bulle sur l’intelligence artificielle, établissant un contraste avec la bulle technologique et télécoms d’il y a vingt ans. Son analyse fait ressortir plusieurs différences majeures entre le cycle actuel autour de l’IA et les emballements spéculatifs passés. « À l’époque de la bulle tech et télécom, certains investisseurs axés sur la valeur disaient que cela n’avait pas de sens. Personne ne les écoutait », se souvient-elle, soulignant qu’aujourd’hui, il existe beaucoup plus de scepticisme et de débats.

La comparaison avec la période dot-com est éclairante. À l’époque, des entreprises à faible chiffre d’affaires et sans perspectives de rentabilité affichaient des valorisations démesurées uniquement fondées sur leur potentiel de croissance. Les avertissements des analystes axés sur la valeur étaient largement ignorés. Aujourd’hui, le cycle IA concerne des sociétés plus établies, avec des revenus et des perspectives de rentabilité plus clairs.

Les gains de productivité issus de l’adoption de l’IA restent encore difficiles à quantifier, des recherches du MIT mettant en doute le retour sur investissement immédiat. Wood insiste cependant sur le fait qu’une transformation profonde « demande du temps et du travail ». L’implémentation de l’IA requiert des changements organisationnels majeurs, une formation des équipes et une refonte des processus. Ces évolutions prennent du temps et les gains de productivité peuvent mettre des années à émerger.

Malgré les défis, les preuves du potentiel de transformation de l’IA continuent d’apparaître. La croissance de 123 % de l’activité commerciale américaine de Palantir au dernier trimestre illustre l’impératif stratégique ressenti par les entreprises d’adopter l’IA. « C’est désormais un impératif stratégique, et cela prendra du temps », a commenté Wood, soulignant que les entreprises savent qu’elles doivent investir dans l’IA pour rester compétitives, même si les retours immédiats ne sont pas garantis.

Brett Swift, directeur de la recherche chez ARK, a précisé comment l’exposition à l’IA s’inscrit dans les stratégies de portefeuille globales adoptées par les investisseurs institutionnels. « Si vous n’avez pas une exposition significative à l’IA, vous ratez ce risque idiosyncratique », a-t-il soutenu. Autrement dit, les investisseurs qui n’intègrent pas l’IA risquent de voir leurs portefeuilles déconnectés des moteurs de croissance et de rentabilité majeurs, ce qui constitue un argument important pour l’allocation IA même pour les sceptiques sur les retours à court terme.

L’adoption institutionnelle de l’investissement IA marque un changement par rapport à la spéculation de masse qui caractérisait les précédentes bulles technologiques. Fonds de pension, fondations et autres investisseurs sophistiqués effectuent des allocations réfléchies sur la base d’analyses fondamentales et de considérations stratégiques à long terme. Cette participation institutionnelle offre une base plus solide pour les valorisations que la spéculation grand public des cycles passés.

Bitcoin : objectif révisé mais scénario haussier maintenu

Wood a récemment révisé à la baisse son objectif de cours de long terme pour le Bitcoin à l’horizon 2030, passant de 1,5 million à 1,2 million de dollars. Cette réévaluation tient compte de la concurrence croissante des stablecoins sur les marchés émergents, où ces monnaies numériques indexées sur le dollar connaissent une forte adoption. « Les stablecoins prennent une part du rôle que nous pensions dévolu au Bitcoin », a-t-elle expliqué lors d’un passage télévisé, évoquant leur expansion rapide à près de 300 milliards de dollars de capitalisation.

L’essor des stablecoins est un changement majeur dans l’écosystème crypto. Ces actifs numériques à valeur stable par rapport aux devises classiques comme le dollar sont particulièrement plébiscités dans les pays où la monnaie locale est instable. De nombreux utilisateurs qui se seraient tournés vers le Bitcoin comme réserve de valeur ou moyen d’échange préfèrent désormais les stablecoins, qui offrent les avantages de la technologie crypto sans la volatilité du Bitcoin.

Cependant, certains contestent la vision concurrentielle de Wood entre Bitcoin et stablecoins. Michael Saylor, fondateur de Strategy, soutient que Bitcoin et les stablecoins remplissent des fonctions bien distinctes dans l’écosystème financier. Selon lui, Bitcoin agit comme un « capital numérique » — réserve de valeur et actif d’investissement — tandis que les stablecoins servent de « finance numérique » — moyen d’échange et unité de compte.

« Aucun investisseur fortuné ne préfère acheter une devise plutôt qu’une action, un bien immobilier ou un actif de capital », a réagi Saylor lors d’une émission télévisée. Il estime que Bitcoin et stablecoins occupent des segments différents, le premier servant de véhicule d’investissement à long terme, à l’image de l’or ou de l’immobilier, tandis que les stablecoins facilitent les transactions et la liquidité à court terme.

L’analyste d’ARK, David Bujnicki, a détaillé cette révision, indiquant que les hypothèses de refuge sur les marchés émergents sont tombées à 20 % de leur niveau initial selon les données de Chainalysis, société d’analyse blockchain. Cette forte diminution traduit l’observation que les stablecoins captent désormais l’essentiel de la demande de monnaie numérique dans ces pays, notamment pour les transactions courantes et l’épargne à court terme.

Malgré cette révision à la baisse d’un paramètre du modèle, d’autres facteurs ont apporté des effets positifs compensatoires. La capitalisation de l’or est passée de 17 000 à 28 000 milliards de dollars, traduisant une demande accrue pour des actifs non traditionnels en contexte d’incertitude économique. Cette expansion du marché des métaux précieux suggère un intérêt croissant pour les alternatives, ce qui pourrait profiter au Bitcoin en tant qu’« or numérique ».

En prenant en compte ces divers éléments, le scénario haussier de Wood table encore sur un potentiel de hausse d’environ 1 100 % pour le Bitcoin d’ici la fin de la décennie. Il s’agit d’un rendement très important, bien que moins ambitieux qu’auparavant. Cette révision illustre l’engagement d’ARK à ajuster ses modèles selon l’évolution des données et du marché, tout en gardant sa conviction dans le potentiel de long terme de Bitcoin comme actif de rupture.

FAQ

Qui est Cathie Wood ? Quelle est son influence dans le secteur des cryptomonnaies ?

Cathie Wood est la fondatrice et PDG d’ARK Invest, une société d’investissement reconnue. Défenseure influente de la cryptomonnaie, elle a anticipé l’adoption massive des actifs numériques et la montée des investissements institutionnels, influençant profondément le sentiment de marché et la participation institutionnelle au secteur.

Qu’est-ce qu’une crise de liquidité sur les cryptomonnaies et quel impact a-t-elle sur le marché ?

Une crise de liquidité crypto survient lorsque les volumes d’échange chutent brutalement, rendant difficile l’achat ou la vente d’actifs à des prix équitables. Cela élargit les écarts acheteur-vendeur, accroît la volatilité et peut déstabiliser le marché. Le retour à la normale se produit généralement avec le rétablissement de la confiance et des échanges.

Sur quoi Cathie Wood fonde-t-elle sa prévision d’un retournement de la crise de liquidité crypto dans les prochaines semaines ?

Cathie Wood fonde sa prévision sur l’amélioration des conditions de marché, dont l’adoption institutionnelle croissante, la reprise des volumes de transaction et le renforcement des fondamentaux du Bitcoin. Elle anticipe une reprise des échanges et une restauration de la liquidité dans les semaines à venir.

Quels risques le resserrement de la liquidité crypto fait-il peser sur les investisseurs ?

Le manque de liquidité accroît le slippage, élargit les écarts de prix et limite les possibilités de sortie. Les investisseurs subissent des coûts de transaction plus élevés, des difficultés à exécuter de gros ordres sans impacter les prix, et risquent de ne pas pouvoir vendre rapidement lors des baisses de marché.

Si la crise de liquidité s’inverse, quel sera l’impact sur les prix des cryptomonnaies ?

Lorsque la liquidité s’améliore, volumes et activité de marché augmentent sensiblement. Cette liquidité accrue réduit la volatilité et les écarts de prix, rendant les marchés plus efficients. Le retour des capitaux sur les actifs crypto intensifie la pression acheteuse, pouvant entraîner une hausse marquée des prix sur les principales cryptomonnaies et l’ensemble du marché.

Quelle est la situation actuelle de la liquidité sur le marché des cryptomonnaies ?

La liquidité du marché crypto demeure saine avec des volumes d’échange robustes sur les principaux actifs. Après les récents ajustements, la liquidité se redresse progressivement. Les experts prévoient une nette amélioration dans les semaines à venir, à mesure que la participation institutionnelle progresse et que la confiance du marché se renforce.