Cathie Wood anticipe une inversion de la pénurie de liquidités sur le marché des cryptomonnaies d’ici quelques semaines

Cathie Wood, PDG d’ARK Invest, avance une prévision marquante sur la contraction de la liquidité qui touche actuellement les marchés des cryptomonnaies et de l’intelligence artificielle. Selon elle, cette phase difficile devrait s’inverser dans les prochaines semaines, portée par trois évolutions majeures attendues de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année. Cette analyse survient alors que les marchés des actifs numériques sont soumis à une forte pression, le Bitcoin étant passé sous les 88 000 $ après avoir atteint un sommet à 126 000 $ plus tôt dans l’année.

Malgré la correction en cours, ARK Invest poursuit une politique d’achats intensifs, affichant une conviction forte dans le potentiel à long terme des actions liées à la crypto. La société a engagé plus de 93 millions de dollars lors d’une seule séance récente, accumulant stratégiquement des titres d’actifs numériques fortement dépréciés. Cette stratégie à contre-courant reflète la certitude de Wood que les tensions actuelles sur la liquidité sont transitoires et seront résolues par une combinaison d’ajustements de la Réserve fédérale et d’une reprise des dépenses publiques.

Lors d’un webinaire de marché ARK, Wood a détaillé trois contraintes de liquidité qui, selon elle, devraient se résorber rapidement : le resserrement quantitatif, l’accumulation de liquidités du Trésor liée aux opérations gouvernementales, et le niveau élevé des taux d’intérêt. Les marchés crypto, particulièrement exposés à ces facteurs, ont connu leurs plus fortes baisses mensuelles depuis le début de l’année précédente. Toutefois, Wood considère ce reflux comme temporaire, tablant sur un retournement grâce aux futures décisions de la Réserve fédérale.

Évolutions de la politique de la Réserve fédérale et dynamique de l’inflation

Wood anticipe la fin prochaine du programme de resserrement quantitatif de la Fed, ce qui lèverait l’une des principales pressions sur la liquidité. Le resserrement quantitatif, qui consiste à réduire le bilan de la Fed en cessant de réinvestir les produits d’échéance, a fortement pesé sur la liquidité des marchés financiers. Son arrêt attendu marquerait un tournant majeur de la politique monétaire.

Les opérations gouvernementales à l’origine de l’accumulation de liquidités sur le Treasury General Account sont désormais terminées, permettant le retour de fonds significatifs sur le marché. Il s’agit, selon Wood, de la deuxième contrainte de liquidité en voie de résolution. « Nous pensons que cette source de pression sur la liquidité est désormais derrière nous », a-t-elle affirmé lors du webinaire, notant que ce point de blocage commence à se relâcher. Ce flux de liquidités devrait soutenir les actifs risqués, dont les cryptomonnaies et les actions de croissance.

Les taux d’intérêt constituent la troisième contrainte, mais Wood prévoit une nouvelle baisse dans les prochains mois, en cohérence avec la dégradation des données économiques. « Nous anticipons une nouvelle réduction très prochainement, et la Fed adoptera un ton plus accommodant à l’approche de cette date », a-t-elle expliqué. Ce changement de cap traduit la conviction de Wood que l’inflation ralentit plus vite que ne l’imaginent la plupart des acteurs du marché.

Les anticipations d’inflation intégrées dans les rendements des Treasuries à dix ans sont tombées à près de 2,5 % sur les derniers mois, un niveau confirmé par le suivi en temps réel de Trueflation. Cette tendance offre à la Fed une marge de manœuvre accrue pour alléger sa politique monétaire sans risquer un retour de l’inflation. Par ailleurs, la baisse du WTI sous les 60 $ le baril accentue les pressions déflationnistes sur l’économie.

Le secteur immobilier, qui pèse largement dans le calcul de l’inflation, montre aussi des signes de ralentissement. Les prix des logements neufs reculent depuis environ un an, et l’inflation des logements existants est descendue à 1,5 %. Ce mouvement, significatif compte tenu du poids du logement dans les indices de prix à la consommation, pourrait, d’après Wood, renforcer la tendance désinflationniste. « Nous ne serions pas surpris d’observer une nette cassure de l’inflation une fois l’effet des droits de douane absorbé au cours de l’année à venir », anticipe-t-elle.

Accumulation stratégique en phase de marché faible

Les marchés crypto se sont montrés extrêmement sensibles à la liquidité récemment, le Bitcoin passant sous les 90 000 $ pour la première fois depuis plusieurs mois. Cette chute de 30 % par rapport au précédent sommet de 125 100 $ a provoqué d’importantes sorties des fonds Bitcoin américains, avec 254 millions de dollars retirés en une seule séance de forte volatilité. Cette ampleur des retraits traduit une nette montée de l’aversion au risque dans un contexte de tensions sur la liquidité.

Le prix de revient pondéré des investisseurs sur ETF spot se situe désormais autour de 89 600 $. Cette situation de moins-value latente pèse sur le moral du marché. Wood considère cependant cet épisode comme transitoire, anticipant un retournement à mesure que la liquidité s’améliorera et que l’adoption institutionnelle progressera.

Lors du webinaire, Wood a mis en avant le rôle de baromètre de la liquidité joué par la crypto, qui anticipe souvent les mouvements des marchés traditionnels. « C’est intéressant de voir l’écosystème crypto servir d’indicateur avancé lorsque la liquidité varie », observe-t-elle. Cette réactivité confère aux marchés numériques une valeur particulière pour suivre la dynamique globale de liquidité, face à des classes d’actifs plus lentes à réagir.

ARK Invest a réagi à la baisse en accélérant ses achats d’actions liées à la crypto, investissant 42 millions de dollars en une journée dans Bullish, Circle Internet Group et BitMine Immersion Technologies. Cette stratégie offensive traduit la conviction que les prix actuels représentent des points d’entrée attractifs pour le long terme. L’accumulation durant les périodes de faiblesse de marché caractérise la gestion de la société.

L’exposition totale aux cryptomonnaies via ses ETF phares dépassait 2,15 milliards de dollars au début de la période, couvrant d’importantes plateformes, une grande bourse crypto, une plateforme de trading majeure, Circle et Bullish. ARK détient son niveau d’allocation maximal sur ARKF à 29 %, suivi de ARKW à 25,7 % et ARKK à 17,7 %. Ces choix illustrent la conviction de Wood que la crypto est une technologie de rupture à fort potentiel de croissance à long terme.

La stratégie d’achats à la baisse de Wood s’inscrit dans sa vision selon laquelle « la transformation de l’écosystème financier n’en est qu’à ses débuts ». Malgré la croissance déjà constatée sur le marché, la mutation du système financier via la blockchain et les actifs numériques n’en est qu’à ses prémices. Wood estime que le repli actuel n’est qu’un contretemps sur le chemin d’une infrastructure financière numérique de long terme.

Thèse d’investissement sur l’intelligence artificielle : une conviction assumée

Wood rejette fermement l’idée d’une bulle sur l’IA, soulignant la différence avec la bulle technologique et télécom d’il y a vingt ans. Cette position intervient alors que certains observateurs doutent de la capacité des investissements massifs dans l’IA à générer des rendements suffisants.

« Pendant la bulle technologique, certains investisseurs value doutaient, mais personne ne les écoutait », rappelle-t-elle, marquant la différence avec la situation actuelle où le débat sur la valorisation de l’IA reste vif. Pour Wood, ce débat prouve que le marché n’est pas dans une phase d’euphorie. Les interrogations sur les valorisations témoignent d’une approche plus rationnelle que lors des précédentes bulles.

Les gains de productivité issus de l’IA demeurent encore difficiles à chiffrer, même si des recherches de grandes institutions mettent en doute les retours sur investissement. Wood rappelle cependant que la transformation sera progressive : « C’est un travail de fond qui prendra du temps. » Les bénéfices liés à l’IA pourraient prendre plus de temps à se matérialiser, mais le potentiel reste solide selon elle.

Une grande plateforme d’analyse de données a connu une croissance de 123 % sur son activité commerciale américaine lors d’un trimestre récent, ce que Wood interprète comme l’effet d’un impératif stratégique en faveur de l’IA. « C’est désormais un impératif stratégique, et cela prendra du temps », souligne-t-elle, notant que les entreprises considèrent l’IA comme indispensable à leur survie concurrentielle. Ce passage de l’expérimentation à la nécessité stratégique marque un changement profond dans l’approche des entreprises.

Brett Swift, directeur de la recherche d’ARK, explique que l’exposition à l’IA devient une dimension incontournable pour les grands investisseurs institutionnels. « Ne pas être exposé à ce secteur, c’est manquer un risque idiosyncratique », avance-t-il, suggérant qu’une absence d’IA en portefeuille devient elle-même un risque. À mesure que l’IA devient centrale dans l’économie, les portefeuilles qui en sont dépourvus risquent de sous-performer, la technologie redéfinissant les chaînes de valeur.

Perspectives haussières à long terme pour le Bitcoin

Wood a revu à la baisse son objectif de prix pour le Bitcoin à horizon 2030, passant de 1,5 million à 1,2 million de dollars, après réévaluation de la concurrence entre Bitcoin et les stablecoins sur les marchés émergents. Ce nouvel objectif intègre la diversité des cas d’usage des différentes catégories de cryptomonnaies à l’échelle mondiale.

« Les stablecoins captent une partie du rôle que nous pensions voir revenir au Bitcoin », a-t-elle expliqué à la télévision, notant leur envolée jusqu’à près de 300 milliards de dollars de capitalisation. Indexés sur des monnaies fiduciaires comme le dollar, les stablecoins séduisent notamment les marchés émergents en offrant une réserve de valeur et un moyen d’échange stable, sans la volatilité du Bitcoin.

Un défenseur de premier plan du Bitcoin et fondateur d’une société majeure détentrice de bitcoins a toutefois contesté cette vision concurrentielle, arguant que Bitcoin et stablecoins remplissent des rôles différents dans l’écosystème. Pour lui, Bitcoin est du « capital numérique », les stablecoins relèvent de la « finance numérique » : deux catégories complémentaires, non concurrentes. « Aucun investisseur fortuné ne préfère acheter une devise plutôt qu’une action, un bien immobilier ou un actif de capital », a-t-il fait valoir, réaffirmant la fonction de réserve de valeur à long terme du Bitcoin.

L’analyste David Bujnicki (ARK) détaille que la part de la demande de valeur refuge sur les marchés émergents a été réduite à 20 % des hypothèses initiales, sur la base de données blockchain. Cette révision reflète la montée en puissance des stablecoins sur ce segment. ARK illustre ainsi son attachement à adapter ses modèles aux évolutions constatées du marché, plutôt que de s’en tenir à des scénarios figés.

Malgré cette révision, l’envolée de la capitalisation de l’or de 17 000 à 28 000 milliards de dollars compense partiellement l’ajustement, la projection haussière de Wood restant à environ 1 100 % de progression par rapport aux niveaux actuels. Cette anticipation confirme la conviction que le Bitcoin captera une part croissante du marché des réserves de valeur, dominé aujourd’hui par l’or, même face à la concurrence des stablecoins. L’objectif révisé reste l’un des plus optimistes parmi les grands investisseurs institutionnels, illustrant la confiance de Wood dans le potentiel du Bitcoin comme capital numérique.

FAQ

Qu’est-ce qu’une crise de liquidité sur les cryptomonnaies et quel est son impact sur le marché ?

Une crise de liquidité sur les cryptomonnaies survient lorsque le nombre d’acheteurs et de vendeurs devient insuffisant, rendant les transactions difficiles à réaliser à des prix corrects et augmentant fortement la volatilité. Cela peut entraîner de fortes variations de cours et miner la confiance des investisseurs.

Pourquoi Cathie Wood estime-t-elle que la crise de liquidité sur les cryptos devrait s’inverser sous peu ?

Cathie Wood anticipe un retour de la liquidité, la Fed devant probablement mettre fin au resserrement quantitatif en décembre et la crise budgétaire américaine se résolvant, permettant aux marchés de retrouver progressivement leur liquidité.

Quels risques une pénurie de liquidité sur les cryptomonnaies présente-t-elle pour les investisseurs ?

Un manque de liquidité rend les achats ou ventes difficiles, augmentant la volatilité et le risque de slippage. Cela élève les risques de trading et accroît les pertes potentielles dues à l’exécution à de mauvais prix.

Comment adapter sa stratégie d’investissement en cas de crise de liquidité ?

Il convient de privilégier la gestion de la liquidité et de réduire l’exposition aux actifs très volatils. Augmenter ses réserves de cash, miser sur des placements stables et de qualité, diversifier sur des marchés liquides, et se préparer à saisir les opportunités lors du retour d’une liquidité normale.

Le marché crypto a-t-il déjà connu des crises de liquidité comparables ? Comment ont-elles été résolues ?

Oui, par exemple lors du krach du COVID en 2020 (1,2 Md$ de liquidations, chute du BTC de 50 %) et de la faillite de FTX en 2022 (1,6 Md$ de liquidations). Les solutions sont venues des fonds d’assurance, de dispositifs d’indemnisation des plateformes, d’achats institutionnels et du temps. La crise d’octobre 2025 (193 Md$ de liquidations) a été la plus vite résolue grâce aux soutiens des plateformes et à la résilience rapide de la DeFi, avec un rebond de 70 % en 48 h.