Théorie des jeux : définition d’un jeu à somme nulle et réalité du trading crypto

Résumé

Dans un jeu à somme nulle, le gain d’une partie compense exactement la perte d’une autre—le résultat net est nul. Ce concept de la théorie des jeux est fondamental pour analyser le fonctionnement des marchés de cryptomonnaies.

L’idée pure de « jeu à somme nulle » ne s’applique pas totalement aux marchés boursiers et cryptos, sauf dans les contrats à terme et produits dérivés, où le profit de l’un équivaut directement à la perte de l’autre.

Le trading au comptant d’actions et de cryptomonnaies n’est pas un jeu à somme nulle : la plupart des participants peuvent conserver leurs actifs pendant de longues phases de croissance sans pertes catastrophiques. Cette dynamique permet des stratégies mutuellement avantageuses.

Dans le film culte « Wall Street » (1987), le protagoniste demande à Gordon Gekko : « Combien suffit ? Combien de yachts peut-on suivre en ski nautique ? » Gekko répond alors : « La question n’est pas de savoir ce qui suffit, mon pote. C’est un jeu à somme nulle : quelqu’un gagne, quelqu’un perd. L’argent n’est ni créé ni détruit : il circule simplement d’une personne à l’autre. »

Les sceptiques de la spéculation affirment souvent que le trading crypto est un « jeu à somme nulle ». D’où la question : Bitcoin et les altcoins fonctionnent-ils vraiment selon ce principe, où certains ne gagnent qu’au détriment des autres ? La réponse courte est non, bien qu’il existe des exceptions importantes à connaître pour tout participant au marché.

La théorie des jeux définit un jeu à somme nulle comme une situation où le gain d’un participant est exactement égal à la perte d’un autre. Certains philosophes vont jusqu’à considérer la vie comme un jeu à somme nulle—peu importe ce que l’on acquiert, on finit par tout perdre. Mais l’application à la finance exige une analyse plus approfondie.

Caractéristiques du jeu à somme nulle dans le trading crypto

Le poker est l’exemple type du jeu à somme nulle. Le vainqueur empoche l’argent des autres joueurs : le jeu se joue entre participants, non contre la maison, et le total d’argent reste inchangé—il est simplement redistribué.

Cependant, « à somme nulle » ne concerne pas les situations où il n’y a pas de vainqueur clair, et où tout le monde perd. Dans ce cas, il s’agit d’un jeu perdant-perdant, et non d’un jeu à somme nulle. Cette distinction est essentielle pour analyser les marchés crypto.

Jeu à somme nulle vs jeu gagnant-gagnant

À l’opposé du jeu à somme nulle, la stratégie « gagnant-gagnant » permet à deux parties de tirer profit d’une transaction—l’un vend, l’autre achète, et chacun en retire un avantage. L’un encaisse au bon moment, l’autre acquiert un actif à fort potentiel.

Ainsi, le trading crypto haussier en marché croissant relève du gagnant-gagnant : le vendeur bénéficie de liquidité, l’acheteur acquiert un actif prometteur. Les deux atteignent leurs objectifs.

Avec cette approche, l’analyse des marchés actions et crypto actuels permet de déterminer s’ils imposent des jeux à somme nulle ou favorisent des opportunités de bénéfice mutuel.

Investir selon une perspective de somme nulle

L’investissement traditionnel n’est pas un jeu à somme nulle. Les institutions dominent la liquidité et les actifs, mais les particuliers peuvent aussi gagner sans pertes catastrophiques. Le marché génère de la valeur nouvelle à mesure que les projets se développent.

Les critiques soutiennent que les acteurs puissants manipulent le marché, profitant tandis que les particuliers perdent. Cette vision néglige cependant les mécanismes fondamentaux de création de valeur.

Exemple de jeu à somme nulle dans l’investissement

Lorsqu’une société est créée, les propriétaires vendent des actions pour lever des fonds—par exemple pour acheter du matériel ou accroître la production. Les investisseurs apportent le capital et reçoivent des parts.

Une fois l’usine construite, la valeur de l’action augmente généralement, car la capacité et les bénéfices potentiels progressent. Il s’agit d’un scénario gagnant-gagnant, où la valeur économique réelle est partagée entre participants.

À chaque vente d’actif, un autre achète. Même lors de baisses de prix, certains saisissent l’opportunité d’acheter moins cher ; à l’inverse, lors des sommets, certains vendent et encaissent tandis que d’autres poursuivent leurs achats.

Dans tous les cas, ni l’acheteur ni le vendeur ne perdent tout leur capital. Le trading n’est donc pas strictement un jeu à somme nulle.

Remarque : certaines exceptions existent dans le trading de contrats à terme et produits dérivés, que nous aborderons plus loin.

Stratégies de jeu à somme nulle dans la crypto

La cryptomonnaie est bien plus volatile que les actions classiques. Tout trader crypto a déjà vu des coins perdre 99 % de leur valeur depuis leur sommet. Les histoires de fortunes perdues ou gagnées du jour au lendemain sont courantes.

Alors, le trading crypto est-il un jeu à somme nulle ? Cela dépend du style de trading, des instruments et de l’horizon d’investissement. Chaque approche crypto possède sa propre dynamique selon la théorie des jeux.

Le Bitcoin est-il un jeu à somme nulle ?

Le Bitcoin acheté sur le marché spot n’obéit pas au principe du jeu à somme nulle. L’acquéreur possède l’actif et peut le vendre plus tard, même en cas de baisse. Contrairement aux dérivés à date d’expiration, la valeur ne disparaît pas totalement.

Depuis son lancement, le Bitcoin a progressé de plusieurs millions de pourcents. Par exemple, ceux qui ont acheté au sommet de 2017 à environ 20 000 $ sont restés en perte plusieurs années, mais ont vu leur placement multiplié par 3,5 lorsque le Bitcoin a atteint 69 000 $ en 2021.

Les vendeurs de Bitcoin n’infligent pas de pertes totales aux investisseurs de long terme. Il ne s’agit donc pas d’un jeu à somme nulle, mais d’un scénario gagnant-gagnant : chaque partie bénéficie selon ses objectifs et son horizon.

Lors des chutes du Bitcoin, beaucoup vendent en panique tandis que les traders expérimentés achètent. L’enseignement : acheter au plus bas est plus rentable que vendre, car les fortes baisses sont suivies de rebonds profitant aux détenteurs patients. D’où l’importance de la gestion du risque et de la compréhension des cycles du marché.

Le trading de contrats à terme est-il un jeu à somme nulle ?

Le trading de contrats à terme est bien un jeu à somme nulle, car les contrats ont des dates d’expiration et des mécanismes de règlement fixes. Les traders crypto utilisent l’effet de levier pour augmenter la taille des positions, ce qui accroît à la fois les gains potentiels et les risques.

Par exemple, sur une plateforme majeure, un trader de contrats à terme n’achète pas du Bitcoin, mais des contrats indexés sur le prix spot. Ce sont des instruments financiers distincts.

Le trader dépose une marge. Si la stratégie est gagnante et que le marché évolue en sa faveur, la plateforme lui reverse plus que sa mise initiale. Le profit de l’un provient directement de la perte de l’autre.

Exception : même si le trading de contrats à terme et d’options est à somme nulle, la présence de dates d’expiration permet d’éviter les pertes totales en cas de retournement défavorable du marché.

Les traders placent des stop-loss ; la plateforme clôture automatiquement la position et restitue les fonds restants. La perte totale de capital est évitée. Lorsque le stop-loss est déclenché, ce n’est plus un jeu à somme nulle pur, car le trader sauve une partie de son capital.

Les tokens à effet de levier sont-ils des jeux à somme nulle ?

Les tokens à effet de levier sont des instruments crypto récents, alternatifs à l’utilisation de fonds empruntés. Les traders peuvent prendre un levier de 3x, 5x ou plus sur des altcoins, à la hausse comme à la baisse.

En investissant 100 $ dans un token à effet de levier 3x, l’utilisateur prend une position similaire à un contrat à terme sur l’actif sous-jacent. Pour chaque hausse de 10 % du prix crypto, la position progresse de 30 %. Pour chaque baisse de 10 %, la valeur chute de 30 %.

Les tokens à effet de levier ne sont donc pas des jeux à somme nulle : ils peuvent générer des résultats gagnant-gagnant et n’ont pas de date d’expiration fixe comme les futurs. Ils ressemblent au trading spot avec levier intégré.

Le principal risque : l’exposition est fortement accrue par les effets de rééquilibrage. Les experts recommandent d’éviter de conserver ces tokens plus d’une journée de trading.

Quand la crypto est-elle réellement un jeu à somme nulle ?

Hors trading classique de contrats à terme et d’options—où les contrats sont réglés à une date précise et où la plateforme ou le trader l’emporte—la crypto devient un jeu à somme nulle dans certaines situations de marché. Citons les « drainages de liquidité » (rug pulls) ou les effondrements de projet.

Exemple de jeu à somme nulle dans la crypto

Ethereum héberge plus de 300 000 tokens ERC-20. Parmi eux, certains sont conçus pour frauder les investisseurs. Les arnaques attirent des acheteurs, puis les développeurs retirent toute la liquidité sur une plateforme décentralisée.

Dans ce cas, le développeur profite directement aux dépens des spéculateurs, laissant les investisseurs avec des pertes totales. C’est l’exemple classique du jeu à somme nulle en crypto.

La crypto devient aussi un jeu à somme nulle lorsque la valeur d’un token s’effondre à quasiment zéro, seuls les vendeurs précoces réalisant un profit. Par exemple, lors de l’effondrement de Terra, LUNA est passé de 100 $ à quelques centimes en quelques jours. Seuls les vendeurs précoces ont tiré profit, tandis que la majorité des détenteurs ont tout perdu.

Dans ces scénarios extrêmes, la crypto est réellement un jeu à somme nulle : les profits de certains proviennent intégralement des pertes des autres.

Conclusion

Le caractère à somme nulle du trading crypto dépend du type de trading et des instruments financiers utilisés. Le trading de produits dérivés—près de 50 % du volume des plateformes crypto—est considéré comme à somme nulle ; une part majeure du trading crypto répond donc à ce modèle.

Si les investisseurs évitent le levier et privilégient les projets solides à long terme, le scénario devient gagnant-gagnant. Aucune partie ne subit de pertes totales, et le marché génère de la valeur nouvelle.

L’industrie crypto agit activement pour limiter les situations à somme nulle et protéger le capital des utilisateurs. Les principales plateformes proposent des outils de gestion du risque, tels que des guides de stop-loss, permettant aux traders de limiter leurs pertes et de convertir leurs fonds en stablecoins avant toute perte totale.

La cryptomonnaie est plus volatile que les actions ou les matières premières traditionnelles, d’où l’importance d’une gestion du risque rigoureuse. Le trading de tokens nouveaux et non vérifiés sur des plateformes décentralisées comporte un risque bien supérieur à l’investissement dans des cryptos établies comme Bitcoin ou Ethereum.

En résumé, le trading crypto n’est pas un jeu à somme nulle pur, mais certains éléments de la théorie s’appliquent à chaque mouvement et instrument du marché.

FAQ

Qu’est-ce qu’un jeu à somme nulle ? Définition et caractéristiques principales

Un jeu à somme nulle est une situation compétitive où les gains et pertes totaux s’équilibrent toujours à zéro. Quand un participant réalise un profit, un autre doit perdre le même montant. Le trading crypto est souvent considéré comme à somme nulle, le gain d’un trader correspondant à la perte d’un autre.

Le trading crypto est-il un jeu à somme nulle ? Pourquoi certains pensent-ils que le marché crypto est à somme nulle ?

Le trading crypto paraît souvent à somme nulle, les profits d’un trader impliquant les pertes d’un autre. Mais ce n’est pas toute la réalité. La crypto ne se limite pas au trading : elle concerne aussi l’investissement dans des technologies innovantes. La croissance de la blockchain crée une valeur réelle, dont plusieurs participants peuvent profiter simultanément.

Quelle différence entre jeu à somme nulle et jeu non à somme nulle ?

Jeu à somme nulle : un participant gagne, un autre perd, et le résultat est nul. Les jeux non à somme nulle permettent des gains ou pertes pour tous. Les deux modèles apparaissent dans le trading crypto selon les stratégies et les conditions du marché.

Le profit d’une personne est-il toujours la perte d’une autre dans un jeu à somme nulle ?

Oui—dans un jeu à somme nulle, le gain d’une personne est toujours compensé par la perte d’une autre. Le montant total de la transaction reste identique ; la richesse est redistribuée, non créée. C’est la caractéristique principale d’un jeu à somme nulle.

Qui profite et qui perd dans le trading crypto ? Comment l’argent circule-t-il ?

La plupart des investisseurs particuliers perdent dans le trading crypto, tandis que les traders professionnels et les grandes institutions en tirent profit. Les fonds circulent des participants moins expérimentés vers ceux disposant de plus de compétences et de ressources.

Comment les traders peuvent-ils réduire le risque et éviter les pertes dans un environnement à somme nulle ?

Appliquer une gestion du risque stricte : placer des stop-loss, éviter le levier excessif, analyser les marchés, étudier les graphiques et tendances, diversifier les portefeuilles, contrôler la taille des positions, renforcer la discipline et apprendre continuellement de nouvelles stratégies.

Le marché crypto est-il à somme nulle ou pas ? Quelle signification pour les investisseurs ?

Le marché crypto est un jeu à somme négative, les frais de trading dépassant souvent les profits potentiels. Pour les investisseurs, cela signifie un risque accru de perte et la nécessité d’une analyse approfondie avant d’acheter des actifs crypto.