L'or frôle les 5 000 $ : les actifs refuges montent en flèche alors que le Bitcoin sous-performe

Pourquoi l'or a-t-il augmenté régulièrement ?

La montée de l'or approchant les 5 000 $ n'est pas liée à un seul facteur, mais plutôt à un ensemble de multiples variables macroéconomiques qui agissent ensemble. L'économie mondiale est entrée dans une période de forte incertitude sous de multiples risques qui se chevauchent, y compris des attentes de croissance en déclin, des pressions fiscales croissantes, des fluctuations des prix de l'énergie et l'escalade des conflits géopolitiques. Les tendances historiques montrent que dans des environnements similaires, l'or devient souvent l'actif refuge préféré pour les flux de capitaux.

Les banques centrales du monde entier ont continuellement augmenté leurs avoirs en or physique depuis 2023, ce qui est l'un des facteurs clés à l'origine de cette activité sur le marché. L'échelle d'achat des banques centrales dans divers pays a atteint des niveaux historiques, reflétant une réévaluation des actifs de valeur refuge à long terme par les institutions officielles. De plus, l'indice du dollar américain a commencé à s'affaiblir après avoir connu une phase d'appréciation, facilitant ainsi l'achat d'or à moindre coût pour les investisseurs dans les régions non dollar.

Les institutions d'investissement, les fonds souverains et les ETF sur l'or augmentent également leurs positions, entraînant le marché à former une tendance à l'achat. Chaque fois que les prix de l'or atteignent de nouveaux sommets, cela attire davantage de fonds suiveurs à entrer, renforçant ainsi l'élan à la hausse et posant les bases pour que l'or atteigne 5 000 $.

Pourquoi les experts croient-ils que l'or a encore de la marge pour s'apprécier ?

Plusieurs banques d'investissement internationales, y compris Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Citibank, ont souligné dans des rapports récents qu'il existe une possibilité objective pour l'or de franchir les 5 000 $. Les experts estiment que la structure macroéconomique mondiale actuelle est en train de changer, et l'accumulation des risques systémiques se produit plus rapidement que prévu, tandis que la fonction de l'or en tant que "dernier refuge de valeur" est à nouveau reconnue par le marché.

D'un point de vue à moyen et long terme, les experts estiment généralement que l'or fait face à un "cycle de marché haussier à long terme" similaire à celui de 2008-2011, et il pourrait même être plus fort. Les raisons incluent l'expansion continue de la dette mondiale, des orientations de politique monétaire des grandes économies peu claires, et l'augmentation soutenue de divers types de demande de refuge.

Pourquoi Bitcoin n'a-t-il pas réussi à augmenter en synchronisation ?

Contrairement à la forte performance de l'or, la performance de Bitcoin a été noticeably inférieure, suscitant des discussions continues parmi les experts sur son "sous-performance". Le marché pense généralement que cela est causé par plusieurs facteurs.

Tout d'abord, l'appétit pour le risque sur le marché a clairement refroidi. Bien que Bitcoin ait d'abord été qualifié de « or numérique », la plupart des institutions traditionnelles le considèrent toujours comme un actif à forte volatilité. Lorsque la demande pour des actifs refuges augmente fortement, les investisseurs ont tendance à préférer l'or, plus sûr et historiquement plus établi, aux actifs cryptographiques hautement volatils.

Deuxièmement, l'environnement de liquidité ne s'est pas significativement amélioré. Dans un contexte de taux d'intérêt élevés, le capital mondial tend vers la prudence, rendant difficile pour Bitcoin, qui dépend d'un élan soutenu par la liquidité, de former des achats soutenus à grande échelle. De plus, les cadres réglementaires dans les grandes économies telles que les États-Unis se resserrent toujours, avec des réglementations allant des stablecoins aux échanges se dirigeant vers une direction plus stricte, renforçant encore le sentiment d'attente et de prudence du marché.

Troisièmement, le récit du marché pour Bitcoin s'affaiblit par phases. La croissance initiale du marché de la cryptographie a été principalement guidée par des récits innovants, y compris les applications on-chain, Layer 2, DeFi, etc., mais le récit actuel n'est pas suffisant pour attirer des fonds nouveaux à grande échelle sur le marché. Cela rend difficile pour Bitcoin, même avec un potentiel à long terme, de synchroniser sa montée avec l'or à court terme.

Or et Bitcoin : Différentes options de marché selon différentes positions

Bien que le marché compare souvent Bitcoin à l'or, les deux diffèrent considérablement en termes d'attributs d'actifs, de structure des investisseurs, de niveaux de volatilité et de tolérance au risque. L'or, validé sur des milliers d'années, est considéré comme l'un des actifs refuges les plus solides ; tandis que Bitcoin, bien qu'il soit rare, présente encore des caractéristiques d'itération technologique, d'incertitude réglementaire et de volatilité du sentiment de marché.

Par conséquent, à ce stade actuel d'accumulation des risques mondiaux, les investisseurs choisissent généralement de renforcer leur allocation à l'or plutôt que d'augmenter significativement leurs positions en Bitcoin. Cela ne signifie pas que le Bitcoin manque de potentiel à long terme ; au contraire, cela indique que sa performance à court terme est plus influencée par des fluctuations émotionnelles et des facteurs réglementaires, le rendant moins certain que l'or.

Perspectives d'avenir : L'or va-t-il franchir 5 000 ? Le Bitcoin va-t-il connaître un rebond ?

La structure actuelle du marché donne une certaine probabilité que l'or dépasse 5 000 USD par once. Si les risques macroéconomiques mondiaux continuent de s'accumuler et que la demande de valeurs refuges reste élevée, alors dépasser ce niveau clé n'est pas impossible.

En ce qui concerne Bitcoin, plusieurs institutions analysent que son potentiel à long terme existe toujours, y compris en tant que couverture contre l'inflation, un actif décentralisé et la perspective d'être intégré dans plus de systèmes financiers. Cependant, les tendances à court terme pourraient continuer à être influencées par la liquidité et la réglementation, et des moteurs positifs plus clairs sont nécessaires.

En termes de stratégie d'allocation de capital, de nombreux investisseurs professionnels adoptent une approche combinée « stable + croissance » : l'or joue le rôle d'un actif refuge, tandis que Bitcoin sert de cible d'investissement à long terme avec un potentiel de croissance élevé. Cette stratégie peut atteindre un meilleur équilibre entre risque et rendement.