Qu'est-ce que Token Terminal ?

Présentation de TokenTerminal

TokenTerminal est une plateforme d’analyse de données spécialisée dans les fondamentaux des projets crypto. Elle structure les données on-chain et open source en indicateurs standardisés et comparables, permettant d’évaluer la qualité des projets au-delà des simples variations de prix. La plateforme propose des tableaux de bord, des outils de comparaison de projets, l’export de données et un accès API, fréquemment utilisés pour la recherche sur la DeFi, les Layer 2 et les protocoles d’infrastructure.

Nombre d’utilisateurs se focalisent uniquement sur le prix du token et la capitalisation boursière, sans s’interroger sur la capacité réelle d’un protocole à générer des revenus. TokenTerminal intègre des indicateurs essentiels tels que les revenus protocolaires, les frais de transaction, l’activité des développeurs et le comportement des utilisateurs dans un cadre unifié, facilitant la comparaison directe de différents projets.

Pourquoi utiliser TokenTerminal ?

TokenTerminal valorise l’analyse en standardisant des données on-chain et open source fragmentées dans des cadres de recherche réutilisables. Que vous soyez investisseur, analyste ou membre d’une équipe produit, vous pouvez répondre rapidement à des questions clés comme : « Ce protocole est-il sain ? Connaît-il une croissance réelle ? »

Parmi les cas d’usage courants : vérifier les revenus et tendances utilisateurs d’un protocole sur TokenTerminal avant de consulter le prix d’un token sur Gate ; utiliser les comparaisons sectorielles pour filtrer les projets à croissance plus stable ; ou limiter les erreurs statistiques dans les rapports en s’appuyant sur des indicateurs standardisés.

Principaux indicateurs sur TokenTerminal

TokenTerminal suit plusieurs catégories d’indicateurs :

• Revenus du protocole et frais : Les frais de transaction correspondent aux sommes payées par les utilisateurs on-chain pour accéder à des services, à l’image de paiements clients en boutique. Les revenus du protocole désignent la part de ces frais reversée à la trésorerie du protocole ou aux détenteurs de tokens, similaires aux bénéfices distribuables d’une entreprise. Les ratios d’allocation diffèrent selon les protocoles et TokenTerminal les présente séparément.

• Utilisateurs actifs et nombre d’interactions : Ces métriques mesurent l’intensité d’utilisation. Les utilisateurs actifs correspondent aux adresses uniques interagissant avec le protocole sur une période donnée. Le nombre d’interactions comptabilise la fréquence d’appel des smart contracts, ce qui permet de distinguer une activité portée par quelques gros porteurs ou par de nombreux utilisateurs particuliers.

• FDV (Fully Diluted Valuation) : Il s’agit de la valorisation totale projetée d’un protocole si tous les tokens étaient émis, équivalente à la valorisation d’une entreprise selon son nombre maximal d’actions potentielles. Comme de nombreux tokens ne sont pas entièrement débloqués, la FDV met en évidence les pressions d’offre à long terme.

• Multiples de valorisation (P/S, P/Fees, etc.) : Le ratio Price-to-Sales (P/S) s’obtient en divisant la capitalisation boursière ou la FDV par les revenus des 12 derniers mois. Un ratio élevé indique que le marché paie davantage pour chaque dollar de revenu. Le P/Fees remplace les revenus par les frais de transaction lorsque la structure de distribution diffère.

• Activité des développeurs : Issue de dépôts publics tels que GitHub, cette métrique suit les commits et fusions de code, reflétant le développement continu. Sans constituer un critère de qualité absolu, elle apporte un éclairage supplémentaire sur les fondamentaux du projet.

Origine et calcul des données TokenTerminal

TokenTerminal agrège deux grands types de données : on-chain et open source.

• Données on-chain : issues des transactions blockchain et des événements de smart contracts, elles constituent un registre public transparent.
• Données open source : issues de dépôts tels que GitHub, elles rendent compte de l’activité de développement.

TokenTerminal nettoie, catégorise et déduplique ces sources afin de produire des indicateurs standardisés.

Les frais d’un protocole sont calculés par agrégation des événements de contrats pertinents et des logs de transactions. Les revenus sont affinés pour ne refléter que ce qui entre dans la trésorerie du protocole ; ces montants peuvent différer. Pour comparaison, les valeurs sont généralement converties en USD à partir de taux on-chain ou de marché (d’après la méthodologie publique de TokenTerminal en 2024).

En 2024, TokenTerminal couvre les principaux écosystèmes tels que Ethereum, Solana, BSC, Polygon, Arbitrum, ainsi que les protocoles majeurs de ces réseaux. La fréquence des mises à jour et les définitions peuvent varier : consultez la page projet pour plus de détails.

Comment démarrer avec TokenTerminal

1. Accéder à la plateforme et rechercher un projet : Rendez-vous sur TokenTerminal et recherchez le projet souhaité. Sur la page d’aperçu, consultez la définition de chaque indicateur, en prêtant attention aux notions de « frais » et de « revenus ».
2. Sélectionner une période d’analyse : La plupart des indicateurs peuvent être visualisés à la journée, à la semaine, au mois ou sur 12 mois glissants. Commencez par les tendances long terme avant d’analyser les variations à court terme.
3. Utiliser la fonction de comparaison : Comparez des protocoles similaires—par exemple plusieurs DEX ou différents Layer 2—sur des métriques telles que les revenus, les utilisateurs actifs ou les multiples de valorisation.
4. Exporter les données ou utiliser l’API : Pour une analyse quantitative ou la rédaction de rapports, exportez les données au format CSV. Pour des mises à jour automatisées, envisagez l’utilisation de l’API (fonctionnalité généralement payante).
5. Combiner avec les données de marché Gate : Croisez les fondamentaux TokenTerminal avec les données de prix, volume et taux de financement de Gate. Comparez « prix et volume » avec « revenus et utilisateurs » pour une vision globale.

Utiliser TokenTerminal pour évaluer un projet

L’évaluation suit trois étapes : sélectionner les indicateurs, calculer les ratios, effectuer des comparaisons.

1. Sélectionner les indicateurs : Pour les projets générant des revenus protocolaires clairs, utilisez les revenus sur 12 mois glissants comme dénominateur. Si la distribution des revenus est instable, privilégiez les frais de transaction.
2. Calculer les ratios : Divisez la capitalisation boursière ou la FDV par les revenus pour obtenir le P/S ou des multiples similaires. Par exemple, si un protocole a généré 100 M$ de revenus sur l’année écoulée et affiche une FDV d’1 Md$, alors P/S ≈ 10.
3. Effectuer des comparaisons : Comparez ces multiples à ceux de projets similaires, en tenant compte de la croissance utilisateur et de l’activité développeur, pour évaluer la valorisation actuelle. Remarque : de nombreux tokens ne confèrent pas de droits directs sur les flux de trésorerie ou dividendes de gouvernance ; ces multiples servent de points de repère et doivent être analysés avec la tokenomics et les calendriers de vesting.

Différences entre TokenTerminal, Dune et CoinMarketCap

Chaque plateforme possède sa spécialité :

• TokenTerminal : spécialisé dans les indicateurs fondamentaux standardisés et la comparaison inter-projets, idéal pour un benchmarking rapide.
• Dune : plateforme de données personnalisable permettant d’écrire des requêtes et visualisations sur mesure, flexible mais nécessitant une maîtrise du langage de requête.
• CoinMarketCap : axé sur le prix, l’offre en circulation et les données d’échange, servant de tableau de bord marché.

Conseil pratique : commencez par TokenTerminal pour un screening fondamental, utilisez Dune pour des requêtes personnalisées ou des analyses approfondies de contrats spécifiques, et appuyez-vous sur les marchés spot ou dérivés de Gate pour le trading en temps réel et la vérification du carnet d’ordres.

Limites et risques de TokenTerminal

Toutes les plateformes de données présentent des contraintes de définition. Pour les protocoles complexes, la distinction entre « revenus » et « frais » peut être retardée ou imprécise, et les déploiements multi-chaînes ajoutent à la complexité. L’activité open source ne reflète pas nécessairement la qualité produit : combinez-la avec les tendances utilisateurs et revenus pour valider vos analyses.

Les multiples de valorisation ne sont que des repères : si les tokens n’offrent ni flux de trésorerie ni incitations de gouvernance, les ratios P/S ou P/Fees ont une portée limitée. Les mises à jour de données peuvent accuser un retard et les méthodologies évoluer. Vérifiez toujours auprès des whitepapers, annonces communautaires et données on-chain, et appliquez une gestion rigoureuse du risque dans vos décisions financières.

Points clés TokenTerminal et prochaines étapes

TokenTerminal standardise les données on-chain et open source fragmentées en indicateurs comparables—revenus, frais, utilisateurs, FDV, multiples—pour faciliter la création de cadres d’analyse reproductibles. Comprenez les définitions de chaque indicateur avant toute comparaison entre pairs, et croisez vos analyses avec les données de marché Gate pour une double lecture fondamentaux/prix. Pour aller plus loin, sélectionnez un secteur d’intérêt, utilisez l’outil de comparaison pour bâtir votre watchlist, et associez revenus sur 12 mois glissants et FDV afin de suivre les tendances long terme plutôt que la volatilité court terme.

FAQ

À qui s’adresse Token Terminal ?

Token Terminal cible les passionnés de données on-chain, les investisseurs crypto et les équipes projet. Si vous souhaitez analyser les véritables indicateurs opérationnels de projets DeFi—revenus, croissance utilisateur—plutôt que de simples tendances de prix, Token Terminal propose des outils d’analyse professionnelle. Il est particulièrement adapté à la due diligence et à l’évaluation d’investissement.

À quelle fréquence les données Token Terminal sont-elles mises à jour ?

Les données Token Terminal sont généralement actualisées en quelques minutes à quelques heures après confirmation on-chain, la plupart des indicateurs clés étant quasi temps réel. Cependant, la rapidité dépend des sources et de la nature de l’indicateur : vérifiez la fréquence de mise à jour de la métrique souhaitée avant toute décision.

Peut-on utiliser Token Terminal sans compétences en programmation ?

Oui. Token Terminal propose des tableaux de bord et graphiques visuels permettant aux utilisateurs sans expérience en programmation de naviguer facilement entre les données. Les fonctions principales, telles que la comparaison de projets et le filtrage des indicateurs, offrent une interface intuitive ; les débutants peuvent démarrer rapidement grâce à la documentation ou aux tutoriels.

Quelle différence entre la version gratuite et la version payante de Token Terminal ?

La version gratuite permet des requêtes de données projet de base et l’accès à un nombre limité d’indicateurs, adaptée à un usage occasionnel. La version payante débloque l’ensemble des métriques, des filtres avancés, des rapports personnalisés et un support prioritaire. Pour une analyse approfondie ou un suivi en temps réel, privilégiez l’abonnement payant.

Comment utiliser Token Terminal pour repérer des projets sous-évalués ?

Repérez les projets sous-évalués en comparant les ratios P/S (prix/revenus), les tendances de croissance utilisateur, l’activité on-chain, etc. Les projets sous-évalués affichent souvent des revenus en hausse sans augmentation équivalente de la valorisation, ou une base d’utilisateurs stable mais une capitalisation faible. Utilisez toujours plusieurs indicateurs croisés plutôt que de vous reposer sur une seule métrique pour vos décisions d’investissement.