Ethereum cette année connaîtra une série de mises à niveau techniques majeures, ce qui constitue une perspective haussière à long terme très suivie par le marché. Cependant, le groupe de recherche à la réputation redoutable, Culper Research, pense que le modèle économique d’Ethereum est gravement défaillant et comporte un risque de « spirale mortelle », et a publié un rapport pour parier à la baisse sur l’Ether et Bitmine (BMNR). Cette attaque à découvert de Culper Research soulève la question : est-ce une prévision pessimiste ou une erreur de jugement ? C’est un sujet de grande attention dans la communauté crypto.
Jeudi, Culper Research a publié un rapport de vente à découvert révélant des positions short sur l’Ether et Bitmine, des actions liées à l’écosystème Ethereum. La société indique qu’en décembre dernier, Ethereum a lancé la mise à niveau « Fusaka », entraînant un excès d’espace de bloc et une chute significative des frais de transaction. Comme une partie des revenus des validateurs provient de ces frais, le rendement du staking a également diminué, causant de graves dommages au modèle économique de l’Ether.
Culper Research avertit que ce changement pourrait créer une « boucle vicieuse » : lorsque les revenus des validateurs continuent de diminuer, la volonté de participer au staking diminue également, ce qui pourrait compromettre la sécurité du réseau Ethereum. Le rapport cite également des données de Lookonchain indiquant que Vitalik Buterin, co-fondateur d’Ethereum, aurait vendu près de 20 000 ETH cette année, estimant la valeur à environ 40 millions de dollars au prix actuel. Le rapport écrit :
Même Vitalik commence à vendre, alors que des bears comme Tom Lee continuent à vivre dans l’illusion, totalement inconscients de la nouvelle réalité d’Ethereum.
Cette fois, nous choisissons de nous aligner avec Vitalik.
Plus tôt, Tom Lee, président de la société de réserve d’Ethereum Bitmine, avait souligné que le nombre de transactions et d’adresses actives sur Ethereum ne cessait d’augmenter, ce qui était un signe de solidité fondamentale. Cependant, Culper Research a répliqué en affirmant que ces données sont trompeuses, et que la soi-disant « explosion de l’activité » est en grande partie due à des « attaques par injection d’adresses ».
Selon Culper Research, depuis la mise à niveau Fusaka, les frais de transaction sur Ethereum ont chuté d’environ 90 %. Le rapport mentionne :
Selon la logique de Tom Lee, si l’utilité réelle d’Ethereum n’augmente pas, cela signifie que l’Ether est entré dans une « spirale mortelle ». Nous sommes convaincus que c’est le scénario qui se joue actuellement.
De plus, ce rapport de vente à découvert cible également de front l’un des plus grands acheteurs institutionnels d’Ether, Bitmine.
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