6 mars – Selon un rapport publié par la société de vente à découvert Culper Research, des positions baissières ont été prises sur Ethereum (ETH) et ses entreprises fortement liées, avec une mise en garde contre une possible spirale mortelle pour le réseau. Le rapport estime que les récentes mises à niveau d’extension d’Ethereum, tout en réduisant les coûts de transaction et en augmentant la capacité des blocs, ont également considérablement affaibli les revenus issus des frais de réseau, ce qui remet en question le modèle économique du jeton.
Culper souligne qu’au cours des derniers mois, les revenus issus des frais sur la chaîne Ethereum ont connu une baisse significative, alors que ces frais constituaient autrefois une base économique essentielle pour soutenir la valorisation de l’ETH. Avec la diminution des frais, les gains destinés à inciter les validateurs ont également diminué, ce qui pourrait affaiblir la motivation à long terme des participants au staking pour maintenir la sécurité du réseau. Selon l’organisme, si les revenus des validateurs continuent de baisser, cela pourrait entraîner une baisse de l’engagement, affectant la sécurité du réseau et la confiance du marché, créant ainsi un cercle vicieux.
Le rapport pointe également du doigt des entreprises détenant de grandes quantités d’ETH. Culper révèle qu’il a pris simultanément des positions short sur la société cotée BitMine Immersion Technologies, fortement liée à Ethereum. Cette société avait auparavant intégré Ethereum dans ses actifs financiers d’entreprise et détenait des ETH d’une valeur de plusieurs millions de dollars. Culper pense que si le prix d’Ethereum continue de subir des pressions, la valorisation de ces entreprises pourrait également diminuer.
De plus, le rapport mentionne l’activité récente sur la blockchain liée au portefeuille de Vitalik Buterin, co-fondateur d’Ethereum. Culper indique que Buterin aurait vendu plusieurs dizaines de milliers d’ETH cette année, un mouvement qu’il considère comme un signal important de faiblesse pour le sentiment haussier du marché. Le rapport remet également en question l’interprétation d’une augmentation de l’activité on-chain, suggérant que certains volumes de transactions pourraient résulter de spam ou de manipulations d’adresses, plutôt que d’une croissance réelle des utilisateurs.
Au moment de la publication de ce rapport de vente à découvert, le marché des cryptomonnaies connaît une forte volatilité. Avec l’expansion continue des mises à niveau d’Ethereum et de l’écosystème Layer 2, le marché réévalue la structure des frais du réseau, les rendements du staking et la valeur à long terme. La controverse autour de la durabilité du modèle économique d’ETH est à nouveau au centre de l’attention du marché des actifs numériques.
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