La Réserve fédérale équilibre les tarifs douaniers et la croissance alors que Trump appelle à des réductions

Pourquoi les marchés s’opposent aux baisses de taux de Trump : inflation liée aux tarifs, risques de croissance

Les tendances du marché sont en contradiction avec la volonté de Donald Trump de réduire les taux d’intérêt, car la pression sur les coûts due aux tarifs entre en conflit avec les risques de ralentissement de la croissance. Ce mélange augmente la probabilité qu’une baisse trop précoce ravive l’inflation tout en ne restaurant pas la dynamique.

Les tarifs peuvent faire augmenter les prix des biens car les coûts d’importation se répercutent, même si l’incertitude freine l’investissement et l’embauche. Cette combinaison maintient la prudence des marchés face à un assouplissement rapide et rend les décideurs réticents à augmenter la demande dans un contexte d’offre limitée.

Pourquoi cela importe : la double mission de la Réserve fédérale en tension

La double mission de la Réserve fédérale, stabilité des prix et plein emploi, tire dans des directions opposées lorsque l’inflation est causée par l’offre mais que la croissance ralentit. Un resserrement pourrait accentuer les pertes d’emplois ; un assouplissement pourrait ancrer l’inflation au-dessus de l’objectif.

Dans ses récentes déclarations sur les chocs liés au commerce, Jerome H. Powell, président de la Fed, a souligné le côté inflationniste du compromis. Il a déclaré que les tarifs sont « très susceptibles de provoquer au moins une hausse temporaire de l’inflation », tout en avertissant que la croissance et l’emploi pourraient en pâtir.

Lisa Cook, gouverneure de la Fed, a noté que la politique commerciale influence déjà la fabrication et l’investissement, et que les paramètres monétaires actuels sont prêts à réagir à l’évolution des conditions. Cette approche met en évidence pourquoi les responsables insistent sur la flexibilité et la dépendance aux données en période d’incertitude politique.

Implications à court terme : incertitude élevée et posture prudente

Avec les tarifs et les changements réglementaires qui obscurcissent les perspectives, les marchés et les responsables semblent réticents à s’engager prématurément en faveur de baisses. Krishna Guha d’Evercore ISI a soutenu qu’il n’y a pas de tendance clairement accommodante tant que les risques politiques ne sont pas plus clairs, renforçant une attitude d’attente.

Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a évoqué un risque modéré de stagflation, avec une croissance plus lente mais des prix plus fermes, et a averti que la confiance s’érode face aux questions tarifaires. « L’incertitude est réelle », a-t-elle déclaré, en soulignant l’augmentation des coûts d’entrée anticipés.

FAQ sur la double mission de la Réserve fédérale

Comment les tarifs et la politique commerciale influencent-ils l’inflation et les décisions de la Fed sur les taux ?

Les tarifs augmentent les coûts d’importation que les entreprises peuvent répercuter sur les consommateurs, ce qui fait monter l’inflation des biens. Si ces prix plus élevés coïncident avec une demande plus faible, la Fed doit équilibrer la lutte contre l’inflation et le risque pour l’emploi, en privilégiant souvent la patience plutôt que des changements rapides.

Que signifie la double mission de la Fed lorsque l’inflation est causée par l’offre mais que la croissance ralentit ?

Les chocs d’offre compliquent la mission car les outils classiques de gestion de la demande ont peu d’effet sur l’inflation par la hausse des coûts. La Fed privilégie généralement la restauration de la stabilité des prix tout en évitant de causer des dommages inutiles à l’emploi.

Scénarios politiques en période d’incertitude tarifaire

Si les tarifs s’intensifient : l’inflation pourrait augmenter tandis que la croissance et l’embauche subissent des pressions

Des tarifs plus élevés augmentent les prix des biens via les coûts d’importation. Les entreprises réduisent leurs marges et leurs embauches. La Fed reste probablement prudente, pesant les risques d’inflation contre la faiblesse de la demande avant d’ajuster les taux.

Si les tarifs sont assouplis : les pressions sur les coûts pourraient diminuer et la flexibilité de la politique s’améliorer

Un assouplissement des tarifs réduit les coûts d’entrée et l’inflation des biens. La confiance, les investissements et l’embauche pourraient se stabiliser. La Fed aurait plus de marge de manœuvre pour ajuster les taux à mesure que les pressions sur les prix et les conditions du marché du travail se normalisent.