Les bâtisseurs d’infrastructures dans l’industrie de la cryptographie sont en pleine confusion collective — le plafond du marché hors DeFi n’est que de 200 à 300 millions de dollars, de plus en plus de personnes se tournent vers l’IA, mais injecter la puissance de capital des cryptomonnaies dans des produits à croissance pilotée par l’IA pourrait être la véritable voie à suivre. Cet article est tiré de l’article de Kydo « Why crypto is not that fun anymore », édité et traduit par Dongqu.
(Précédent : La présidente de la CFTC américaine, Selig, a défini ses priorités : ouvrir la marché des contrats à terme perpétuels sur la cryptographie en quelques semaines, mettre fin à la lutte avec la SEC)
(Contexte supplémentaire : Wall Street est-il inquiet ? JPMorgan, Goldman Sachs et d’autres grandes banques envisagent de poursuivre l’OCC, protestant contre l’assouplissement des licences bancaires cryptographiques)
Hier, un de mes tweets a touché beaucoup de gens. Il exprimait une sensation d’impuissance tacite : beaucoup d’entre nous, travaillant dans cette industrie, ne prennent plus de plaisir.
Si vous ne faites pas de stablecoins, ou si vous n’êtes pas passionné par les marchés financiers, il y a de fortes chances que vous ne ressentiez plus aucune joie dans la cryptosphère.
Pire encore, vous voyez l’IA avancer à toute vitesse, avec une popularité énorme, alors que votre travail quotidien semble stagner. Je comprends ce sentiment, car je l’ai vécu moi-même, c’est aussi la raison pour laquelle j’ai publié ce tweet.
Et le fait que ce tweet ait résonné chez tant de personnes (j’ai déjà reçu plus de 60 messages privés) montre que beaucoup partagent ce ressenti, sans forcément l’exprimer.
Lors du dernier cycle crypto, il était facile de développer des produits pour les développeurs. Les indicateurs de données comptaient plus que les revenus, les marques partenaires étaient plus importantes que les revenus, l’ambiance comptait plus que l’argent. Vous n’étiez qu’un coût, et tout le monde était prêt à dépenser.
Mais ce modèle a disparu il y a environ 18 mois.
Aujourd’hui, de plus en plus de personnes conviennent que la cryptomonnaie n’est utile que pour la finance. Haseeb de Dragonfly, Kyle de Multicoin, Toly de Solana l’ont dit. La majorité d’entre vous pense probablement la même chose, mais n’ose pas l’admettre en public.
Je comprends pourquoi ils en arrivent à cette conclusion. La plupart des tokens sont des meme coins, ils ne possèdent rien, ni ne peuvent promettre quoi que ce soit.
C’est aussi pour cela que, dans les applications natives de cryptographie, seules deux catégories peuvent réellement générer des revenus sur la chaîne : le trading et le prêt.
Mais beaucoup d’entre nous ne font pas de DeFi. Nous construisons des infrastructures pour soutenir de nouveaux scénarios en dehors de la DeFi.
Et une vérité difficile à accepter est que, selon nos analyses, la taille du marché global accessible à ces travaux est d’environ 200 à 300 millions de dollars par an, dispersée entre des centaines d’institutions. Les plus performants ne génèrent que quelques dizaines de millions de dollars de revenus. Après tant d’années, cela représente déjà un plafond pour le marché.
Si vous souhaitez créer une entreprise de capital-risque, le choix est clair. Si vous voulez servir les développeurs de cryptomonnaies, le marché est très petit. Vous avez alors deux options : soit vous portez un costume et vendez votre infrastructure aux institutions financières traditionnelles, soit, comme beaucoup d’autres, vous faites vos valises et vous tournez vers l’IA.
Beaucoup se tournent vers l’IA parce qu’ils connaissent leurs forces ; ils savent où se trouve l’expertise de leur équipe ; ils savent aussi que leur avantage ne réside pas dans la vente B2B longue et complexe dans la finance traditionnelle. C’est pourquoi tant de gens se sentent perdus aujourd’hui.
Ils regardent alors vers le seul domaine encore dynamique : l’intersection entre cryptomonnaies et IA, cherchant une place. Mais le chemin n’est pas facile.
Première voie : business traditionnel + IA + lancement d’un token. Les tokens n’ont en réalité aucune fonction, comme la plupart des autres tokens. Vous faites simplement un produit ordinaire, puis vous y superposez une couche de finance. C’est décourageant, car cela fait 5 ans que vous jouez à ce jeu.
Deuxième voie : infrastructures décentralisées pour l’IA. Confidentialité, sécurité, vérifiabilité — une voie classique, un vieux schéma. Mais je suppose que ce n’est pas ce que la majorité veut : peu souhaitent relancer une longue campagne de foi, sans retour immédiat ni revenu.
Troisième voie : fournir une infrastructure de stablecoins pour les agents intelligents. D’un point de vue commercial, cette voie est intéressante, mais la concurrence est féroce. Circle, Stripe, et tous les principaux acteurs des stablecoins sont en train de s’y attaquer. En tant que startup, se mesurer à eux sans percée claire serait décourageant.
Les options concrètes qui s’offrent aujourd’hui sont donc limitées :
En dehors de cela, il n’y a pas beaucoup d’alternatives. C’est aussi pour cela que beaucoup vont probablement quitter pour l’IA. Franchement, je comprends parfaitement.
C’est pourquoi la cryptographie est devenue moins amusante.
Ce sont là mes observations. C’est le fruit de six mois d’écoute, d’analyse, de vérification. Si vous cherchez simplement à comprendre pourquoi l’industrie crypto semble stagnante, vous savez maintenant. Vous pouvez fermer cet article, sortir prendre l’air, vous détendre.
Mais je veux vous dire que, moi, je suis plus excité que jamais par ce que je fais. La dernière fois que j’ai ressenti cela, c’était probablement la première fois que j’ai compris ce qu’était la cryptomonnaie, ce qu’on pouvait en faire.
Alors, si vous voulez entendre ce en quoi je crois vraiment, continuez à lire. Je vous préviens, à partir d’ici, je vais commencer à promouvoir ma vision.
Ces six derniers mois, j’ai essayé de répondre à une question : comment trouver un marché suffisamment grand, avec un modèle commercial clair, ancré dans la cryptomonnaie, mais aussi orienté produit, non financier, accessible à tous, à l’intérieur et à l’extérieur de la communauté ?
J’ai toujours insisté : la cryptomonnaie est un super-conducteur de capital, un moteur de croissance. Le problème, c’est que nous avons toujours injecté du sang dans des choses qui ne croissent pas, comme verser de l’essence sur de la glace, en espérant qu’elle brûle plus fort.
Et l’IA rend la création de « choses qui croissent, de nouveaux produits utiles » incroyablement plus facile. Ce qui nécessitait auparavant 50 personnes peut maintenant être fait par une seule. Créer un vrai produit, une vraie entreprise, voit ses coûts s’effondrer. Ces choses croissent rapidement, génèrent des revenus, ont de vrais utilisateurs, un vrai feedback. Elles ont besoin de carburant pour accélérer. Et la cryptomonnaie est, à ce jour, le mécanisme de carburant le plus adapté à cet objectif.
C’est la seule question vraiment intéressante que je vois aujourd’hui : comment utiliser la super-puissance de la cryptomonnaie — capital instantané, mondial, programmable — pour alimenter des choses en croissance ?
Nous pensons que la réponse est : les sociétés d’agents (Agent Companies). Pour y parvenir, il faut d’abord que les tokens puissent « posséder » des choses. Par coïncidence, c’est ce que nous faisons depuis cinq ans. Maintenant, nous voulons en faire un produit, réaliser cet objectif.
