Core conclusion (Consensus actuel du marché)

Le marché prévoit généralement que la Fed commencera à réduire ses taux en 2024, mais la date précise, l'ampleur et la fréquence restent très incertaines, et ces prévisions évoluent en fonction des fluctuations fréquentes des données économiques.

Principaux axes de prévision et avis actuels

1. Quand commencer la réduction des taux ?

· Prévisions précoces (fin 2023) : une majorité anticipait un début en mars 2024.
· Prévision dominante actuelle (2024) : en raison de la persistance de l'inflation et d'un marché de l'emploi robuste, la première baisse a été fortement repoussée.
· Dernier point d'attention : le marché se concentre principalement sur la réunion de politique monétaire de septembre ou décembre. Septembre est considéré comme le moment le plus probable, à condition que les données d'inflation continuent de s'améliorer.

2. Combien de fois la Fed réduira-t-elle ses taux cette année ? Quelle sera l'ampleur ?

· Guide officiel de la Fed (dot plot) : lors de la projection de juin, la médiane des membres indique une baisse de taux une seule fois en 2024 (0,25%), soit une réduction nettement moindre par rapport à la projection de mars (3 fois).
· Prix des contrats à terme du marché : actuellement, le marché mise sur 1-2 baisses (chacune de 0,25%). Cela implique que le taux d’intérêt à la fin de l’année pourrait se situer entre 4,75% et 5,00%.

3. Quelles sont les conditions préalables à la baisse des taux ? (Les préoccupations de la Fed)

La Fed a clairement indiqué que la réduction des taux nécessite davantage de confiance, en se concentrant principalement sur deux aspects :

· Une inflation durable et crédible qui revient vers l’objectif de 2% : en particulier l’indice des prix PCE de base. Les données récentes (CPI, PCE) montrent un refroidissement mais restent sujettes à des fluctuations, ce qui explique le report de la baisse.
· Un marché du travail nettement refroidi : le taux de chômage reste encore à un niveau historiquement bas (environ 4%), avec une croissance de l’emploi stable. La Fed souhaite voir un marché du travail « assoupli » plutôt qu’un effondrement.

Variables clés influençant les prévisions

Toute variation inattendue de ces données modifiera immédiatement les attentes du marché :

1. Données d’inflation : CPI et PCE mensuels.
2. Données d’emploi : rapport sur l’emploi non agricole, taux de chômage, rythme de croissance des salaires.
3. Données de croissance économique : PIB, ventes au détail, etc. L’économie américaine reste résiliente, le risque de récession diminue, ce qui donne à la Fed une marge de manœuvre pour attendre.
4. Environnement financier : une forte hausse des marchés boursiers, une réduction des écarts de crédit, pourrait assouplir les conditions financières et réduire l’urgence de la baisse des taux.
5. Risques mondiaux : conflits géopolitiques, politiques des autres grandes banques centrales.

Risques et incertitudes liés aux prévisions du marché

· Risque « plus haut, plus longtemps » : le plus grand risque est que l’inflation persiste ou rebondisse, empêchant la Fed de réduire ses taux toute l’année, maintenant le taux dans la fourchette de 5,25%-5,50% plus longtemps.
· Risque de récession : si l’économie chute rapidement en raison de taux élevés, la Fed pourrait être forcée de réduire ses taux plus tôt et plus rapidement pour faire face à la récession.
· Facteurs politiques : 2024 étant une année d’élections présidentielles aux États-Unis, la Fed cherchera à maintenir son indépendance, mais le sentiment du marché et la pression publique pourraient augmenter la volatilité.

Leçons pour les investisseurs et le grand public

· Sur le marché boursier : la perspective de baisse des taux constitue un facteur clé de soutien. Les prévisions #美联储降息预测