Scénario de croissance rapide de DeFi 2.0 dans le cadre de la réorganisation de l'ordre en 2026

Changements de cycle du marché : la fin de la première courbe et l’émergence de la seconde

Mi-octobre 2025, l’industrie a été témoin d’un tournant historique. Un seul jour, le montant de compensation a atteint un record historique, avec environ 40 milliards de dollars disparaissant du marché en quelques jours. En apparence, il semble que la structure de levier extrême ait été liquidée en une seule fois dans un environnement à faible liquidité, mais en réalité, cela signifie que le nombre de participants au marché a été réduit de manière extrême, et que le mécanisme d’atténuation des pertes de la plateforme a été mis en échec.

Il s’agissait d’un événement symbolisant la fin de la « première courbe » sur le marché Crypto. Au cours des 16 dernières années, le Crypto a connu une croissance en créant des attentes d’accords et en formant un environnement spéculatif. Cependant, tout au long de 2025, cette époque a définitivement pris fin, et le marché est en train de passer à un nouveau paradigme.

Les principaux acteurs restant à la table du marché ont tous été contraints de se reconvertir. La reconstruction de l’équilibre de Nash ne peut pas être réalisée dans le système existant, et sera inévitablement brisée par des forces extérieures sous une nouvelle configuration globale.

Inertie et défaillance du système du secteur financier traditionnel

Fin 2025, une grande bourse nord-américaine a annoncé son intention de demander l’extension des horaires de négociation boursière. Cela symbolise la réaction défensive du secteur financier traditionnel face à la pression du marché Crypto et on-chain.

D’après une série de tendances réglementaires, les institutions financières traditionnelles comprennent la nécessité de transformation, mais luttent pour maintenir leurs privilèges acquis. Au deuxième trimestre, la réaction de l’industrie a été très vive, et la nécessité du changement a été reconnue. Cependant, en entrant dans le troisième trimestre, il a été constaté que le processus d’itération du marché était plus lent que prévu, et de nombreux participants ont temporairement inversé leur stratégie. En quatrième trimestre, les acteurs en première ligne ont reconnu que la collusion des cartels financiers traditionnels s’effondrait complètement, et ont commencé à faire face à des transformations plus réalistes.

Ce processus est tout à fait classique. Tous les acteurs confrontés à une grande transformation forment un « sandbox » psychologique selon la courbe de Gartner, dans lequel ils participent au jeu.

Le problème fondamental du secteur financier traditionnel n’est pas l’invalidation des principes économiques, mais un dysfonctionnement systémique dans la gestion économique et les mécanismes de production du marché. En particulier, avec l’avènement de l’ère numérique, le système de gestion initial ne peut plus équilibrer régulation et liberté. Une grande méprise s’est répandue dans le monde entier : « si on a des données, on les utilise ; si on a des méthodes, on les régule », ce qui a créé une situation où les coûts de règles et d’obstacles dépassent largement les coûts d’opportunité et de risque.

Cet effet de « Moyen Âge des données » entrave le développement de chaque secteur par des restrictions financières, et une rigidité excessive due à une régulation excessive engendre une dépendance doctrinale à des trajectoires historiques.

Cycles de Kondratiev globaux et transformation de la structure économique

Entre février 2020 et avril 2022, la masse monétaire M2 des États-Unis a augmenté de plus de 40 %. Face à une telle injection massive de monnaie, les politiques de QT et QE qui ont suivi ne sont que des ajustements émotionnels formels, et ont déjà perdu leur valeur économique en termes de taux d’intérêt ajusté.

Dans le contexte actuel, la baisse des taux d’intérêt est une combinaison parfaite entre les attentes émotionnelles des bénéficiaires et les décisions coercitives des décideurs politiques. C’est une contrainte mentale due à une inertie bilatérale, qui a été réduite à un simple outil pour influencer le marché via la valeur émotionnelle.

L’inflation mondiale a complètement évolué vers une stagflation, et l’ajustement des politiques fiscales et monétaires des banques centrales de nombreux pays est devenu inefficace. Cette situation présente une étonnante ressemblance avec la période de 1910 à 1935, suggérant que le dernier cycle de Kondratiev est enfin terminé.

Expansion rapide des économies émergentes en développement

Il est remarquable que, alors que les pays développés peinent à élaborer des politiques de gestion, la croissance des pays et régions en développement et émergents dépasse largement l’imagination.

Les retours unanimes des entreprises de commerce international et des sociétés de paiement sont clairs : « il faut des stablecoins ou des monnaies de plateforme ». Dans de nombreux pays et régions, notamment au Nigeria, en Inde, au Brésil, en Indonésie, au Bangladesh, ainsi qu’en Afrique, en Amérique du Sud, en Asie du Sud, en Asie du Sud-Est, en Europe de l’Est et au Moyen-Orient, le taux de croissance exponentielle de l’adoption des stablecoins et de la finance crypto est en hausse depuis trois ans, dépassant largement l’utilisation dans les économies en développement, et dépassant souvent la consommation de la monnaie légale locale.

Ces économies émergentes se développent rapidement en tant qu’« actifs hors bilan », contrastant avec la gestion difficile dans l’environnement traditionnel mondial. La structure économique mondiale sera reconstruite dans moins de 5 ans, et les relations géopolitiques changeront radicalement.

Gestion des actifs on-chain et essence des RWA

En 2025, l’histoire des RWA a connu un remarquable rebond. La raison est simple : en raison de l’effondrement de la confiance dans la première courbe, la seconde courbe n’a pas encore convenu de nouveaux termes, ce qui a permis à la RWA d’apparaître temporairement et de remporter le MVP de cette année.

En se concentrant sur la gestion des actifs on-chain, RWA Finance commence à façonner une nouvelle forme de marché. Cependant, la compréhension des RWA est très variable, dans de nombreuses régions, elle est simplement perçue comme une opération de crowdfunding par tokenisation d’actifs.

En substance, qu’y a-t-il de différent entre une RWA sans valeur réelle et une opération de crowdfunding d’actions de l’époque ? Les actifs RWA sans liquidité ont-ils vraiment besoin d’être tokenisés ? Ou toutes les RWA ont-elles vraiment besoin de liquidité ? Ces questions n’ont pas encore été suffisamment examinées dans le marché en 2025.

La configuration des RWA en 2026 changera à un certain pourcentage. Les obligations d’État à court terme américaines, les matières premières, les fonds de liquidité et les prêts à la consommation continueront d’être des actifs principaux, mais les activités réelles de DeFi et de Crypto Finance apportées par les économies émergentes seront parallèles au marché RWA en tant que fournisseurs d’actifs, avec une croissance particulièrement rapide dans le paiement stable et le financement de la chaîne d’approvisionnement.

Expansion rapide du marché des stablecoins

Au quatrième trimestre 2025, la masse totale de stablecoins dans le monde a atteint 305 milliards de dollars, avec un volume de transactions de 4,76 trillions de dollars. En comparant grossièrement avec la masse monétaire M0 mondiale de 15 trillions de dollars et le volume total des transactions en devises de 1500 trillions de dollars, la part de l’offre de stablecoins atteint 2,0 %, et leur taux d’application est de 3,2 %.

Il est notable que l’activité moyenne des stablecoins dépasse de 160 % celle des monnaies fiat traditionnelles. De plus, compte tenu du taux de croissance annuel composé de 65 % sur 4 ans et des divers facteurs potentiels intégrés en 2025, il y a de bonnes raisons de croire que l’Open Finance entrera dans une phase de transition vers le marché principal dans un ou deux ans.

Mise en œuvre de DeFi2.0, DAT2.0, Tokenomics2.0

DeFi2.0 n’est pas qu’un simple terme, c’est une description des changements fondamentaux et des tendances inévitables que connaît le marché Crypto et l’Open Finance.

Pourquoi DAT2.0 peut-il maintenir une valeur liée à la monnaie et aux actions ? En résumé, DAT1.0 représentait le transfert de valeur du premier cycle Crypto vers la finance traditionnelle, tandis que DAT2.0 est une fusion de valeur entre le second cycle Crypto et la finance traditionnelle. Contrairement à la première, la seconde a une durabilité à long terme.

Tokenomics2.0 est un concept plus large. Dans divers cas financiers, Tokenomics agit comme un circuit financier, en ajustant et optimisant continuellement chaque scène financière. Au cours de l’évolution de l’industrie, des protocoles universels comme PT-YT (jetons de principal et de rendement) se formeront progressivement.

Ces trois concepts représentent, en essence, la bifurcation entre la seconde courbe et le développement de DeFi2.0, et deviendront des trajectoires principales puissantes en 2026.

Perspectives pour 2026

La réorganisation de l’ordre et l’approfondissement du désordre sont inévitables. La reconstruction encore plus chaotique du contexte global et l’explosion de DeFi2.0 en découleront, avec une tendance claire et une nécessité inévitable.

La principale différence avec le cycle Kondratiev du siècle dernier réside en trois points. Premièrement, la vitesse d’évolution des phases, issue de l’interaction de l’information, est très rapide, avec un écart de 2,5 à 5 fois dans divers aspects. Deuxièmement, l’espace d’explosion des contradictions géopolitiques mondiales est totalement différent, augmentant la nécessité d’une explosion des contradictions. Troisièmement, les effets non linéaires apportés par l’IA et la Crypto surpassent de loin l’automatisation électrique industrielle.

Par ailleurs, les conditions matérielles de gestion sociale humaine n’ont pas beaucoup changé, la durée de vie naturelle de l’homme et la capacité de digestion émotionnelle d’une génération restent à peu près les mêmes.

Dans ce contexte, les participants au marché doivent accorder une attention particulière aux problèmes non linéaires et apprendre à y faire face. Intégrer les changements inattendus dans la planification deviendra une compétence essentielle pour survivre en 2026.

2026 sera très probablement l’année où Crypto et Open Finance deviendront des moteurs de croissance indépendants, permettant une entrée rapide dans le monde principal et le marché financier, en franchissant les fossés.